## ETHGas融资1200万美元，8亿美元流动性承诺能是否重塑以太坊块空间市场？

Một dự án có tên ETHGas gần đây đã nổi bật vì họ đã hoàn thành hai việc lớn cùng lúc: huy động 12 triệu USD và giành được cam kết thanh khoản 800 triệu USD. Điều này phản ánh điều gì? Thị trường giao dịch không gian khối của Ethereum cuối cùng đã có người đến để quy chuẩn.

## Tiền đến từ đâu

Vòng gọi vốn mới nhất của ETHGas do Polychain Capital dẫn đầu, các nhà đầu tư theo sau gồm Stake Capital, BlueYard Capital, Lafayette Macro Advisors, SIG DT và Amber Group. Thú vị là, đây không phải lần gọi vốn đầu tiên của họ — sáng lập Kevin Lepsoe tiết lộ rằng vào giữa năm 2024, họ còn huy động khoảng 500.000 USD từ vòng chưa công khai. Vòng gọi vốn mới bắt đầu từ tháng 7 và chỉ kết thúc vào tháng trước.

Phương thức huy động vốn sử dụng SAFT (Simple Agreement for Future Tokens - Thỏa thuận đơn giản cho token trong tương lai), không tạo ra ghế trong hội đồng quản trị hoặc vị trí cố vấn. Về quy mô huy động, Lepsoe từ chối công khai thông tin định giá sau này.

Ngoài 12 triệu USD tiền mặt này, còn có thứ còn giá trị hơn — cam kết thanh khoản 800 USD từ các nhà xác thực Ethereum, nhà xây dựng khối và nút trung chuyển. Nhưng cần lưu ý, đây không phải tiền thật, mà là các cam kết của những người tham gia cung cấp không gian khối để hỗ trợ hoạt động của thị trường ETHGas, đổi lại họ có thể nhận được lợi nhuận ổn định và dự đoán được hơn.

## Họ làm gì

ETHGas xây dựng một thị trường hợp đồng tương lai không gian khối — nói đơn giản, là cho phép người dùng đặt trước "khoảng trống" trong khối Ethereum, thay vì chờ đến khi khối được tạo ra mới cạnh tranh.

Không gian khối Ethereum là gì? Là dung lượng lưu trữ trong một khối, quyết định các giao dịch nào sẽ được đóng gói, thứ tự ra sao, phí giao dịch là bao nhiêu. Trong mô hình truyền thống, tất cả những điều này chỉ được xác định tại thời điểm khối được tạo ra. Nhưng ETHGas đã thay đổi trò chơi này — cho phép các nhà xác thực đặt trước tối đa 64 khối (khoảng 12.8 phút) không gian khối.

Lepsoe giải thích khái niệm này bằng phép so sánh: "Giống như các nhà sản xuất dầu hoặc năng lượng bán hàng trước vài ngày, vài tuần hoặc thậm chí vài tháng, rồi các hãng hàng không hoặc nhà thép mua trước năng lực sản xuất để đảm bảo cung cấp. Thị trường hợp đồng tương lai hàng hóa tồn tại có lý do — giảm rủi ro, tăng tính minh bạch, loại bỏ độc quyền, v.v."

Thông qua ETHGas, các nhà xác thực có thể bán các loại cam kết không gian khối khác nhau: bán trước toàn bộ khối, cam kết bao gồm (đảm bảo giao dịch vào một khối cụ thể), cam kết thực thi (giá cố định khi giao dịch vào khối), cam kết nhiều khối (mua nhiều khối liên tiếp hoặc trong khung thời gian một phút). Điều này trực tiếp tăng MEV (giá trị tối đa có thể khai thác), nâng cao lợi nhuận của các nhà đặt cược Ethereum — đó là lý do tại sao các nhà xác thực đều muốn tham gia ETHGas.

Từ góc nhìn người dùng, các nhà giao dịch, ứng dụng và tổ chức có thể khóa phí Gas, thanh toán trước phí giao dịch, hoàn toàn tránh rủi ro tăng giá Gas.

## Ai cần nhất điều này

Rất nhiều tổ chức tài chính truyền thống và quỹ đầu tư quốc gia đã thể hiện sự quan tâm lớn đến không gian khối. Khi ngày càng nhiều RWA (tài sản thực) chảy vào Ethereum, mọi người càng quan tâm đến cách hoạt động của không gian khối khi có hàng nghìn tỷ USD tài sản trên chuỗi.

Lepsoe đề cập rằng họ đã hợp tác với nhiều dự án DAM (quản lý tài sản kỹ thuật số), nhưng hiện chưa thể tiết lộ. Chi tiết hơn dự kiến sẽ được công bố vào tháng 1.

Mô hình sinh lời của ETHGas rất đơn giản — thu phí 5% từ các giao dịch hợp đồng tương lai không gian khối, trong tương lai còn dự định tính phí các ứng dụng cần thanh toán theo thời gian thực.

## "Ethereum theo thời gian thực" có thể sẽ đến không?

Lepsoe tiết lộ, ngoài thị trường hợp đồng tương lai, ETHGas còn đang làm một việc táo bạo hơn — chia một khối thành vài trăm đoạn liên tiếp, mỗi đoạn 50-100 mili giây, giúp tăng tốc độ thực thi của Ethereum lên 100-200 lần. Mặc dù điều này gần như sẽ loại bỏ MEV, nhưng các nhà tạo lập thị trường tự động có thể kiếm thêm gần 2-3 tỷ USD từ các giao dịch chênh lệch giá — gần như tạo ra trong thời gian thực.

Các nhà nghiên cứu Ethereum như Justin Drake đã từng công khai ủng hộ việc xác nhận trước và thực thi theo thời gian thực để cải thiện trải nghiệm người dùng, và Vitalik Buterin cũng đã bày tỏ ý kiến tương tự. Triết lý "thị trường hợp đồng tương lai không gian khối phi tập trung" của ETHGas phù hợp với quan điểm của họ.

Lepsoe nói: "Khi chúng ta đạt được Ethereum theo thời gian thực, MEV sẽ biến mất. Tiến bộ mới này sẽ cạnh tranh với các thị trường hiện tại dựa trên khai thác MEV. Mặc dù công nghệ đã hoạt động thành công trên mainnet, nhưng chưa được triển khai rộng rãi. Dự kiến sẽ ra mắt hoàn chỉnh trong Q1."

## Đội ngũ như thế nào

Đội ngũ ETHGas gồm 18 người, phân bổ ở châu Á, châu Âu và Mỹ, trong đó khoảng một nửa ở Hong Kong. Lepsoe cho biết hiện chưa có kế hoạch tuyển dụng. Thú vị là, ETHGas là sản phẩm tách ra từ dự án khác của Lepsoe là Infinity Exchange — một giao thức lợi nhuận cố định, hiện đã tạm dừng.

Lepsoe tiết lộ rằng sự ra đời của ETHGas bắt nguồn từ việc giải quyết các rủi ro MEV và rủi ro thanh khoản — hai vấn đề lớn luôn cản trở dòng vốn tổ chức chảy vào các giao dịch trên chuỗi. Hiện tại, dự án này với huy động 12 triệu USD và cam kết thanh khoản 800 triệu USD đang cố gắng thay đổi tất cả điều đó.