Thay đổi trong Ban lãnh đạo SEC: Ảnh hưởng đến tương lai của quy định về tiền điện tử tại Mỹ

Một khoảnh khắc quan trọng đã đến với ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ. Một trong những tiếng nói cứng rắn nhất chống lại tiền điện tử tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đang rời khỏi cơ quan này, để lại một câu hỏi lớn về hướng đi của chính sách công. Thay đổi này có thể mở ra một phương thức mới cho sự tham gia của cơ quan quản lý trong những năm tới.

Ai đang di chuyển và Tại sao điều này quan trọng

Ủy viên SEC Caroline Crenshaw đã thông báo về việc rời khỏi tổ chức, một hành động lần đầu tiên được DL News đưa tin. Việc rời đi của bà đã loại bỏ một nhân vật chủ chốt ở cấp cao nhất của cơ quan quản lý tài chính Hoa Kỳ. Crenshaw nổi tiếng là một trong những người chỉ trích sector một cách sắc bén—một ủy viên liên tục nâng cao tiếng nói để bày tỏ mối lo ngại sâu sắc về việc tích hợp tiền điện tử vào thị trường truyền thống.

Trong thời gian làm việc tại SEC, bắt đầu từ năm 2020 sau khi Tổng thống Joe Biden bổ nhiệm, Crenshaw đã nổi bật với sự tận tâm không gì sánh được trong việc bảo vệ nhà đầu tư. Phương pháp chính của bà dựa trên nguyên tắc đơn giản: nếu một tài sản kỹ thuật số có tính chất của một công cụ đầu tư, nó phải tuân thủ toàn bộ quy định về chứng khoán. Đây là một quan điểm tích cực đã trở thành một tiêu chuẩn quan trọng trong nhiều lần xuất hiện công khai và các tuyên bố chính thức.

Khoảnh khắc biểu tượng: ETF Bitcoin và Sự phản đối

Phát biểu phản đối rõ ràng nhất của Crenshaw về quy trình quản lý hiện tại diễn ra vào tháng 1 năm 2024. SEC dưới sự hướng dẫn của Chủ tịch Gary Gensler đã phê duyệt đợt đầu tiên các quỹ ETF dựa trên Bitcoin giao ngay—một bước ngoặt lịch sử sau nhiều năm trì hoãn. Tuy nhiên, Crenshaw đã đưa ra một tuyên bố phản đối chi tiết.

Trong sự phản đối của mình, bà nhấn mạnh rằng các quyết định này chưa đủ để giải quyết các vấn đề chính. Những mối lo ngại của bà tập trung vào phòng chống gian lận, bảo vệ chống thao túng thị trường và bảo vệ người tiêu dùng trong các thị trường Bitcoin giao ngay. Bà khẳng định rằng quyết định này có thể đặt hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ vào rủi ro không cần thiết. Quan điểm kiên định này thể hiện cách tiếp cận chiến thuật của bà—không chỉ đơn thuần là cản trở mà còn dựa trên phân tích có tính toán dựa trên lý thuyết pháp lý và thực tế thị trường.

Khoảng trống do việc rời đi để lại

Việc rời khỏi của Crenshaw tạo ra một khoảng trống ngay lập tức trong hội đồng gồm năm thành viên. Ảnh hưởng cấu trúc rõ ràng: không còn tiếng nói đảm bảo sẽ bỏ phiếu theo cách bảo thủ nhất về các quy định chứng khoán. Thành phần hiện tại có các ủy viên sẵn sàng hơn trong việc hiểu biết thực tiễn về công nghệ blockchain và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Cần lưu ý rằng Chủ tịch Gensler vẫn còn tại vị. Phương pháp dựa trên thực thi của ông sẽ tiếp tục thúc đẩy hoạt động của SEC hàng ngày. Tuy nhiên, phiếu của ông chỉ chiếm một trong năm phiếu. Việc mất đi một tiếng nói cứng rắn nữa đồng nghĩa với việc có nhiều sự linh hoạt hơn trong các cuộc bỏ phiếu của ủy ban trong tương lai, đặc biệt là các vấn đề gây tranh cãi như quy định staking, tiêu chuẩn giữ an toàn tài sản, và định nghĩa nền tảng DeFi.

