Triển vọng Thị trường 2026: Các Ngân hàng Hàng đầu Dự đoán Vàng, Bitcoin và Các Tài sản Chính Sẽ Đi Đâu?

Khi thị trường dần vượt qua sự biến động của năm 2025, các nhà chơi lớn nhất trên Phố Wall đều có những dự đoán chung về hướng đi của hàng hóa, tiền điện tử và cổ phiếu là gì? Hãy cùng giải mã các dự đoán đó.

Câu chuyện về Kim loại quý: Vàng và Bạc dẫn đầu xu hướng

Vàng đã mang lại lợi nhuận đáng kể trong năm 2025—tăng 60% trong năm, mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1979. Đà tăng này được thúc đẩy bởi việc cắt giảm lãi suất của Fed, sự tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương và các điểm nóng địa chính trị kéo dài. Liệu đà này có tiếp tục duy trì?

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, câu trả lời phần lớn là có. Nếu Fed tiếp tục nới lỏng chính sách trong khi các căng thẳng địa chính trị vẫn còn cao, vàng có thể tăng thêm từ 5–15% trong năm 2026. Trong các kịch bản tích cực hơn liên quan đến suy thoái kinh tế và việc cắt giảm lãi suất của Fed nhanh hơn, kim loại vàng có thể tăng từ 15–30%.

Các ngân hàng lớn đều đồng thuận trong dự đoán. Goldman Sachs đặt mục tiêu giá vàng 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, dựa trên việc mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương và nhu cầu từ ETF. Bank of America còn lạc quan hơn, dự báo giá vàng sẽ đạt 5.000 USD/ounce khi thâm hụt ngân sách của Mỹ mở rộng và gánh nặng nợ tăng lên. Các mục tiêu giá trên Phố đều dao động từ 4.500 USD đến 5.000 USD.

Bạc đang dần lấy lại phần nào sức hút của vàng. Sau khi tăng vượt xa mức lợi nhuận của vàng trong năm 2025, Viện Bạc nhấn mạnh về một cuộc khủng hoảng nguồn cung mang tính cấu trúc—nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, sự phục hồi của đầu tư và tốc độ tăng trưởng sản lượng chậm lại. Sự mất cân đối này có thể mở rộng trong suốt năm 2026. UBS đã nâng mục tiêu bạc lên 58–60 USD/ounce, với khả năng tăng lên 65 USD/ounce. Bank of America cũng dự báo 65 USD/ounce.

Tiền điện tử: Bitcoin và Ethereum đứng trước ngã rẽ

Bitcoin kết thúc năm 2025 gần như không đổi sau khi đạt đỉnh cao lịch sử đầu năm. Đến năm 2026, câu chuyện trở nên phức tạp hơn.

Standard Chartered gần đây đã hạ mục tiêu giá Bitcoin từ 200.000 USD xuống còn 150.000 USD, lý do là các hoạt động tích trữ của kho tiền điện tử có thể chậm lại—mặc dù dòng tiền vào ETF vẫn duy trì hỗ trợ (đặc biệt, 150.000 USD tương đương khoảng CAD 210.000–215.000 tùy theo tỷ giá). Bernstein cũng đồng tình với dự báo 150.000 USD cho năm 2026, mặc dù vẫn lạc quan về dài hạn, dự đoán đến năm 2027 giá Bitcoin sẽ đạt 200.000 USD.

Đây là cuộc tranh luận: Bernstein cho rằng Bitcoin đã phá vỡ chu kỳ 4 năm truyền thống và bước vào một thị trường tăng giá kéo dài. Morgan Stanley không đồng tình, cảnh báo rằng chu kỳ vẫn còn tồn tại và đợt tăng giá hiện tại đang gần đạt đỉnh.

