Sau 3 ngày dòng chảy ròng vào ETF Ethereum đạt 157 triệu USD: BlackRock dẫn đầu, tại sao Grayscale liên tục mất máu

ETF hiện spot Ethereum ngày hôm qua (1月6日 theo múi giờ phía Đông nước Mỹ) có tổng dòng vào ròng 115 triệu USD, đây là dòng vào ròng liên tục trong ba ngày giao dịch qua. Đằng sau dữ liệu, dòng chảy của vốn tổ chức đang trải qua những thay đổi có cấu trúc: BlackRock ETHA có dòng vào ròng một ngày là 199 triệu USD, vượt xa so với những sản phẩm khác, trong khi Grayscale ETHE tiếp tục mất máu. Điều này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong cảnh quan cạnh tranh sản phẩm, mà còn tiết lộ sâu hơn logic của việc thị trường đánh giá lại cơ bản về Ethereum.

BlackRock dẫn đầu, Grayscale thất bại: Sự phân hóa rõ ràng trong cảnh quan ETF

Câu chuyện đằng sau dữ liệu rất rõ ràng: sản phẩm ETHA của BlackRock đang trở thành công cụ ưu tiên cho các tổ chức để cấu hình Ethereum, dòng vào ròng một ngày đạt 199 triệu USD, tổng lịch sử đã vượt 12.9 tỷ USD. Ngược lại, ETHE của Grayscale, mặc dù từng là dòng chính của thị trường, nhưng tổng dòng ra ròng lịch sử đã lên đến 50.47 tỷ USD, hôm qua lại dòng ra ròng 53 triệu USD.

Tại sao BlackRock thắng

Chiến thắng của BlackRock ETHA không phải ngẫu nhiên. Là công ty quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu, BlackRock có vốn tin cậy cao hơn tự nhiên trong các nhà đầu tư tổ chức. Từ thiết kế sản phẩm đến kênh tiếp thị, BlackRock đều phù hợp hơn với nhu cầu của các tổ chức tài chính truyền thống. Điều quan trọng nhất là BlackRock đã tích lũy đủ kinh nghiệm vận hành và sự công nhận thị trường trên Bitcoin ETF, và sự tin cậy này tự nhiên mở rộng sang các sản phẩm Ethereum.

Ngược lại, mặc dù Grayscale là người tiên phong trong quản lý tài sản tiền mã hóa, nhưng trong mắt các tổ chức tài chính truyền thống vẫn mang dấu ấn “cư dân nguyên bản tiền mã hóa”. Khi có những lựa chọn tuân thủ hơn và được công nhận chính thống hơn xuất hiện, dòng chảy vốn tổ chức trở nên có thể dự đoán được.

Ý nghĩa thực của dòng vào ròng liên tục ba ngày

Dữ liệu dòng vào ròng trong ba ngày giao dịch qua đáng chú ý:

• 1月2日: 174 triệu USD
• 1月5日: 168 triệu USD
• 1月6日: 115 triệu USD

Đây không phải biến động vốn tạm thời, mà là biểu hiện của vốn tổ chức tiến vào một cách có hệ thống. Mặc dù dòng vào một ngày đang giảm, nhưng dòng vào ròng liên tục cho thấy nhu cầu của thị trường đối với Ethereum là liên tục, ổn định.

Tổng quy mô ETF hiện spot vượt 20 tỷ USD: Bằng chứng định lượng về vị thế thị trường

Cho đến 1月6日, tổng giá trị tài sản ròng của ETF hiện spot Ethereum đã đạt 20.058 tỷ USD, tổng dòng vào ròng lịch sử 12.785 tỷ USD. Đằng sau bộ dữ liệu này có hai lớp ý nghĩa:

Tỷ lệ thâm nhập thị trường đang tăng

Giá trị tài sản ròng của ETF hiện spot Ethereum chiếm 5.13% tổng vốn hóa thị trường của Ethereum. Điều này có nghĩa là, trong mỗi 100 ETH, có hơn 5 cái được đưa vào tay các nhà đầu tư tổ chức thông qua kênh tuân thủ pháp luật là ETF hiện spot. Tỷ lệ này có vẻ không lớn, nhưng xem xét rằng các ETF này chỉ lên sàn chưa đến hai năm, tốc độ tăng trưởng đã khá đáng kể.

Xác nhận liên tục từ vốn tổ chức

Quy mô hơn 20 tỷ USD sẽ không tạo ra vì sóng cảm xúc ngắn hạn. Con số này phản ánh sự xác nhận của các nhà đầu tư tổ chức đối với giá trị dài hạn của Ethereum như một “tài sản sản xuất”. Các tin tức liên quan đề cập rằng các nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu xem Ethereum như một tầng cơ sở hạ tầng tài chính chứ không phải là một sản phẩm đơn thuần cho đầu cơ, và sự thay đổi nhận thức này đang được thể hiện trong dòng chảy vốn.