Quá trình kế nhiệm và các yếu tố chính trị

Việc bổ nhiệm ủy viên mới là một quá trình chính trị nhiều giai đoạn. Nhà Trắng đề cử ứng viên, sau đó phải được Thượng viện Hoa Kỳ phê duyệt. Thời gian cho quá trình này thường kéo dài vài tháng, tạo ra một giai đoạn không chắc chắn về quy định.

Ngành công nghiệp có thể sẽ huy động các nỗ lực vận động hành lang để ủng hộ một ứng viên có cách tiếp cận tinh tế hơn đối với tài sản kỹ thuật số. Trong khi đó, các nhà bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư sẽ vận động để duy trì thái độ cảnh giác của Crenshaw. Cuộc chiến này dự kiến sẽ phản ánh một cuộc tranh chấp lớn hơn tại Washington về cách thức sửa đổi khung pháp lý cho các thị trường tài chính hiện đại.

Các lĩnh vực có thể thấy sự thay đổi

Các nhà phân tích đang xem xét các sáng kiến của SEC có thể phát triển trong tương lai. Ba chủ đề quy định chính cần theo dõi:

Tiêu chuẩn giữ an toàn tài sản: SEC đang chờ hướng dẫn về cách các cố vấn đầu tư nên quản lý các khoản nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Sự linh hoạt hơn trong thành phần bỏ phiếu của ủy ban có thể dẫn đến các quy tắc thực dụng hơn.

Định nghĩa Sàn giao dịch: Một nỗ lực quy định quan trọng đang tập trung vào việc mở rộng định nghĩa “sàn giao dịch” để bao gồm các nền tảng tài chính phi tập trung. Đây là một trong những lĩnh vực lâu đời nhất mà phiếu của Crenshaw có thể tạo ra sự khác biệt. Không có phiếu của bà, kết quả có thể sẽ cân bằng hơn.

Quy định staking và cho vay: Sự rõ ràng về cách điều chỉnh dịch vụ staking và các sản phẩm cho vay tiền điện tử vẫn còn là một khoảng trống quy định. Triết lý của ủy viên kế nhiệm sẽ rất quan trọng trong việc SEC có thể nhanh chóng ban hành hướng dẫn hay không.

Bức tranh quy định rộng lớn hơn

Việc từ chức của Crenshaw diễn ra vào thời điểm then chốt đối với quy định tài chính Hoa Kỳ. Công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số đã đạt đến quy mô và độ phức tạp mà khung pháp lý chứng khoán của thập niên 1930 không thể xử lý mà không cần hiện đại hóa. Chính SEC luôn khẳng định rằng các luật hiện hành là đủ; phe của Crenshaw ủng hộ cách diễn giải này một cách quyết liệt.

Tuy nhiên, các cơ quan quản lý khác, như Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), lại ủng hộ việc mở rộng quyền hạn quản lý đối với hàng hóa kỹ thuật số. Các động thái nội bộ của SEC phản ánh cuộc tranh luận lớn hơn tại Washington về việc các cơ quan hiện tại có nên mở rộng phạm vi quyền hạn hay Quốc hội cần viết ra một khung pháp lý toàn diện mới.

Các nỗ lực lập pháp tại Quốc hội liên tục bị trì hoãn, nhưng luật pháp toàn diện về tiền điện tử vẫn còn xa vời. Trong khi đó, các cơ quan quản lý như SEC dựa vào các hành động thực thi như một công cụ chính sách de facto. Tiếng nói của Crenshaw đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành chiến lược dựa trên thực thi. Việc bà rời đi có thể tạo ra cơ hội cho mối quan hệ hợp tác nhiều hơn với ngành công nghiệp.

