MSFT Hết hạn ngày 20 tháng 11: Hai chiến lược quyền chọn đáng xem xét

Microsoft Corporation (MSFT) đã giới thiệu các hợp đồng quyền chọn mới hết hạn vào ngày 20 tháng 11, mang đến cho các nhà giao dịch một điểm quyết định thú vị. Với 312 ngày còn lại đến ngày hết hạn, các hợp đồng dài hạn này cung cấp cho người bán quyền chọn mức phí cao hơn đáng kể so với các hợp đồng gần hạn hơn. Thời gian mở rộng này về cơ bản thay đổi cách tính toán cho cả người bán quyền chọn mua và quyền chọn bán.

Chiến lược Call: Tăng cường thu nhập từ quyền chọn mua đã bao phủ

Đối với các nhà đầu tư đã nắm giữ hoặc sẵn sàng mua cổ phiếu MSFT ở mức giá hiện tại là $479.15, việc bán quyền chọn mua đã bao phủ là một phương án chiến thuật. Hợp đồng quyền chọn mua với mức giá thực hiện $505.00 được định giá với mức giá chào mua là $40.00, mang lại cơ hội thu nhập hấp dẫn.

Cách tính toán như sau: Mua MSFT ở mức giá ngày hôm nay là $479.15, sau đó bán quyền chọn mua với mức giá thực hiện $505.00. Điều này buộc bạn phải giao cổ phiếu ở mức giá đó nếu quyền chọn được thực thi. Tuy nhiên, bạn cùng lúc thu về khoản phí bảo hiểm $40.00. Nếu MSFT bị gọi đi vào ngày hết hạn 20 tháng 11, tổng lợi nhuận của bạn đạt 13.74% (trước phí hoa hồng và cổ tức). Đây là một sự tăng đáng kể về lợi nhuận so với khoảng 10 tháng.

Mức giá thực hiện $505.00 cao hơn khoảng 5% so với mức giá giao dịch hiện tại—được gọi là out-of-the-money trong thuật ngữ quyền chọn. Các mô hình xác suất hiện tại cho thấy khoảng 49% khả năng hợp đồng này kết thúc không có giá trị, nghĩa là bạn giữ cả cổ phiếu lẫn phí bảo hiểm. Trong trường hợp đó, YieldBoost thuần từ phí bảo hiểm chỉ là 8.35%, hoặc 9.77% khi tính theo tỷ lệ hàng năm. Thoả thuận này: bạn giới hạn phần lợi nhuận tối đa nếu MSFT có một đợt tăng giá mạnh.

Chiến lược Put: Điểm vào với chi phí giảm

Về phía quyền chọn bán, mức giá thực hiện $475.00 đáng chú ý. Với mức giá chào mua là $37.70, việc bán quyền chọn bán này tương đương với việc đặt lệnh mua có điều kiện tại $475.00 trong khi thu về thu nhập ngay lập tức.

Thực hiện bán quyền chọn bán này, bạn cam kết mua 100 cổ phiếu MSFT ở mức giá $475.00 nếu quyền chọn bị thực thi. Phí bảo hiểm $37.70 giảm giá trị thực tế của mức giá vào của bạn xuống còn $437.30—gần 8.8% chiết khấu so với giá thị trường hiện tại. Đối với các nhà đầu tư muốn tích lũy cổ phiếu MSFT ở mức giá tốt hơn, đây là lựa chọn tốt hơn việc chờ đợi và hy vọng giá giảm.

Mức giá thực hiện $475.00 thấp hơn khoảng 1% so với giá hiện tại. Phân tích thống kê cho thấy khoảng 60% khả năng hợp đồng này hết hạn không có giá trị—nghĩa là không có nghĩa vụ thực thi và bạn giữ phí bảo hiểm mà không cần mua cổ phiếu. Nếu điều đó xảy ra, bạn đã kiếm được YieldBoost 7.94%, tương đương 9.29% theo tỷ lệ hàng năm. Rủi ro: nếu MSFT giảm mạnh, bạn sẽ buộc phải mua cổ phiếu ở mức giá $475.00.

So sánh các cơ hội

Cả hai chiến lược đều hoạt động trong môi trường biến động ẩn 27%, trong khi độ biến động thực tế của 12 tháng gần nhất đo được khoảng 24%. Khoảng cách 3 điểm phần trăm trong các chỉ số biến động này cho thấy các quyền chọn đang định giá kỳ vọng trung bình về các biến động của MSFT, không quá rẻ cũng không quá đắt so với lịch sử.

Chiến lược put phù hợp với các nhà đầu tư có dự trữ tiền mặt sẵn sàng phân bổ vốn quanh mức giá hiện tại hoặc mức chiết khấu nhỏ. Chiến lược call phù hợp với các cổ đông hiện tại hoặc những người dự định mua ở mức giá hiện tại, sẵn sàng đổi lấy lợi nhuận phí cao hơn để có thu nhập đáng kể từ phí bảo hiểm. Không chiến lược nào vượt trội hơn hẳn—lựa chọn phụ thuộc vào quan điểm định hướng của bạn và sở thích phân bổ vốn.

Cả hai hợp đồng đều mang lại cơ hội thu nhập hợp lý dựa trên rủi ro đã điều chỉnh so với thời gian 312 ngày, nhưng các nhà giao dịch nên theo dõi cách các xác suất thay đổi khi ngày hết hạn đến gần và khi diễn biến giá của MSFT phát triển.