Cách một khả năng đóng băng Bitcoin của Venezuela có thể định hình lại thị trường vào năm 2026

Thị trường đang cân nhắc về cách một kho dự trữ Bitcoin quy mô lớn của Venezuela, nếu bị đóng băng bởi Mỹ, có thể định hình lại động lực cung ứng của tài sản này trong những năm tới.

Kho Bitcoin ẩn của Venezuela và quy mô của nó

Người ta tin rằng Venezuela đang sở hữu tới 600.000 Bitcoin (BTC), một kho dự trữ có thể định hình lại nguồn cung vào năm 2026 và xa hơn nữa. Với việc bắt giữ Tổng thống Nicolas Maduro được báo cáo, một động thái tiềm năng của Mỹ nhằm chiếm đoạt những đồng coin này gần như chắc chắn sẽ kích hoạt các thủ tục pháp lý phức tạp.

Tuy nhiên, nếu Mỹ kiểm soát được kho dự trữ này, những đồng coin đó có khả năng sẽ bị đóng băng trong các tranh chấp pháp lý trong nhiều năm. Điều đó có nghĩa là khoảng 3% tổng cung của Bitcoin sẽ bị loại bỏ khỏi lưu thông mà không có một giao dịch nào diễn ra.

Đối với một tài sản có giới hạn cung cố định, việc loại bỏ một lượng lớn như vậy là rất quan trọng đối với động lực giá trong tương lai. Hơn nữa, quy mô của khả năng khóa này vượt xa các đợt bán ra của chính phủ hoặc các tổ chức đã từng làm rung chuyển thị trường trước đây.

Cách Venezuela âm thầm xây dựng một trong những kho dự trữ lớn nhất của crypto

Trong khi các thị trường toàn cầu thường tập trung vào sự giàu có dầu mỏ khổng lồ của Venezuela, chế độ này, theo nhiều ước tính, đã xây dựng một “kho dự trữ bóng tối” về Bitcoin đằng sau hậu trường. Kho dự trữ này nằm trong số các khoản nắm giữ có chủ quyền hoặc bán chủ quyền lớn nhất trong lĩnh vực crypto.

Bắt đầu từ năm 2018, sau các lệnh trừng phạt gia tăng, Venezuela bị cáo buộc đã sử dụng các hoán đổi vàng, bắt buộc thanh toán dầu đổi USDT, và tịch thu các hoạt động khai thác để tích lũy tài sản crypto. Tuy nhiên, phần lớn hoạt động này diễn ra ngoài các kênh báo cáo tài chính truyền thống.

Vàng từ Vành đai khai thác Orinoco được cho là đã bị thanh lý, và theo một số ước tính, gần $2 tỷ đô la đã được chuyển đổi thành Bitcoin với giá gần $5,000. Điều này tương đương với khoảng 400.000 BTC được mua trong giai đoạn đầu này.

Khi dự án “Petro” do nhà nước hậu thuẫn không thể thu hút sự chú ý, USDT trở thành một cách để vượt qua cho các hoạt động bán dầu của Venezuela. Tuy nhiên, các số dư USDT này sau đó đã được chuyển đổi một cách âm thầm hơn vào Bitcoin để giảm thiểu rủi ro bị đóng băng do Tether áp đặt.

Hơn nữa, khi các dòng chảy này kết hợp với các dòng chảy sau đó, ước tính hiện nay cho thấy kho dự trữ của Venezuela nằm trong khoảng từ 600.000 đến 660.000 BTC, trị giá hơn $60 tỷ đô la theo giá gần đây. Điều này đặt kho dự trữ của quốc gia này vào hàng những kho dự trữ có ảnh hưởng lớn nhất trong ngành.

Tại sao các khoản nắm giữ này lại quan trọng đối với thị trường BTC

Để hiểu tác động tiềm năng, các nhà phân tích thường so sánh kho dự trữ của Venezuela với các đợt bán tháo của chính phủ trong quá khứ. Năm 2024, Đức đã bán khoảng 50.000 BTC, một động thái đã kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm 15–20% và vài tuần tâm lý giảm giá lan rộng trên các thị trường crypto.

Kho dự trữ của Venezuela được báo cáo lớn gấp khoảng 12 lần so với đợt bán của Đức đó. Hơn nữa, phần tồn đọng từ một kho dự trữ như vậy sẽ vượt xa phần lớn các đợt thanh lý của chính phủ trước đây trên chuỗi.

Ở quy mô này, vị trí của quốc gia này cạnh tranh với Strategy (MSTR) và chỉ đứng sau ETF IBIT của BlackRock về mức độ tiếp xúc với Bitcoin. Nó cũng gần gấp đôi các khoản nắm giữ Bitcoin của chính phủ Mỹ đã biết, theo các ước tính công khai.