Ảnh hưởng đến các vụ kiện thực thi

Việc rời đi của Crenshaw không tự động thay đổi hướng đi của các vụ kiện thực thi. Phân bộ thực thi của SEC có động lực tổ chức riêng của mình. Các vụ án nổi bật chống lại các sàn giao dịch tiền điện tử lớn có khả năng vẫn tiếp tục.

Tuy nhiên, ở cấp độ các phiếu của ủy ban—nơi các lý thuyết pháp lý và các biện pháp khắc phục được thảo luận—bối cảnh có thể thay đổi. Các lý thuyết pháp lý quyết đoán có thể đã được hưởng lợi từ sự hỗ trợ trí tuệ của Crenshaw có thể sẽ bị xem xét kỹ hơn. Điều này không có nghĩa là đảo ngược toàn bộ mà là cân bằng các quan điểm theo xác suất cao hơn.

Chương mới cho mối quan hệ SEC-Crypto

Việc Caroline Crenshaw rời đi đánh dấu sự kết thúc của một chương nhất định trong mối quan hệ SEC-crypto. Sự ủng hộ kiên định của bà đối với cách diễn giải tích cực luật chứng khoán đã cung cấp khung tư duy cho các hành động thực thi và thận trọng trong quy định. Việc mất đi của bà không đồng nghĩa với một chính sách đột ngột đảo ngược, mà mở ra nhiều sự linh hoạt hơn cho cách tiếp cận tinh tế.

Điều quan trọng tiếp theo là ai sẽ là ủy viên mới và quan điểm của họ về tài sản kỹ thuật số. Quá trình xác nhận của Nhà Trắng và Thượng viện sẽ là các mốc quan trọng để xác định rõ hơn hướng đi của quy định tiền điện tử.

Trong khi Chủ tịch Gensler vẫn còn tại vị và tiếp tục giám sát, việc thiếu một tiếng nói kiên định chống lại crypto có thể tạo điều kiện cho một phương pháp quản lý thực dụng hơn, kiểm soát hơn, phù hợp với thực tế thị trường đồng thời bảo vệ lợi ích nhà đầu tư.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao Caroline Crenshaw lại rời đi? Không có tuyên bố công khai cụ thể từ ủy viên về lý do chính xác. Những lần rời đi như vậy thường xảy ra vào cuối nhiệm kỳ hoặc để thăng tiến trong sự nghiệp. Thông báo xác nhận rằng bà đã quyết định rời đi.

Liệu chiến lược thực thi của SEC có thay đổi không? Không ngay lập tức và không một cách triệt để. Phân bộ thực thi có tính độc lập tổ chức riêng. Chủ tịch Gensler vẫn sẽ tiếp tục ủng hộ lập trường tích cực. Việc Crenshaw rời đi có thể ảnh hưởng đến các cuộc bỏ phiếu của ủy ban trong các vụ việc cụ thể nhưng khó có thể hoàn toàn chặn đứng hoạt động thực thi.

Ai sẽ là người thay thế? Tổng thống Biden sẽ đề cử, cần sự phê duyệt của Thượng viện. Quá trình này thường mất vài tháng. Ủy viên mới nhiều khả năng vẫn là đảng Dân chủ, nhưng quan điểm của họ về quy định crypto sẽ rất quan trọng để theo dõi.

Crenshaw đã bỏ phiếu như thế nào về ETF Bitcoin? Bà đã từ chối phê duyệt. Bà đã đưa ra một tuyên bố chi tiết rằng việc phê duyệt không đủ để bảo vệ nhà đầu tư khỏi các rủi ro gian lận và thao túng thị trường trong các thị trường Bitcoin giao ngay.

Việc phê duyệt ETF mới có dễ dàng hơn không? Có thể. Không còn phiếu “không” đảm bảo từ một ủy viên cứng rắn nữa. Tuy nhiên, việc phê duyệt ETF Ethereum hoặc các loại tương tự vẫn phụ thuộc vào sự tuân thủ của nhà đăng ký và quan điểm của các ủy viên còn lại cùng Chủ tịch Gensler.