Tại sao Cổ phiếu vốn hóa nhỏ gặp khó khăn: Thực tế về ETF Russell 2000

The Russell 2000 được dự đoán sẽ là “ngôi sao sáng” của các thị trường tăng giá. Rốt cuộc, các công ty vốn nhỏ có độ biến động cao hơn và tiềm năng tăng trưởng lớn hơn so với các đối thủ vốn lớn. Tuy nhiên, kể từ khi năm 2023 bắt đầu, Vanguard Russell 2000 Index Fund (NASDAQ: VTWO) chỉ tăng 19%, bị bỏ xa hoàn toàn bởi đà tăng 55% của S&P 500. Nguyên nhân? Một số ông lớn trí tuệ nhân tạo đã chiếm lĩnh lợi nhuận thị trường, khiến các ETF Russell 2000 bị bỏ lại phía sau.

Vấn đề Tập Trung AI

Đây là sự thật khó chịu: thị trường tăng giá hiện tại không mang tính toàn diện. Trong khi mọi người nói về “Bảy Vĩ Đại” và sự thống trị của họ trong AI, ETF Russell 2000 điển hình nắm giữ khoảng 2.000 công ty thuộc các ngành từ bán lẻ như Sprouts Farmers Market đến hàng không vũ trụ như Rocket Lab USA đến công ty công nghệ sinh học như Insmed. Tuy nhiên, rổ đa dạng này hầu như không tham gia vào đà tăng đáng kinh ngạc của thị trường.

Chỉ số Russell 2000 duy trì sự tham gia tối thiểu vào lợi nhuận do AI thúc đẩy vì các thành phần của nó chủ yếu nhỏ hơn và ở giai đoạn đầu. Trong khi đó, các công ty công nghệ vốn lớn đã hút hết vốn đầu tư, khiến các cổ phiếu vốn nhỏ gặp khó khăn hơn trong việc cạnh tranh về mặt tương đối.

Lý do Định Giá cho Sự Phục Hồi của Vốn Nhỏ

Điều thú vị là các ETF Russell 2000 lại hấp dẫn về mặt định giá. Chỉ số Russell 2000 giao dịch với tỷ lệ P/E là 17, so với 26 của S&P 500—một mức chiết khấu đáng kể khi xem xét các cổ phiếu vốn nhỏ thường có mức định giá cao hơn do triển vọng tăng trưởng của chúng.

Chuyển động lãi suất có thể mở khóa giá trị này. Vì nhiều thành phần của Russell 2000 mang nợ cao hơn và bao gồm các công ty tăng trưởng chưa có lợi nhuận, chúng nhạy cảm hơn với chi phí vay mượn. Một đợt giảm lãi suất kéo dài có thể thúc đẩy mở rộng nhiều lần cho nhóm tài sản này.

Cơ cấu ngành cũng cho thấy tiềm năng: 18% trong lĩnh vực tài chính, 17% trong chăm sóc sức khỏe, và 16% trong công nghiệp, cung cấp một lớp phòng hộ hợp lý chống lại sự tập trung công nghệ tiếp tục.

Các Thách Thức Kìm Hãm Vốn Nhỏ

Tuy nhiên, còn nhiều yếu tố chống lại sức mạnh của vốn nhỏ. Thứ nhất, thị trường IPO vẫn rất im ắng bất chấp thị trường tăng giá—một dấu hiệu đáng lo vì các đợt phát hành cổ phiếu mới thường thúc đẩy các chỉ số vốn nhỏ. Thứ hai, bất ổn về thuế quan ảnh hưởng nặng nề hơn các doanh nghiệp đa quốc gia. Trong thông báo thuế quan “Ngày Giải phóng” tháng Tư, Russell 2000 giảm sâu hơn và phục hồi chậm hơn so với S&P 500, cho thấy sự dễ tổn thương của nó trước các cú sốc kinh tế.

Có lẽ quan trọng nhất, ETF Russell 2000 đối mặt với rủi ro suy thoái thực sự. Các công ty vốn nhỏ phụ thuộc nhiều vào vay nợ hơn và dễ phá sản hơn trong thời kỳ suy thoái, khiến chúng trở thành chỉ số phản ánh chính xác áp lực kinh tế.

Quyết Định Đầu Tư của Bạn

Đối với các nhà đầu tư thiên về các cổ phiếu công nghệ vốn lớn và S&P 500, việc đa dạng hóa sang các tên vốn nhỏ là hợp lý. Chỉ số Russell 2000 cuối cùng sẽ xứng đáng với mức chiết khấu định giá của nó để đảo ngược. Nhưng thời điểm mới quan trọng. Cho đến khi đam mê AI giảm nhiệt, hoạt động IPO tăng trở lại hoặc rủi ro suy thoái giảm bớt, các ETF Russell 2000 có khả năng tiếp tục hoạt động kém hơn.

Thông điệp rút ra: có thể cần kiên nhẫn trước khi cơ hội này trở thành thành công thực sự.