Tại sao Vốn của Nigeria đối mặt với một thực tế $230 triệu vào năm 2025

Tiếng vỗ tay nhanh chóng lắng xuống. Trong một ngày trình diễn demo vào tháng 11, một nhà sáng lập fintech đã trình bày ý tưởng của mình một cách hoàn hảo—cùng một câu chuyện được kể năm mươi lần. Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư hỏi làm thế nào ứng dụng cho vay của cô khác biệt so với 40 đối thủ cạnh tranh khác trong phòng, im lặng bao trùm. Sự thật phũ phàng? Nó không khác biệt. Không đáng kể.

Cảnh tượng này diễn ra khắp hệ sinh thái fintech Nigeria năm 2025, nhưng không ai nói trực tiếp về nó. Thay vào đó, họ nhìn vào các con số: $230 triệu đô la huy động được trên toàn ngành. Giảm 44% so với $410 triệu đô la của năm 2024. Những gì trông có vẻ sụp đổ thực ra là điều tồi tệ hơn—một cuộc kiểm điểm.

Khi Vốn Nigeria Bắt Đầu Đặt Câu Hỏi Khắt Khe Hơn

Trong số hơn 500 công ty fintech hoạt động tại Nigeria, chỉ có 27 công ty thành công huy động từ $100,000 trở lên. Đó là 5%. Những công ty còn lại 473 không có gì.

Kristin H. Wilson, Đối tác Quản lý tại Innovate Africa Fund, cắt ngang sự ồn ào: “Vốn thông minh giờ đây đang hỏi liệu fintech có giải quyết các vấn đề thực sự thúc đẩy nền kinh tế hay chỉ đơn thuần là thu phí từ những điểm yếu hiện có.”

Các thương vụ lớn của năm 2024—ví dụ như Series C của Moniepoint huy động $110 triệu đô—đã che giấu một sự thật khó khăn về quỹ đạo của vốn Nigeria. Khi Moniepoint huy động thêm $90 triệu đô vào tháng 10 năm 2025, nó chiếm 40% tổng số vốn fintech huy động trong năm đó. LemFi huy động $53 triệu đô. Kredete kết thúc với $22 triệu đô. Những công ty khác tranh giành từng phần nhỏ.

Austin Okpagu, Giám đốc Quốc gia tại Verto, diễn giải sự thay đổi theo cách khác: “Sự sụt giảm huy động vốn năm 2025 chủ yếu là về điều chỉnh thị trường chứ không phải sụp đổ. Trong khi năm 2024 tập trung vào các thương vụ lớn, giờ đây chúng ta thấy hơn 430 công ty hoạt động chuyển từ việc đốt tiền mặt sang tạo ra doanh thu.”

Vấn Đề Thực Sự Mà Không Ai Đang Giải Quyết

Hơn 500 công ty fintech hiện hoạt động tại Nigeria. Tuy nhiên, họ chủ yếu xây dựng những thứ giống nhau—ví điện tử, ứng dụng thanh toán, nền tảng cho vay nhắm vào cùng một nhóm khách hàng có khả năng vay mượn mỏng manh. Vay tín dụng cho nhà sản xuất? Hiếm hoi. Giải pháp dòng tiền cho chuỗi giá trị nông nghiệp? Thiếu vốn.

Vốn Nigeria đã quen với một lời nói dối dễ chịu: số hóa đồng nghĩa với bao gồm tài chính. Nhưng Wilson đã thách thức điều đó: “Câu hỏi then chốt đã chuyển từ ‘Chúng ta có thể số hóa hành vi hiện tại không?’ sang ‘Chúng ta có đang tạo ra năng lực kinh tế mới không?’”

Sự sụp đổ trong huy động vốn cho thấy các nhà đầu tư đã đi đến cùng một kết luận. Có nhiều ứng dụng hơn, nhưng rõ ràng là ít khả năng chống chịu tài chính thực sự cho các hộ gia đình, năng lực sản xuất cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa, hoặc mở rộng cơ hội kinh tế.

Những Thay Đổi Thực Sự

Ba lực lượng đã cùng lúc siết chặt ngành. Ngân hàng Trung ương Nigeria áp dụng các lệnh cấm onboarding nghiêm ngặt hơn và thực thi KYC chặt chẽ hơn. Lạm phát đạt 34.8% vào tháng 12 năm 2024. Biến động tỷ giá ngoại tệ khiến việc dự đoán lợi nhuận bằng naira gần như không thể, và vốn khó hồi hương hơn.

Các quỹ đầu tư mạo hiểm đa lĩnh vực (generalist VCs) hoặc tạm dừng hoặc giảm đáng kể mức độ tiếp xúc với Nigeria. Áp lực từ quy định hoạt động đúng như dự kiến—tách biệt các công ty có hạ tầng thực sự khỏi những công ty chạy đua trên thời gian mượn được.

Nikolai Barnwell, sáng lập và CEO của pawaPay, đã từng thấy mô hình này trước đây: “Chúng tôi đã chứng kiến nhiều bong bóng và vỡ bong bóng qua các năm. Mọi người phấn khích về châu Phi, nhưng sự chú ý của họ rất ngắn. Khi không có phần thưởng ngay lập tức cho các nhà đầu tư, họ biến mất.”

Sự Thay Đổi Sắp Tới

Nhưng năm 2026 sẽ không chỉ là sự hợp nhất đơn thuần. Tomi Davies, Giám đốc tại TVCLabs, dự đoán “tái cấu trúc”—nhiều hoạt động M&A hơn ở cấp trung bình, các lớp vốn đa dạng kết hợp các nhà đầu tư thiên thần địa phương, cộng đồng người di cư, các tổ chức tài chính phát triển (DFIs), và nợ vay mạo hiểm.

“Những hệ sinh thái phát triển sẽ là những hệ sinh thái biết cách tài trợ tăng trưởng bằng nhiều công cụ, chứ không chỉ một khoản tiền duy nhất,” Davies lập luận.

Okpagu bổ sung: “Hợp nhất dựa trên M&A, như việc Paystack mua lại Brass, cho phép hệ sinh thái tái sử dụng tài năng và tài sản vào các mô hình hiệu quả hơn.”

Thử Thách Trong Tương Lai

Câu chuyện huy động $230 triệu đô của fintech Nigeria năm 2025 không chỉ là về khoảng cách huy động vốn. Đó là về một ngành công nghiệp buộc phải trả lời những câu hỏi khó hơn về giá trị thực sự tạo ra. 27 công ty huy động được tiền có lẽ đã có câu trả lời. 473 công ty còn lại vẫn đang tìm kiếm.

Thách thức của Wilson vẫn còn đó: Liệu fintech Nigeria có mở rộng cơ hội kinh tế hay chỉ đơn thuần là thu phí từ những điểm yếu hiện có?

Những công ty tìm ra câu trả lời đúng sẽ không chỉ tồn tại qua năm 2026. Họ sẽ định hình fintech châu Phi sẽ trở thành gì trong thập kỷ tới. Nhưng kiên nhẫn không còn đủ nữa. Các nhà đầu tư muốn thấy bằng chứng rằng ví điện tử có thể trở thành động lực kinh tế.

Đó mới là thử thách thực sự mà fintech Nigeria phải đối mặt hiện nay—không phải là liệu họ có thể huy động được tiền hay không, mà là liệu họ có xứng đáng hay không.