Hiểu rõ về AMM trong một bài viết: Động cơ cốt lõi của giao dịch phi tập trung và cơ hội trên Gate

2026年 1 月 20 日，Gate 平台原生代币 GT 的最新价格为 $10.01，市值保持在 11.5 亿美元以上。在这个活跃的交易生态背后，自动化做市商（AMM）作为去中心化金融（DeFi）的基石，正为像 Gate 这样的平台提供着源源不断的创新动力。

AMM 通过其独特的机制，让数字资产的交易能够 24/7 不间断进行。这不仅改变了传统金融依赖订单簿的做市模式，也为普通用户参与市场流动性提供创造了可能。

01 AMM 基础：定义与传统模式的范式转变

自动化做市商（AMM）是一种去中心化交易协议，它通过数学算法和流动性池来实现加密资产的自动交易，无需依赖传统的订单簿和做市商。

与传统中心化交易所不同，AMM 不匹配具体的买家和卖家。当你在传统交易所下单时，你的订单需要等待另一个相反方向的订单才能成交。而在 AMM 中，你直接与一个由智能合约管理的“资金池”进行交易。

这种根本性的转变使得交易无需许可、自动化运行，任何拥有互联网连接和数字资产的人都可以随时参与交易或提供流动性，无需通过任何中央机构的审批。

02 核心机制：流动性池、LP 与恒定乘积公式

AMM 的核心是流动性池和定价算法。流动性池本质上是锁定在智能合约中的代币储备库。

任何人都可以将一对代币（例如 ETH/USDC）存入池中，成为流动性提供者（LP）。作为回报，他们会获得代表其在池中份额的 LP 代币，并可以分享该池产生的交易费用。

最经典的 AMM 使用 “恒定乘积公式” ：x * y = k，其中 x 和 y 分别代表池中两种代币的数量，k 是一个常数。

这个简单的公式决定了交易价格：当你用代币 A 购买代币 B 时，池中 A 的数量增加，B 的数量减少。为了保持 k 不变，B 的价格会相应上升。

03 AMM 的双面性：优势与风险分析

AMM 的核心优势在于其提供的持续流动性和低参与门槛。即使对于不流行的代币，AMM 也能提供交易可能性，这对早期项目和长尾资产尤为重要。

此外，AMM 实现了真正的交易民主化。任何人无需注册或通过 KYC 即可参与，只需一个加密钱包就能开始交易或提供流动性。

然而，这种创新模式也伴随着特有风险。“无常损失” 是流动性提供者面临的主要风险。当代币价格剧烈波动时，LP 可能遭受损失，其收益可能低于单纯持有这些资产。

此外，流动性不足的池子可能出现较高滑点，即交易执行价格与预期价格之间的显著差异。智能合约漏洞和抢先交易也是需要考虑的风险因素。

04 主流协议：从 Uniswap 到 Curve 的演进

自 2018 年 Uniswap 推出并普及恒定乘积做市商模型以来，AMM 生态已经发展出多个重要协议，每个都有其独特定位。

Uniswap 作为先驱，以其简单性和广泛的代币支持而闻名。它允许用户创建任何 ERC-20 代币对的流动性池，采用标准的 50/50 比例。

Curve Finance 则专注于稳定币交易对，通过专门设计的公式最小化滑点，成为稳定币互换的高效场所。

Balancer 进一步扩展了概念，允许创建包含最多八种不同资产且比例任意的流动性池，提供了更大的灵活性。

05 实践指南：在 Gate 平台上参与 AMM 生态

Gate 作为领先的加密货币交易所，不仅提供传统的订单簿交易，也积极集成和开发 AMM 相关功能，为用户参与这一创新领域提供便利。

截至 2026 年 1 月 20 日，Gate 的平台代币 GT 交易活跃，24 小时交易量超过 310 万美元，展现出健康的流动性。

对于希望参与 AMM 的用户，建议从主流且流动性充足的池子开始，这有助于减少滑点和无常损失的风险。Gate 平台通常会筛选和列出经过验证的流动性池，为用户提供更安全的选择。

风险管理至关重要。作为流动性提供者，应充分了解无常损失机制，并考虑通过对冲策略或选择波动性较低的交易对（如稳定币对）来降低风险。

此外，用户应持续关注平台安全动态。Gate 在安全方面表现良好，其网络安全得分达到 95%，平台审计覆盖率为 100%。

未来展望

AMM 的出现并未让传统中心化交易所如 Gate 失色。相反，像 GT 这样的平台代币价格依然坚挺，2026 年 1 月 20 日仍维持在 10.01 美元水平，30 天内上涨 2.5%。

许多交易所正在探索混合模型，将订单簿的精确性与 AMM 的持续流动性相结合。未来，随着跨链技术和零知识证明等隐私解决方案的发展，AMM 可能会在保持透明性的同时提供更复杂的交易功能。

无论是选择传统的 Gate 订单簿交易，还是参与去中心化的 AMM 流动性挖矿，对基础机制的深入理解都将是应对这个快速变化市场的关键。