Hậu quả của giảm giá 1011: 20 tỷ USD bị thanh lý hàng loạt gây thiệt hại nặng cho nhà tạo lập thị trường, thanh khoản giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm

SerumDegen · 2026-01-08T12:14:11+00:00

Sự sụt giảm vào ngày 8 tháng 1 đã khiến nhóm nhà tạo lập thị trường đối mặt với khoản lỗ lớn, thanh khoản thị trường giảm xuống mức thấp nhất. Cơ chế tự động giảm vị thế kích hoạt dẫn đến tồn đọng hàng hóa không được đối chiếu, chiến lược ban đầu mất hiệu lực, thanh khoản giảm. Lợi nhuận của chiến lược Delta trung lập bị thu hẹp, trong khi thị trường hợp đồng vĩnh viễn tài chính truyền thống lại tăng trưởng rõ rệt.

SerumDegen

2026-01-08 12:14:11

Đang tạo bản tóm tắt

【Blockchain Rhythms】The market turmoil from the crash on January 8th continues to ripple outward. According to in-depth reports from trading platforms, this downturn directly impacted market makers—they were forced to accumulate large unhedged spot positions, with cascading effects triggering approximately $20 billion in liquidations. Market liquidity subsequently fell to its lowest level since 2022.

What exactly happened? It turns out the ADL (Automatic Deleveraging) mechanism was triggered during the rapid decline. The logic behind it is to forcibly close out the short positions market makers use for hedging. That sounds reasonable, but here’s the critical issue—when the market drops sharply, these institutions suddenly lose their hedging tools and are forced to hold naked spot positions. This directly contradicts the “neutral strategy” promise that perpetual futures once made. Market makers were compelled to massively withdraw liquidity in Q4 2025.

The result? Order book depth has fallen back to 2022 levels. Meanwhile, Delta-neutral strategies relying on funding rate arbitrage are in shock—large numbers of followers rushed in, and “easy returns” have completely dried up. Annualized returns now can’t even break 4%.

Interestingly, the market shows clear divergence: B-book platforms are actually profiting handsomely, DeFi perpetual futures markets remain easily manipulated, while traditional finance perpetual futures markets are experiencing explosive growth.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

12 thích

Phần thưởng
12
7
Đăng lại
Retweed

Bình luận

0/400

SigmaBrain

· 19giờ trước

Mẹ nó, cơ chế ADL này thật là vô lý, nhà tạo lập thị trường bị lừa chết, không còn phương pháp phòng hộ nào nữa --- Thanh khoản trở lại năm 2022? Chắc chắn là muốn làm lại từ đầu rồi ha ha --- 200 tỷ bị cháy tài khoản... Sàn giao dịch lần này kiếm được nhiều rồi nhỉ --- Chiến lược trung lập của hợp đồng vĩnh viễn? Cười chết, từ trước đến nay chưa từng thực hiện được --- Nhà tạo lập thị trường rút lui lớn, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đang mua đáy, sao khoảng cách lại lớn thế này --- Thiết kế bắt buộc thanh lý vị thế bán khống của ADL thật là độc hại, không thể phòng ngừa nổi --- Độ dày sổ lệnh sụp đổ về năm 2022, lần tới sập đột ngột nữa chắc rồi --- Vậy nên hôm qua tôi bị cháy tài khoản, thật là quỷ quái --- Lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất vốn đã cực kỳ sướng, ha ha --- Cái gọi là quản lý rủi ro đâu rồi, cuối cùng toàn dựa vào việc ADL bắt buộc thanh lý để cứu thị trường

Xem bản gốcTrả lời0

MiningDisasterSurvivor

· 01-08 12:42

Tôi đã trải qua tất cả, vào năm 2018 khi xảy ra thảm họa khai thác mỏ, cũng đã chơi như vậy. Nhà tạo lập thị trường bị buộc phải giữ vị thế mở trong thị trường giao ngay? Nói trắng ra là do lỗi của thiết kế hệ thống, ADL đã nên được sửa từ lâu rồi, giờ mới nổ ra thì đổ lỗi cho ai đây... Thanh khoản giảm trở lại năm 2022, đó chính là kết quả của mô hình huy động vốn, không có nhu cầu thực sự để giữ đáy.

