Các mức cắt giảm lãi suất chính sách của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ trong suốt năm 2024 đã bắt đầu lan tỏa đến các mức lãi suất cho vay và gửi tiền rộng hơn trong hệ thống tài chính. Những gì bắt đầu như là các đợt thắt chặt mạnh mẽ tại cấp trung ương giờ đây đang định hình lại môi trường lãi suất chung trên thị trường rộng lớn hơn.

Cơ chế truyền tải này quan trọng hơn nhiều so với những gì đa số nhận thức. Khi SNB di chuyển, nó không chỉ ảnh hưởng đến chi phí vay ngắn hạn—nó còn lan tỏa qua các khoản vay thế chấp, tài khoản tiết kiệm, và cuối cùng ảnh hưởng đến cách phân bổ vốn giữa các loại tài sản. Chúng ta đã thấy các động thái tương tự diễn ra trước đây: chính sách nới lỏng thường làm tăng khẩu vị rủi ro, trong khi các chu kỳ thắt chặt thường chuyển hướng dòng chảy từ các tài sản tăng trưởng và thay thế.

Các điều chỉnh chính sách năm 2024 đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong lập trường tiền tệ của Thụy Sĩ. Liệu điều này có dẫn đến sự yếu đi bền vững của franc hoặc dòng chảy thanh khoản rộng hơn vào các thị trường rủi ro hơn hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng nền móng đã được đặt ra trong các mức lãi suất cho vay và gửi tiền theo thời gian thực.