**Lợi nhuận khai thác Bitcoin chạm mức thấp mới khi tốc độ băm mạng chậm lại**

Phân tích mới nhất của JPMorgan cho thấy xu hướng đáng lo ngại cho ngành khai thác Bitcoin hướng tới năm 2025. Tốc độ băm của mạng BTC giảm trong tháng thứ hai liên tiếp, giảm 3% xuống còn 1.045 EH/s—mức giảm 30 EH/s cho thấy sự thay đổi trong động thái khai thác trên toàn ngành. Điều đáng lo ngại hơn đối với các nhà khai thác là các chỉ số lợi nhuận đã bị co lại đáng kể.

**Kinh tế khai thác chịu áp lực**

Các số liệu mô tả một bức tranh rõ ràng. Doanh thu phần thưởng khối hàng ngày trên mỗi EH/s trung bình là $38,700 trong tháng trước, giảm 7% so với kỳ trước và giảm 32% so với cùng kỳ năm ngoái—mức thấp nhất từ trước đến nay. Biên lợi nhuận gộp hàng ngày còn bị thu hẹp hơn nữa, giảm 9% xuống còn $17,100 trên mỗi EH/s. Các chỉ số này nhấn mạnh áp lực ngày càng gia tăng mà các thợ mỏ phải đối mặt khi cạnh tranh mạng tăng cao và chi phí vận hành vẫn duy trì ở mức cao.

**Hiệu suất pha trộn giữa các công ty khai thác niêm yết công khai**

Trong số 14 công ty khai thác Bitcoin và nhà vận hành trung tâm dữ liệu niêm yết công khai được JPMorgan theo dõi, hiệu suất danh mục đầu tư đã phân hóa rõ rệt. Tổng vốn hóa thị trường của các công ty này đạt $48 tỷ đô la vào cuối năm 2025, ghi nhận mức tăng trưởng 73% hàng năm. Tuy nhiên, kết quả từng công ty lại khác nhau đáng kể.

Hut 8 (HUT) nổi lên là nhà khai thác mạnh nhất tháng 12, ghi nhận mức tăng 2% trong tháng, trong khi CleanSpark (CLSK) chịu mức giảm mạnh nhất là 33%. Nhìn chung trong cả năm, 9 trong số 14 công ty đã vượt qua lợi nhuận của Bitcoin—dẫn đầu là IREN (IREN) và Cipher Mining (CIFR)—mặc dù tháng 12, nhóm khai thác chung vẫn yếu hơn.

Sự phân hóa này phản ánh cách mà hiệu quả vận hành và chiến lược định vị giờ đây quan trọng không kém các biến động vĩ mô của Bitcoin. Sự chậm lại của tốc độ băm mạng có thể báo hiệu sự hợp nhất sắp tới, ưu tiên các nhà khai thác có vốn mạnh trong khi gây áp lực lên các nhà khai thác nhỏ lẻ hơn.