Giảm áp lực staking: Hỗ trợ cơ bản cho dòng vào vốn

Theo tin tức liên quan, hàng xếp thoát khỏi công việc của validator Ethereum đã hoàn toàn trống, đây là một tín hiệu dễ bị bỏ qua nhưng cực kỳ quan trọng. Nó nói lên điều gì?

Áp lực bán đi giảm đáng kể

Sự xóa sạch hàng xếp thoát khỏi công việc của validator có nghĩa là không ai đang xếp hàng để mở khóa ETH được staking. Điều này trực tiếp giảm áp lực bán trên thị trường, giúp vốn mới tiến vào không cần phải phòng chống rủi ro mở khóa.

Staking mới tạo kỷ lục lịch sử

Đồng thời, hơn 116 triệu ETH xếp hàng chờ staking, bao gồm khoảng 771.000 ETH đơn lẻ lớn từ các tổ chức. Điều này cho thấy cảm xúc nhìn nhận dài hạn về Ethereum của thị trường đang tăng cường. Khi các tổ chức sẵn sàng khóa vốn trong staking để đổi lấy lợi suất hàng năm 3%-6%, chính điều đó đã là sự xác nhận mạnh mẽ về cơ bản.

Những thay đổi ẩn giấu trong cấu trúc thị trường

Dòng vào ròng liên tục của ETF hiện spot Ethereum lần này, phản ánh không chỉ là sự tăng lên ở mức giá, mà còn là những thay đổi sâu sắc trong cấu trúc những người tham gia thị trường.

Từ phân tán đến tập trung

Trong quá khứ, những người nắm giữ Ethereum chủ yếu là nhà đầu tư bán lẻ và cư dân nguyên bản tiền mã hóa. Bây giờ, các ông lớn quản lý tài sản truyền thống đang trở thành những người tham gia chính yếu trên thị trường. Sự chuyển đổi này nâng cao tính ổn định của thị trường, cũng như nâng cao độ tin cậy của giá cả.

Từ đầu cơ đến cấu hình

Nhà đầu tư bán lẻ thường giao dịch dựa trên cảm xúc ngắn hạn, trong khi các tổ chức dựa trên logic cấu hình dài hạn. Khi mỗi hơn 20 tỷ USD quy mô ETF đằng sau là cấu hình dài hạn của các tổ chức chứ không phải đầu cơ ngắn hạn, hỗ trợ dưới cùng của thị trường sẽ vững chắc hơn.

Các hướng phát triển có thể trong tương lai

Dựa trên dòng vào vốn hiện tại và cơ bản, các hướng đáng chú ý tiếp theo có thể có:

Quy mô ETF dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng

Miễn là BlackRock và các tổ chức khác tiếp tục dòng vào ròng, việc vượt qua quy mô 30 tỷ USD thậm chí cao hơn nữa là có thể. Điều này sẽ tiếp tục nâng cao trọng lượng của Ethereum trong cấu hình tài sản toàn cầu.

Cổ phần của Grayscale có thể tiếp tục bị xâm lấn

Trừ khi Grayscale thực hiện một số sáng tạo sản phẩm (chẳng hạn như ra mắt ETF có chức năng staking), nếu không thì xu hướng cổ phần thị trường của nó tiếp tục bị các sản phẩm như BlackRock nuốt chửng là khó xoay chuyển.

Sức hấp dẫn của lợi suất staking sẽ tăng cường

Nếu BlackRock và các tổ chức khác ra mắt sản phẩm ETF hỗ trợ staking, sẽ tiếp tục nâng cao sức hấp dẫn của Ethereum đối với các nhà đầu tư tổ chức, tạo thành lợi thế kép “cấu hình + lợi suất”.

Tóm lại

Dòng vào ròng của ETF hiện spot Ethereum liên tục ba ngày 157 triệu USD, nhìn bề ngoài là dòng chảy vốn đơn giản, nhưng về bản chất phản ánh sự nâng cấp nhận thức về giá trị của Ethereum. Vị thế dẫn đầu của BlackRock cho thấy vốn tổ chức đã tìm thấy công cụ tiến vào phù hợp nhất, sự mất máu của Grayscale là kết quả tự nhiên của sự cạnh tranh bền vững của thị trường.

Quan trọng hơn, sự giảm áp lực staking, sự xóa sạch hàng xếp validator, kỷ lục lịch sử của staking mới, những yếu tố cơ bản này đang cung cấp hỗ trợ ngày càng vững chắc cho dòng vào vốn. Mặc dù quy mô ETF hơn 20 tỷ USD vẫn chưa đủ để thay đổi thị trường, nhưng con số này đang tăng nhanh chóng, và đằng sau nó là bố cục có hệ thống của công ty quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu.

Đối với những người theo dõi thị trường, điều tiếp theo cần chú ý là: liệu làn sóng vốn tổ chức tiến vào này có thể tiếp tục hay không, và liệu nó có kích hoạt được những tổ chức tài chính truyền thống khác theo sau. Nếu câu trả lời là có, thì vị thế của Ethereum trong cấu hình tài sản toàn cầu có thể đang trải qua một điểm chuyển bước.