Ghi chú định giá: Xây dựng mô hình định giá DCF tự động - Nền tảng giao dịch tiền mã hóa số an toàn và tuân thủ quy định

Một năm trước,

Tôi đã tổng hợp một mẫu định giá DCF hoàn chỉnh dựa trên ý tưởng của hai bậc thầy định giá ngân hàng đầu tư JOSHUA ROSENBAUM và JOSHUA PEARL.

Không ngoa khi nói,

Mô hình định giá này đã dự đoán chính xác phần lớn xu hướng của các công ty đã nhập trong năm qua.

Tất nhiên, mô hình cũng không phải là hoàn hảo,

Điều quan trọng nhất là các giả định trong đó cần được đưa ra dựa trên đánh giá cá nhân,

Dựa trên đó điều chỉnh theo ngành nghề,

hoạt động kinh doanh và các thực tế khác của công ty.

1.0 Có thể xem mô hình tại ghi chú định giá: Giải thích chi tiết cách xây dựng mẫu định giá DCF

Một vấn đề của mô hình 1.0 là,

dữ liệu trong đó cần nhập thủ công.

Điều này không thân thiện với các công ty niêm yết có lịch sử dài hạn,

Quan trọng hơn, mỗi lần đều phải xem lại báo cáo tài chính,

tìm kiếm các khoản mục,

điền số,

mất thời gian và công sức,

dễ gây sai sót,

chưa kể phải xem nhiều công ty khác nhau.

Vì vậy,

Tôi đã cập nhật sang mô hình 2.0,

Cũng là Excel,

với trọng tâm tự động hóa: chỉ cần nhập mã cổ phiếu,

là có thể hoàn thành tất cả các bước thu thập dữ liệu,

làm sạch,

tính toán định giá và các bước khác.

Tất nhiên,

các tham số trong đó các bạn có thể điều chỉnh dựa trên đánh giá chủ quan của mình,

sẽ không ảnh hưởng đến chức năng tự động hóa #估值分析# #DCF#

Dưới đây là hướng dẫn sơ lược cách sử dụng:

1. Bảng chính định giá

Ở đây tôi lấy ví dụ là China Jushi,

Chỉ cần thay mã cổ phiếu tại vị trí đó,

tất cả dữ liệu lịch sử báo cáo tài chính sẽ tự động cập nhật.

Hai công thức tính quan trọng:

1. FCFF = EBIT×(1-t) + D&A - CapEX - ΔNWC
2. EBIT = Doanh thu hoạt động - Chi phí hoạt động - Thuế và phụ phí - Chi phí hoạt động (chi phí bán hàng,

chi phí quản lý,

chi phí R&D,

thu nhập khác,

lỗ giảm giá trị tín dụng,

lỗ mất vốn,

lỗ giảm giá trị hàng tồn kho)

Dựa trên dữ liệu lịch sử trên,

tự động tính ra các chỉ số chính cần dự báo,

bao gồm tỷ lệ tăng trưởng doanh thu,

chi phí,

tổng chi phí hoạt động,

khấu hao phân bổ,

tỷ lệ chi phí vốn trên doanh thu,

và tỷ lệ thuế thu nhập doanh nghiệp.

Các chỉ số lịch sử này có thể cung cấp tham khảo cho các giả định dự báo phía sau.

Ngoài ra, hai phần được tô vàng này cũng cần tự thiết lập,

Giả sử WACC là 12%,

tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn 2.5%.

2. Trang tính tính NWC (Vốn lưu động ròng)

Trong công thức dòng tiền phía trên,

NWC là thành phần quan trọng,

nên cần tạo một sheet riêng để tính chi tiết.

Công thức chính ở đây là: NWC = Tài sản lưu động - Nợ phải trả lưu động = (Phải thu khách hàng và giấy nợ + Hàng tồn kho + Trả trước và các khoản khác) - (Phải trả người bán + Phải trả ngắn hạn + Các khoản nợ ngắn hạn khác).

Tương tự,

Dựa trên dữ liệu lịch sử,

tại đây sẽ tự động tính ra các chỉ số chính cần dự báo NWC,

bao gồm DSO,

DIH,

DPO,

và tỷ lệ các khoản phải trả người bán,

phải trả ngắn hạn,

các khoản nợ ngắn hạn khác trên doanh thu.

3. Trang giả định: Báo cáo lợi nhuận & Báo cáo lưu chuyển tiền tệ & Bảng cân đối kế toán

Hai trang giả định này là phần chủ quan nhất của mô hình,

cũng là phần quyết định độ chính xác của dự báo.

Dĩ nhiên,

nếu các bạn không tin vào đánh giá chủ quan của mình,

hoàn toàn có thể dùng trung bình của vài năm trước làm chuẩn dự báo tương lai.

Hai trang này không có gì đặc biệt để nói thêm,

Chỉ chia thành các kịch bản chuẩn,

tích cực,

tiêu cực,

để tiện cho các bạn thực hiện phân tích nhạy cảm.

4. Kết luận định giá

Sau khi hoàn thành các dữ liệu trên,

quay lại bảng chính định giá là có thể xem kết quả.

Ví dụ, kết luận dự báo dòng tiền của tôi ở đây là:

Ngoài ra,

Về cách suy luận kết luận,

cung cấp hai kết quả tính EV/EBITDA và EV ngầm định cho các bạn.

Hoàn toàn tự động,

không cần chỉnh sửa thủ công (ngoại trừ hệ số nhân thoát).

Cuối cùng,

thêm phân tích nhạy cảm.

Đây là khung của mô hình định giá DCF V2.0,

tiết kiệm thời gian các bạn tìm báo cáo tài chính,

nhập dữ liệu,

giúp tập trung phân tích các chỉ số chính trong tương lai.

Trong thời gian tới, tôi sẽ tiếp tục cập nhật các mô hình định giá thông minh hơn,

tiện lợi hơn,

ví dụ như giao diện tương tác,

chức năng OCR và các tính năng khác,

giải quyết vấn đề cơ sở dữ liệu.