Nếu những đồng coin này cuối cùng bị khóa lại, một cú sốc cung Bitcoin thực tế có thể xảy ra. Khoảng 3% nguồn cung lưu hành của Bitcoin có thể biến mất khỏi hoạt động thị trường hàng ngày mà không cần bán ra tích cực.

Tại sao việc thanh lý nhanh là kịch bản ít khả năng nhất

Kết quả khả thi nhất mà nhiều nhà phân tích dự đoán là một lệnh đóng băng pháp lý các tài sản này dưới quyền tài phán của Mỹ. Các yêu cầu tịch thu phức tạp, hành động của chủ nợ, và các cuộc đàm phán chính trị có thể khiến những đồng coin này bị giữ trong tài khoản ký gửi trong nhiều năm.

Tuy nhiên, một kịch bản dự trữ chiến lược cũng hoàn toàn khả thi. Cựu Tổng thống Donald Trump đã công khai thể hiện sự mở lòng trong việc giữ Bitcoin bị tịch thu như một tài sản dài hạn, gợi ý về khả năng thay đổi cách Washington nhìn nhận về tiền điện tử này.

Việc bán tháo ngay lập tức vẫn là con đường ít khả năng nhất. Về mặt chính trị và chiến lược, việc bán ra một lượng lớn Bitcoin cùng lúc sẽ gây tổn hại đến sự ổn định của thị trường và làm suy yếu câu chuyện về “kho dự trữ Bitcoin” đang nổi lên trong các vòng chính sách của Mỹ.

Hơn nữa, một phương pháp có cấu trúc để xử lý bất kỳ khoản coin nào cuối cùng cũng sẽ cố gắng tránh các cú sốc thị trường như trong đợt bán của Đức. Điều này sẽ ủng hộ các cuộc đấu giá, các lịch trình vesting dài hạn, hoặc việc tiếp tục giữ trong kho thay vì bán tháo ngay lập tức.

Biến động ngắn hạn so với khan hiếm dài hạn

Trong ngắn hạn, sự không chắc chắn về khả năng Mỹ tịch thu Bitcoin của Venezuela có thể gây ra các biến động giá mạnh, khi các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế để chuẩn bị cho các kết quả tiềm năng. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy hành vi thị trường vẫn khá bình tĩnh.

Các chỉ số trên chuỗi và phái sinh không cho thấy sự gia tăng bán hoảng loạn rộng rãi, ngay cả khi các tiêu đề địa chính trị ngày càng căng thẳng. Hơn nữa, các mô hình phục hồi tương tự đã xuất hiện trong các cuộc xung đột và cú sốc vĩ mô gần đây liên quan đến các nền kinh tế lớn.

Một số nhà phân tích cho rằng BTC đang dần trở nên bền bỉ hơn trước các sự kiện vĩ mô ngắn hạn. Tuy nhiên, bất kỳ thông báo chính thức nào về việc đóng băng pháp lý, đấu giá, hoặc kế hoạch giữ dài hạn cũng có thể kích hoạt một đợt biến động tạm thời.

Trong dài hạn, việc buộc khóa 600.000 BTC có thể sẽ mang lại lợi ích tích cực cho các nhà nắm giữ dài hạn. Với số lượng coin lưu hành tự do giảm, các nhà đầu tư lớn có thể có thêm sức mạnh định giá, củng cố câu chuyện về tính khan hiếm của Bitcoin trong năm mới.

Ảnh hưởng đến thị trường rộng hơn và câu chuyện

Việc đóng băng pháp lý kéo dài các khoản dự trữ Bitcoin của Venezuela sẽ làm nổi bật cách mà việc tích trữ crypto của nhà nước có thể ảnh hưởng đến các thị trường toàn cầu. Nó cũng sẽ làm gia tăng các cuộc tranh luận về chiến lược tài sản kỹ thuật số có chủ quyền và rủi ro tập trung.

Hơn nữa, tình hình này nhấn mạnh cách mà crypto bị tịch thu có thể định hình lại kỳ vọng về tác động của BTC trên thị trường, từ độ sâu thanh khoản đến các điểm vào của các tổ chức lớn. Cách Washington xử lý các tài sản này có thể đặt ra các tiền lệ cho các vụ việc trong tương lai liên quan đến các chế độ bị trừng phạt khác.

Cuối cùng, khả năng đóng băng 600.000 BTC, khóa lại khoảng 3% tổng cung, sẽ làm sâu sắc thêm luận điểm về tính khan hiếm của Bitcoin. Với việc chưa thấy có bán tháo hoảng loạn nào diễn ra, thị trường dường như đang diễn giải cú sốc này như một tín hiệu tích cực về mặt cấu trúc đối với tài sản.