BlackRock mua ngược chiều 229 triệu USD, tại sao thị trường Bitcoin ETF lại xuất hiện sự phân hóa

1/6, thị trường ETF giao ngay Bitcoin đã xuất hiện sự phân hóa thú vị: tổng rút ròng 2,43 tỷ USD, nhưng IBIT của BlackRock lại ngược dòng ròng vào 2,29 tỷ USD. Điều này không chỉ phản ánh sự khác biệt trong dòng chảy vốn mà còn sâu hơn nữa, phản ánh sự thay đổi trong thái độ của các tổ chức đối với việc phân bổ Bitcoin. Kết hợp với chính sách đề xuất gần đây của Ngân hàng Mỹ và việc ra mắt stablecoin Jupiter, một bức tranh rõ nét hơn đang dần hình thành: quá trình tổ chức hóa Bitcoin đang tăng tốc.

Hiện tượng phân hóa dòng chảy ETF

Dựa trên dữ liệu mới nhất, ngày 6/1, thị trường ETF thể hiện rõ nét “hai thái cực”:

Thông tin then chốt đằng sau dữ liệu: quy mô dòng chảy ròng trong ngày của IBIT của BlackRock đã vượt quá mức rút ròng của toàn thị trường, điều này có nghĩa là dòng rút của các ETF khác đã bị bù đắp bởi lượng mua của IBIT. Tính đến thời điểm này, tổng giá trị tài sản ròng của ETF giao ngay Bitcoin đã đạt 1208,55 tỷ USD, chiếm 6,54% tổng vốn hóa thị trường Bitcoin, tổng dòng chảy ròng tích lũy đã đạt 575,38 tỷ USD.

Tại sao là BlackRock mua vào?

Việc BlackRock liên tục mua vào không phải ngẫu nhiên. Ngay ngày 5/1, Ngân hàng Mỹ công bố sẽ bắt đầu từ thứ Hai đưa tiền điện tử vào dịch vụ tài sản của họ tại Mỹ, rõ ràng cho phép các cố vấn của Merrill, Ngân hàng Mỹ Private Banking và Merrill Edge giới thiệu ETF giao ngay Bitcoin đến nhiều khách hàng hơn. Trong số bốn ETF được phê duyệt bởi Phòng Đầu tư của Ngân hàng Mỹ, iShares Bitcoin Trust của BlackRock đứng rõ ràng.

Điều này có ý nghĩa gì? Chính sách đề xuất của Ngân hàng Mỹ mở ra một kênh nhu cầu mới — hàng triệu khách hàng có giá trị ròng cao và các nhà đầu tư tổ chức. Trong bối cảnh này, BlackRock, với tư cách là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, tự nhiên trở thành người hưởng lợi chính từ đợt phân bổ tổ chức này.

Các ETF khác tại sao rút ròng?

Fidelity FBTC rút ròng 3,12 tỷ USD trong ngày, có thể phản ánh một số yếu tố:

• Các nhà tham gia thị trường đang tái phân bổ giữa các ETF khác nhau, ưu tiên chọn các sản phẩm quy mô lớn hơn, thanh khoản cao hơn
• Một số nhà đầu tư chọn khóa lợi nhuận khi giá BTC giảm ngắn hạn (giảm 1,17% trong 24h)
• Chính sách đề xuất của Ngân hàng Mỹ tập trung vào một số ETF nhất định, có thể đã phân tán dòng vốn sang các sản phẩm khác

Tín hiệu thúc đẩy quá trình tổ chức hóa

Sự phân hóa dòng chảy ETF lần này chỉ là hiện tượng bề mặt, xu hướng sâu hơn là quá trình tổ chức hóa tài sản Bitcoin đang tiến triển một cách hệ thống.

Đột phá về mặt thể chế

Chính sách đề xuất của Ngân hàng Mỹ là một sự kiện mang tính biểu tượng. Điều này không chỉ có nghĩa là tiền điện tử đã được đưa vào quản lý tài sản chính thống, mà còn quan trọng hơn, nó tạo ra tính hợp pháp và khung hướng dẫn cho các cố vấn tài chính đề xuất — khuyến nghị xem tiền điện tử như 1-4% trong danh mục đầu tư của khách hàng. Đây là bước chuyển từ “tùy chọn” sang “gợi ý”.

Mở rộng ở cấp độ ứng dụng

Ngày 5/1, hệ sinh thái Solana của Jupiter công bố ra mắt stablecoin gốc JupUSD, trong đó 90% dự trữ được hỗ trợ bởi quỹ BUIDL của BlackRock. Ví dụ này rất tiêu biểu: BlackRock không chỉ mua ETF giao ngay mà còn thâm nhập sâu vào hệ sinh thái DeFi thông qua hình thức token hóa quỹ. Điều này cho thấy các ứng dụng cấp tổ chức đang mở rộng từ “sở hữu” sang “sử dụng”.

Quy mô vốn

Hiện tại, giá trị tài sản ròng của ETF giao ngay Bitcoin đã đạt 1208,55 tỷ USD, đây là một quy mô không thể xem nhẹ. Quan trọng hơn, con số này vẫn đang tăng lên — dòng chảy ròng tích lũy đã đạt 575,38 tỷ USD, và chính sách của Ngân hàng Mỹ mới bắt đầu được thực thi.

Các hướng tiếp theo đáng chú ý

Dựa trên các thông tin hiện có, có thể dự đoán:

• Hiệu quả thực thi chính sách đề xuất của Ngân hàng Mỹ sẽ dần rõ nét trong vài tuần tới, có thể thúc đẩy dòng vốn tổ chức đổ vào nhiều hơn
• Vị thế của BlackRock với tư cách là nhà dẫn dắt thị trường có thể sẽ càng được củng cố
• Các ứng dụng cấp tổ chức (như quỹ token hóa, stablecoin, v.v.) có thể trở thành điểm tăng trưởng tiếp theo, tạo nền tảng dài hạn cho nhu cầu ETF

Tóm lại

Sự phân hóa dòng chảy của ETF giao ngay Bitcoin về bản chất phản ánh quá trình tổ chức hóa thị trường. Việc BlackRock mua vào ngược dòng, chính sách đề xuất của Ngân hàng Mỹ, ra mắt stablecoin Jupiter — những sự kiện tưởng chừng độc lập này đều hướng về cùng một hướng: các tổ chức đang hệ thống hóa tăng cường phân bổ Bitcoin và các ứng dụng phái sinh của nó. Đây không chỉ là vấn đề dòng vốn, mà còn là sự thúc đẩy chung về thể chế, chính sách và ứng dụng. Sự phân hóa dòng chảy ngắn hạn có thể phản ánh sự điều chỉnh của thị trường, nhưng xu hướng dài hạn đã rõ ràng — Bitcoin đang dần chuyển mình từ “tài sản thay thế” sang “phân bổ chính thống”.