Chuỗi đặt cược ETH đang vượt quá lượng rút: 3 tuần chờ đợi so với 1 giờ; các holder dài hạn đang khóa vị trí

Nguồn: Yellow Tiêu đề gốc: La cola de entrada de staking de ETH supera a las salidas: 3 semanas de espera frente a 1 hora; los holders a largo plazo bloquean posiciones

Liên kết gốc: Động thái staking của Ethereum (ETH) bắt đầu nghiêng hẳn về việc khóa dài hạn, một sự thay đổi mà theo các nhà tham gia thị trường, có thể điều chỉnh cung cấp trước cả khi có các yếu tố thúc đẩy nhu cầu lớn tiếp theo.

Dữ liệu theo dõi của các nhà phân tích on-chain cho thấy rằng hàng đợi nhập vào staking của Ethereum đã vượt qua hàng đợi rút ra lần đầu tiên sau gần sáu tháng.

Hiện có khoảng một triệu ba trăm nghìn ether đang chờ để tham gia staking, với thời gian chờ trung bình gần ba tuần, trong khi chỉ có vài nghìn ether đang xếp hàng để rút, thường được xử lý trong khoảng một giờ.

Sự mất cân bằng này cho thấy nhiều ETH hơn đang bị khóa trong mạng so với lượng ETH được giải phóng trở lại lưu thông.

Cấu trúc thị trường điều chỉnh khi các khoản khóa tăng lên

Lịch sử cho thấy, sự tăng trưởng bền vững của hàng đợi nhập staking thường đi kèm với các giai đoạn tăng niềm tin dài hạn hơn là đầu cơ ngắn hạn.

Trong khi đó, hàng đợi rút ra thường tăng vọt trong các đợt căng thẳng, bán tháo bắt buộc hoặc các giai đoạn sợ hãi cao.

Cấu hình hiện tại, với nhu cầu nhập vào tăng cùng với áp lực rút ra đang sụt giảm, cho thấy các holder ngày càng sẵn sàng hy sinh tính thanh khoản để đổi lấy lợi nhuận và tiếp xúc dài hạn.

Cùng lúc đó, hoạt động on-chain của Ethereum vẫn duy trì ở mức cao.

Số lượng giao dịch hàng ngày đang tiến gần mức đỉnh của chu kỳ, cho thấy người dùng vẫn tiếp tục hoạt động thay vì rời bỏ mạng lưới.

Hoạt động tăng lên đồng nghĩa với việc ETH bị đốt nhiều hơn theo cơ chế phí của Ethereum, làm giảm thêm lượng cung cấp ròng.

Sự kết hợp giữa các khoản khóa staking và tỷ lệ đốt cao đang góp phần điều chỉnh dần nhưng liên tục lượng cung sẵn có.

Staking tổ chức thêm một lớp cầu mới

Một trong những điểm nổi bật nhất đằng sau sự thay đổi này là sự gia nhập của các nguồn vốn dài hạn lớn vào staking của Ethereum.

Trong hai tuần qua, BitMine đã thực hiện staking trị giá 2,58 tỷ đô la ETH, theo các tuyên bố công khai.

Các nhà phân tích cho rằng hoạt động quy mô này phản ánh vị thế chiến lược hơn là giao dịch ngắn hạn.

Xu hướng tổ chức đang phát triển trước khả năng có thể xảy ra bước ngoặt về quy định.

Một sản phẩm ETF staking của Ethereum do BlackRock đề xuất vẫn chưa được phê duyệt, nhưng kỳ vọng về quyết định trong vài tháng tới vẫn rất cao.

Nếu được chấp thuận, cấu trúc này sẽ cho phép một nhóm nhà đầu tư truyền thống rộng hơn tiếp xúc với staking của Ethereum mà không cần tương tác trực tiếp với hạ tầng on-chain.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng tầm quan trọng của một sản phẩm như vậy không nằm ở việc tạo ra cầu mới từ đầu, mà ở việc khuếch đại xu hướng hấp thụ cung đã bắt đầu bằng cách làm cho staking trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các tổ chức bị hạn chế bởi quy định về tuân thủ và lưu ký.

Các tín hiệu chỉ ra một kịch bản cấu trúc, không phải đầu cơ

Diễn biến giá của Ethereum bắt đầu phản ánh sự cải thiện của các yếu tố cơ bản.

Tài sản đã phá vỡ xu hướng giảm kéo dài nhiều tháng, và các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu có thể lấy lại phạm vi 3.500 đến 3.600 đô la hay không.

Mặc dù các mức giá vẫn còn phụ thuộc vào điều kiện chung của thị trường, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng cấu hình hiện tại khác biệt so với các chu kỳ trước chủ yếu do các khoản nhập vào mang tính đầu cơ.

Thay vào đó, hình ảnh nổi lên là sự hấp thụ dần cung do sự tham gia vào staking, việc sử dụng mạng liên tục và dòng vốn tổ chức đổ vào.

Lịch sử cho thấy, cấu hình này thường đi trước các giai đoạn mạnh mẽ và kéo dài hơn cho Ethereum, thay vì đánh dấu các đỉnh của giai đoạn muộn.

Nhìn về 2026

Với nhiều ETH bị khóa hơn là đã mở khóa, hoạt động mạng duy trì vững chắc và các tổ chức đầu tư mở rộng trước các yếu tố thúc đẩy quy định tiềm năng, các nhà phân tích cho rằng Ethereum có thể đang bước vào giai đoạn hạn chế cung, có thể định hình chu kỳ tiếp theo của nó.

Thay vì dựa vào đà tăng giá ngắn hạn, triển vọng ngày càng dựa vào cơ chế ở cấp độ giao thức.

Khi staking tiếp tục hấp thụ lượng cung lưu hành và việc đốt giảm phát hành ròng, thị trường có thể buộc phải định giá lại Ethereum dựa trên điều kiện cung cầu thắt chặt hơn nếu nhu cầu tăng tốc vào năm 2026.

Hiện tại, dữ liệu cho thấy niềm tin đang được xây dựng âm thầm trên chuỗi, thậm chí trước khi làn sóng vốn truyền thống tiếp theo xuất hiện.