Xem bản gốcTrả lời0

FOMOrektGuy

· 01-08 12:42

Nhà tạo lập thị trường bị ADL ăn sạch, đó chính là lời hứa của hợp đồng vĩnh viễn... cười chết mất

Xem bản gốcTrả lời0

MemeCurator

· 01-08 12:38

ADL này thực sự là tuyệt vời, vào thời điểm then chốt lại làm hại các nhà tạo lập thị trường... --- 200 tỷ bị thanh lý chỉ trong chớp mắt, cơn ác mộng năm 2022 lại trở về --- Lời hứa "trung lập" của hợp đồng vĩnh viễn sao lại trở thành trò cười --- Thanh khoản cạn kiệt, giờ vào thị trường thật sự là tâm lý đánh bạc --- Nhà tạo lập thị trường bị buộc phải thanh lý, nói rõ ra là quy tắc bản thân có vấn đề --- Độ dày sổ lệnh giảm về mức của năm 22? Anh bạn, đây giống như đang tua ngược thời gian vậy --- Các anh em kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất vốn đã thua lỗ nặng lần này rồi ha ha --- Đợt giảm giá ngày 8 tháng 1, hậu quả vẫn chưa kết thúc --- Kích hoạt ADL = thị trường sụp đổ, logic này có vẻ quá thật luôn rồi --- Không đối chiếu, giữ vị thế mở trong thị trường spot, đó gọi là bị hệ thống đánh một trận tơi bời

Xem bản gốcTrả lời0

CryptoTarotReader

· 01-08 12:38

Được rồi, cơ chế ADL này thật sự là một quả bom hẹn giờ, khiến các nhà tạo lập thị trường bị sốc nặng Các nhà tạo lập thị trường một đêm trở lại năm 2022, cười chết mất, thanh khoản sụp đổ cực kỳ triệt để 200 tỷ bị cháy tài khoản? Không có gì lạ khi slippage hiện tại rất lớn, sổ đặt hàng trống rỗng như ma Chiến lược trung lập của hợp đồng vĩnh viễn chỉ vậy thôi sao? Tôi thấy giống như một trò đùa vậy Lần này giảm mạnh, nhưng cơ chế thiết kế còn tàn nhẫn hơn nữa

Xem bản gốcTrả lời0

SpeakWithHatOn

· 01-08 12:19

Lại là ADL gây ra rắc rối, các market maker bị cắt sạch luôn... --- 20 tỷ phá sản haha, lần này thực sự khủng khiếp --- Thanh khoản quay lại năm 2022 sao? Thôi, đây mới là cái thực sự khủng --- Hứa hẹn gì với hợp đồng vĩnh viễn, nói tốt là trung lập mà --- Các anh em kiếm lợi nhuận từ phí tài chính này lần này sẽ ăn cơm xương rồi --- Vậy nên nó là, thiết kế mechanism này sở dĩ có vấn đề --- Market maker thành kẻ bị đổ lỗi, thực sự có tính châm biếm --- Độ dày sổ lệnh bị cắt đôi, ai còn dám vào chợ nữa --- Không có hedge thì chết, thực sự là một cái bẫy --- Phản ứng dây chuyền lần này vẫn chưa xong, tiếp tục theo dõi xem thêm

Xem bản gốcTrả lời0

CryptoSurvivor

· 01-08 12:15

ADL này thực sự là một trò lừa đảo, bắt buộc nhà tạo lập thị trường trở thành người nhận hàng 2 tỷ USD bị cháy tài khoản, thanh khoản mất tích, ai dám tham gia thị trường nữa Hợp đồng vĩnh viễn ban đầu tuyên bố chiến lược trung lập, giờ một đợt giảm mạnh là lộ rõ, thật là châm biếm Người chơi phí vốn lần này thiệt hại nặng, chỉ kiếm chênh lệch cũng có thể bị cắt lưỡi, tốt nhất là đừng chơi nữa

Xem bản gốcTrả lời0