Ethereum biến động mạnh hơn Bitcoin trong năm 2025, cũng kết thúc gần như không đổi. Tuy nhiên, sự hứng thú của các tổ chức lớn lại cao hơn. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng chuyển đổi của token hóa, dựa nhiều vào hạ tầng của Ethereum. Tom Lee, Chủ tịch của BitMain, đặc biệt lạc quan—ông tin rằng một siêu chu kỳ token hóa đang diễn ra và dự đoán Ethereum sẽ đạt 20.000 USD vào năm 2026, cho rằng đáy đã được xác lập vào năm 2025.

Cổ phiếu: Công nghệ tiếp tục dẫn dắt thị trường

Chỉ số Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025, vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 và đánh dấu năm thứ ba liên tiếp vượt trội.

JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn—Amazon, Google, Microsoft, Meta—sẽ duy trì chi tiêu vốn cao để hỗ trợ hạ tầng AI, với tổng chi tiêu có thể lên tới hàng trăm tỷ USD vào năm 2026. Đợt chi tiêu này sẽ giúp các cổ phiếu lớn của Nasdaq như NVIDIA, AMD và Broadcom duy trì đà tăng.

Dự báo cơ bản của ngân hàng này là S&P 500 có thể đạt gần 7.500 điểm vào năm 2026. Deutsche Bank lạc quan hơn, vẽ ra các kịch bản hướng tới 8.000 điểm dựa trên lợi nhuận vững chắc và việc phân bổ vốn dựa trên AI tiếp tục. Phân tích các mục tiêu này, Nasdaq 100 có thể vượt qua 27.000 điểm.

Động thái ngoại hối: Đồng đô la, Yên và Euro trong trạng thái biến động

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025—năm tốt nhất trong gần tám năm—nhờ đồng đô la yếu đi. Trong năm 2026, chính sách tiền tệ phân kỳ có thể đẩy đồng euro tiếp tục tăng giá: Fed cắt giảm trong khi ECB giữ nguyên. JPMorgan và Nomura đặt mục tiêu 1.20 vào cuối năm; Bank of America lạc quan hơn với 1.22. Morgan Stanley có quan điểm trái chiều—dự đoán EUR/USD sẽ tăng ban đầu lên 1.23, sau đó giảm xuống 1.16 trong nửa cuối năm khi tăng trưởng của Mỹ vượt trội hơn.

USD/JPY có triển vọng phân cực hơn. Cặp này kết thúc năm 2025 giảm khoảng 1% mặc dù ban đầu yếu rồi phục hồi. JPMorgan và Barclays dự báo đồng yên sẽ tiếp tục yếu, với JPMorgan dự đoán USD/JPY sẽ lên 164 vào cuối năm, cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của BOJ đã được phản ánh sẵn. Nomura và Citigroup lại cho rằng chênh lệch lãi suất thu hẹp sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các chiến lược carry trade. Nếu dữ liệu của Mỹ yếu đi, việc điều chỉnh có thể kích hoạt sức mạnh mạnh mẽ của đồng yên, đẩy USD/JPY hướng tới 140.

Năng lượng: Dầu mỏ chịu áp lực

Giá dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ khôi phục sản lượng và sản lượng của Mỹ tăng. Triển vọng năm 2026 mang tính tiêu cực, với rủi ro dư cung chiếm ưu thế nếu OPEC+ giữ nguyên mức khai thác và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs dự báo kịch bản tiêu cực với WTI trung bình khoảng 52 USD/thùng và Brent gần 56 USD/thùng. JPMorgan cũng nhấn mạnh sự yếu kém, dự đoán WTI quanh 54 USD/thùng và Brent khoảng 58 USD/thùng trong điều kiện dư thừa liên tục.

Kết luận: Dự đoán chung cho năm 2026 thiên về hàng hóa và cổ phiếu hơn năng lượng, trong khi tâm lý về tiền điện tử chia rẽ giữa những người tin vào xu hướng tăng dài hạn mang tính cấu trúc và những người hoài nghi về chu kỳ. Vàng và bạc mang lại sự phòng thủ, cổ phiếu công nghệ hứa hẹn tiếp tục tăng dựa trên AI, và biến động ngoại hối có thể phụ thuộc vào sự phân kỳ giữa Fed và các ngân hàng trung ương toàn cầu.