Sự hội tụ giữa Không gian và Quốc phòng: Tại sao Firefly Aerospace có thể vượt trội hơn Intuitive Machines trong cuộc đua mới

Sức Bùng Nổ của Kinh Tế Không Gian Tạo Ra Nhiều Người Chiến Thắng—Nhưng Không Phải Ai Cũng Bình Đẳng

Khi ngành công nghiệp không gian thương mại trưởng thành, các nhà đầu tư đang đổ xô vào cổ phiếu của các công ty định vị mình ở hàng đầu trong các hoạt động mặt trăng và công nghệ phòng thủ. Intuitive Machines đã thu hút các tiêu đề gần đây khi cổ phiếu của họ tăng hơn 70% trong những tuần gần đây, dựa trên đà của các hoạt động hạ cánh mặt trăng thành công và sự chú ý của truyền thông. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt của đợt tăng này là một bức tranh đầu tư phức tạp hơn, nơi mà thời điểm, chiến lược đa dạng hóa và thành tích thực thi quan trọng không kém gì các tiêu đề.

Hai Công Ty, Vị Thế Cạnh Tranh Khác Nhau

Cả Intuitive Machines (NASDAQ: LUNR) và Firefly Aerospace (NASDAQ: FLY) đều đặt cược vào cùng các xu hướng lớn: hợp đồng NASA cho hạ tầng mặt trăng và ngành phòng thủ mở rộng. Tuy nhiên, vị trí của họ cho thấy những khác biệt đáng kể.

Intuitive Machines đã gây chú ý vào tháng 2 năm 2024 khi tàu hạ cánh Odysseus Nova-C của họ chạm mặt trăng—đánh dấu lần hạ cánh mềm đầu tiên của Mỹ sau hơn 50 năm kể từ thời kỳ Apollo 17. Công ty đang theo đuổi các hoạt động mặt trăng trong khi đồng thời mở rộng vào công việc phòng thủ. Đây là nền tảng vững chắc, nhưng sự chuyển hướng chiến lược vẫn còn khá mới mẻ.

Ngược lại, Firefly Aerospace gia nhập thị trường chứng khoán vào tháng 8 năm 2024—chỉ vài tháng sau thành tựu mặt trăng của Intuitive Machines. Mặc dù còn mới trên thị trường IPO, Firefly đã đi sâu vào hai dòng doanh thu. Công ty đã ký hợp đồng NASA trị giá 176,7 triệu USD trong quý 3 năm 2025 cho chương trình tàu hạ cánh mặt trăng Blue Ghost của mình, cam kết giao năm nhiệm vụ vận chuyển lên mặt trăng tại cực nam của mặt trăng vào năm 2029. Đây không phải là đầu cơ—đây là công việc đã ký hợp đồng, có nguồn tài trợ.

Nhân Tố Phép Nhân Phòng Thủ: Firefly Vượt Trội Hơn

Điều thực sự phân biệt luận điểm đầu tư của Firefly là sự đa dạng hóa tích cực vào lĩnh vực phòng thủ hàng không vũ trụ. Tháng 10, công ty đã hoàn tất một thương vụ $855 triệu USD mua lại SciTec, một công ty công nghệ phòng thủ chuyên biệt tập trung vào nhận thức không gian và hệ thống phòng thủ tên lửa. Đến tháng 11, Firefly công bố hợp tác phát triển với Kratos Defense & Security Solutions để phát triển khả năng hệ thống siêu âm—một dấu hiệu khác cho thấy sự hội nhập nghiêm túc vào lĩnh vực phòng thủ, chứ không chỉ là mơ mộng mặt trăng.

Chiến lược hai hướng này quan trọng. Trong khi Intuitive Machines tạo doanh thu chủ yếu từ hoạt động mặt trăng, Firefly đang xây dựng mô hình kinh doanh lai giữa hạ tầng không gian và điện tử phòng thủ. Trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị hoặc tăng chi tiêu quốc phòng, dòng doanh thu thứ hai trở thành một nhân tố nhân giá trị đáng kể.

Thực Tế Đánh Giá Về Định Giá

Đây là nơi phép tính đầu tư trở nên thú vị. Kể từ khi ra mắt vào tháng 8, cổ phiếu Firefly đã giảm hơn 42%, trong khi Intuitive Machines ăn mừng đà tăng 70% hàng tháng. Theo góc nhìn phản biện, sự giảm của Firefly phản ánh sự quá nhiệt của thị trường trong đợt IPO—một mô hình phổ biến trong cổ phiếu hàng không vũ trụ—thay vì là sự suy giảm căn bản. Các hợp đồng NASA của công ty và việc hoàn tất mua lại SciTec vẫn còn nguyên vẹn bất chấp sự yếu kém của cổ phiếu.

Ngược lại, Intuitive Machines đã hưởng lợi từ sự hưng phấn ngắn hạn của các nhà phân tích (KeyBanc bắt đầu tích cực gần đây), nhưng điều này tạo ra rủi ro định giá: các đợt tăng giá dựa trên đà trong cổ phiếu không gian thường dễ bị chốt lời.

Kết Luận: Thực Thi Hơn Là Quảng Cáo

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các ngành không gian và phòng thủ hội tụ, Firefly Aerospace mang đến một cơ hội đa chiều hơn. Công ty đã thể hiện khả năng thực thi (nhiều hợp đồng NASA), kỹ năng M&A chiến lược (mua lại SciTec), và các mối quan hệ đối tác hệ sinh thái (hợp tác với Kratos). Giá cổ phiếu giảm mạnh của họ mang lại điểm vào tốt hơn so với sự hưng phấn gần đây của Intuitive Machines.

Tuy nhiên, cả hai công ty đều hưởng lợi từ các yếu tố thuận lợi trong ngành của họ. Câu hỏi thực sự dành cho các nhà đầu tư: bạn có muốn theo đuổi một cổ phiếu đã tăng 70% dựa trên tâm lý gần đây, hay chọn vị trí trong một công ty có mức độ tiếp xúc phòng thủ sâu hơn và dòng doanh thu đã ký hợp đồng đang giao dịch với mức chiết khấu?