Bitcoin mắc kẹt trong vùng hợp nhất khi các nhà đầu tư chìm trong lỗ thúc đẩy phân phối

Các nỗ lực phục hồi của Bitcoin tiếp tục đối mặt với những trở ngại từ làn sóng bán tháo liên tục bắt nguồn từ các nhà giao dịch đang chịu lỗ đáng kể. Vào thứ Tư, BTC đã khởi sắc từ khoảng $86,300, tạm chạm mức $90,200 trước khi nhanh chóng giảm trở lại—xóa bỏ gần 4.6% lợi nhuận trong ngày và khiến các nhà đầu cơ thất vọng trước cuối năm. Hành động giá hiện tại gần mức $86,600 phản ánh sự bế tắc giữa vị thế mua tích cực trên thị trường phái sinh và hoạt động bán tháo mạnh mẽ trên thị trường giao ngay, một đặc điểm của môi trường thanh khoản mỏng manh điển hình trong giao dịch dịp lễ.

Vấn đề Người giữ lỗ: Khi hòa vốn trở thành kháng cự

Vấn đề cơ bản cản trở đà tăng bền vững bắt nguồn từ các nhà nắm giữ đang trong tình trạng lỗ. Theo phân tích của Glassnode, có một nhóm cung dày đặc nằm giữa $93,000 và $120,000—đại diện cho các điểm vào mà các chủ sở hữu hiện tại đang muốn thoát ra gần hòa vốn hoặc giảm thiểu lỗ đã thực hiện. Vùng giá tâm lý này biến thành một trần khi Bitcoin tiến gần đến, do hoạt động bán tháo từ bỏ cuộc yếu đuối ngày càng gia tăng.

Hình ảnh kỹ thuật ngay lập tức cho thấy BTC đang tìm hỗ trợ tại mức $81,500, gần bằng mức trung bình giá mua vào thực sự của Bitcoin đang được nắm giữ tích cực. Tuy nhiên, độ bền của mức này vẫn còn đáng nghi ngờ do mô hình phân phối liên tục diễn ra. Để có một đợt tăng thực sự, các nhà phân tích cho rằng Bitcoin cần phải phá vỡ rõ ràng mức $95,000 và cuối cùng lấy lại mức $101,500—ngưỡng hòa vốn ngắn hạn của các nhà nắm giữ—để báo hiệu sự tin tưởng thực sự vào mua vào.

Phái sinh thúc đẩy các đợt phá vỡ giả, bán tháo trên thị trường giao ngay xác nhận sự yếu kém

Sự thất bại của đợt tăng giá vào thứ Tư minh họa một vấn đề cấu trúc thị trường quan trọng: sự gia tăng lãi mở và dòng tiền tích cực từ hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã tạo ra đợt tăng ban đầu, nhưng sự đảo chiều gần như hoàn toàn đến từ hoạt động bán tháo trên thị trường giao ngay. Sự không liên kết này cho thấy thiếu cầu hữu cơ, bền vững từ các nhà tham gia thị trường thực sự. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai dài hạn có thể đang theo đuổi đà tăng, nhưng các chủ sở hữu coin thực tế lại đang thanh lý chứ không tích trữ tại các mức này.

Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn dường như bị ngắt kết nối khỏi tâm lý thị trường tiền mặt cơ bản, một sự phân kỳ đáng lo ngại thường báo trước các đợt đảo chiều mạnh hơn. Khi các đợt tăng dựa vào đòn bẩy liên tục thất bại trong việc duy trì, điều này cho thấy niềm tin cơ bản yếu ớt trong số các nhà tham gia thị trường giao ngay.

Thanh khoản dịp lễ làm tăng độ biến động

Bước vào giai đoạn cuối năm, Bitcoin hoạt động trong một môi trường bất lợi về cấu trúc: độ sâu thị trường giảm khiến các luồng lệnh nhỏ hơn có thể kích hoạt các biến động giá lớn. Đợt tăng nhanh 4.6% trong tích tắc rồi biến mất chỉ trong vài phút là một ví dụ điển hình của hành vi thị trường thanh khoản thấp. Không có sự quan tâm lớn từ phía mua, bất kỳ đà nào cũng có thể đảo chiều dữ dội.

Bối cảnh thanh khoản mỏng này khiến quá trình khám phá giá bị méo mó, và các mức kỹ thuật vốn nên giữ vững có thể sụp đổ chỉ với áp lực bán tối thiểu. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho các hành động giá choppier, không định hướng trong suốt đầu tháng 1.

Điều gì có thể phá vỡ thế bế tắc?

Ryan Yoon, nhà phân tích cao cấp tại Tiger Research, cho rằng “một đợt phá vỡ tăng đáng kể cho Bitcoin có vẻ khó xảy ra trước khi năm 2025 kết thúc dưới tâm lý giảm giá hiện tại.” Tuy nhiên, ông lưu ý một yếu tố tiềm năng: dữ liệu CPI tích cực có thể kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn nếu thị trường chuyển hướng về kỳ vọng giảm lạm phát, có thể mang lại tạm thời sự thoát khỏi áp lực bán tháo.

Hiện tại, Bitcoin vẫn bị mắc kẹt giữa các vị thế phái sinh phòng thủ cố gắng tạo lợi nhuận nhanh và hoạt động bán tháo có hệ thống từ các nhà giữ lỗ nhằm giảm hoặc phục hồi lỗ. Cho đến khi vùng cung lỗ bị hấp thụ hoặc tâm lý thị trường thay đổi căn bản, dự kiến BTC sẽ giao dịch phòng thủ trong phạm vi đã thiết lập, với các thử thách tiếp tục ở các mức hỗ trợ thấp hơn nhiều khả năng xảy ra hơn là các đợt phá vỡ đột ngột.