Bạn còn nhớ Do Kwon không? Kiến trúc sư đứng sau Terra Luna, hệ sinh thái tiền điện tử đã vọt lên mức định giá $60 tỷ đô la vào đỉnh cao năm 2021-2022.

Lúc đó, anh ấy xuất hiện khắp nơi—tự tin, nói năng rõ ràng, dường như không thể bị ngăn cản. Câu chuyện đơn giản: stablecoin của anh ấy là không thể phá vỡ, những người chỉ trích chỉ là tiếng ồn, và bất kỳ ai đặt câu hỏi về mô hình đều chỉ thiếu tầm nhìn.

Anh ấy không chỉ tin vào điều đó. Anh ấy còn bảo vệ nó một cách quyết liệt, chế nhạo những người hoài nghi dám lên tiếng về cơ chế hoạt động. Sự kiêu ngạo rõ ràng—một nhà sáng lập tin rằng đổi mới của mình đã giải quyết được những vấn đề mà người khác không thể.

Rồi nó sụp đổ. Một cách ngoạn mục.

Bắt đầu từ một pháo đài trị giá $60 tỷ đô la, nó đã sụp đổ, và cùng với đó là những bài học đắt giá về sự quá tự tin trong hệ sinh thái crypto, tính mong manh của stablecoin thuật toán, và tại sao sự khiêm tốn lại quan trọng hơn sự phô trương. Câu chuyện Terra Luna vẫn là một khoảnh khắc định hình: một lời nhắc nhở rằng quy mô và niềm tin không đảm bảo tính bền vững.