Khi Chu kỳ Thị trường Vang vọng: Tại sao 2026 có thể phản chiếu những đợt tăng giá lớn nhất trong lịch sử

Thị trường chứng khoán bắt đầu năm mới với phong độ ấn tượng. Các số liệu từ đầu năm cho thấy một câu chuyện thuyết phục: chỉ số Dow Jones đã tăng 2.70%, S&P 500 tiến 1.38%, trong khi Nasdaq đứng vững với mức tăng 1.18%. Đáng chú ý hơn, các chỉ số nhỏ hơn đang thu hút sự chú ý — Russell 2000 đã tăng 7.89% và chỉ số trung cap S&P 400 đã tăng 6.07%. Thành tích này theo sau một năm 2025 xuất sắc, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp đạt lợi nhuận hai chữ số. Tất cả các dấu hiệu đều chỉ ra một năm thứ tư với lợi nhuận đáng kể đang chờ đợi phía trước.

Những tiếng vang từ 1995-1999: Một mô hình đáng theo dõi

Đây là nơi lịch sử lặp lại rõ ràng. Năm ngoái, S&P 500 mang lại lợi nhuận 16.4%, dựa trên thành tích 23.3% của 2024 và 24.2% của 2023. Chuỗi hiệu suất liên tục hai chữ số này phản ánh rõ ràng cơn sốt công nghệ huyền thoại từ 1995 đến 1999 — một giai đoạn kéo dài năm năm, thị trường tăng trưởng đáng kể mỗi năm, cuối cùng mang lại tổng lợi nhuận 220% cho S&P 500. Các cổ phiếu công nghệ riêng lẻ trong giai đoạn đó thường nhân đôi hoặc nhân ba nhiều lần.

Các điểm tương đồng là không thể bỏ qua. Sau đó, internet và hiện tượng dot-com đã thu hút sự tưởng tượng của nhà đầu tư. Ngày nay, Trí tuệ nhân tạo đã đảm nhận vai trò biến đổi đó. Cả hai thời kỳ đều có đặc điểm chung: đổi mới công nghệ thực sự, kỳ vọng rộng rãi về sự gián đoạn toàn ngành, và tăng trưởng lợi nhuận thực để hỗ trợ sự nhiệt huyết của nhà đầu tư.

Tại sao giao dịch AI vẫn còn xa mới là bong bóng

Những người hoài nghi đặt câu hỏi liệu trí tuệ nhân tạo có phải là bong bóng hay không bỏ qua các bằng chứng căn bản. Lãnh đạo của AMD gần đây đã mô tả nhu cầu về hạ tầng AI là “không thể thỏa mãn”, dự báo riêng công ty có thể mở rộng với tốc độ 35% mỗi năm trong vòng ba đến năm năm tới. Quan trọng hơn, AMD ước tính thị trường trung tâm dữ liệu AI có thể mở rộng đến quy mô một nghìn tỷ đô la vào năm 2030 — một dự báo đáng kinh ngạc, nhấn mạnh sự chuyển đổi đang diễn ra.

Phạm vi đầu tư AI hiện tại đã vượt xa những gì đã xảy ra trong thời kỳ dot-com, với kỳ vọng chi tiêu và đổi mới bền vững kéo dài nhiều năm. Khác với các cơn sốt đầu cơ trong quá khứ, các khoản đầu tư này đang tạo ra kết quả đo lường được và tăng trưởng doanh thu trên nhiều lĩnh vực.

Bối cảnh kinh tế hỗ trợ: Lạm phát giảm, lãi suất hạ nhiệt

Ngoài công nghệ, các yếu tố kinh tế rộng lớn hơn đang tạo ra môi trường lý tưởng cho cổ phiếu. Các chỉ số lạm phát đã giảm đáng kể. Lạm phát cốt lõi (không tính thực phẩm và năng lượng) hiện ở mức 2.6% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm so với 3.3% đầu năm 2025. Chỉ số PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, đã giảm xuống còn 2.8% từ mức 2.9% trước đó.

Xu hướng giảm lạm phát này đã thúc đẩy Fed thực hiện ba lần cắt lãi suất trong năm ngoái, với các đợt cắt tiếp theo dự kiến trong năm 2026. Khi lãi suất tiếp tục giảm, lượng vốn lớn hiện đang đậu trong các công cụ thị trường tiền tệ sẽ chuyển trở lại vào cổ phiếu, tạo áp lực cầu duy trì đối với giá cổ phiếu.

Tăng trưởng lợi nhuận: Nền tảng vẫn vững chắc

Lợi nhuận là động lực tối thượng của định giá cổ phiếu, và hướng dẫn dự báo mang lại bức tranh tích cực. Mặc dù có lo ngại về thuế quan và các khó khăn kinh tế tiềm tàng trong suốt 2025, quỹ đạo lợi nhuận vẫn không bị lung lay. Mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 đã mang lại kết quả tốt hơn mong đợi trên toàn bộ thị trường.

Trong tương lai, dự kiến tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý 4 là 7.9%, với quý 1 năm 2026 dự kiến đạt 11.8% và quý 2 năm 2026 là 14.0%. Các ước tính này cho thấy sự tăng tốc chứ không phải giảm tốc, phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo về triển vọng kinh doanh của họ.

Lợi thế của các cổ phiếu vốn nhỏ đang nổi lên

Trong khi các cổ phiếu công nghệ chiếm ưu thế trong giai đoạn đầu của thị trường bò này, sự mở rộng đang lan rộng sang các ngành và phân khúc thị trường khác. Các cổ phiếu vốn nhỏ thể hiện rõ sự chuyển đổi này, đã tụt lại so với S&P 500 trong nửa đầu năm 2025 trước khi vượt trội trong nửa cuối. Tính đến thời điểm hiện tại, các chỉ số vốn nhỏ đang dẫn đầu tất cả các chỉ số chính.

Lãi suất thấp hơn mang lại lợi ích không nhỏ cho các công ty nhỏ hơn, vốn thường mang nợ cao hơn so với quy mô của họ và thường tiếp cận vốn với điều kiện không thuận lợi hơn. Thêm vào đó, các quy định thuế được ban hành trong ngân sách trước — đặc biệt là khấu trừ toàn bộ chi phí vốn ngay lập tức — tạo ra các ưu đãi mạnh mẽ để các công ty vốn nhỏ trong giai đoạn tăng trưởng sớm thúc đẩy đầu tư. Sự kết hợp này có thể thúc đẩy một cuộc phục hưng thực sự của các cổ phiếu vốn nhỏ.

Các phương pháp đã chứng minh hiệu quả để tận dụng sức mạnh thị trường

Đối với các nhà đầu tư muốn khai thác điều kiện thị trường hiện tại, các phương pháp chọn cổ phiếu đã được kiểm chứng mang lại lợi thế thống kê. Các cổ phiếu có xếp hạng Zacks #1 Mua mạnh đã vượt trội so với S&P 500 trong 29 trong 38 năm gần nhất — tỷ lệ thành công 76%. Các danh mục này đã tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm gần 24%, gấp hơn hai lần hiệu suất của thị trường, đồng thời vượt qua bốn thị trường giảm và bốn cuộc suy thoái.

Bên cạnh đó, các cổ phiếu trong top 50% ngành xếp hạng thường xuyên vượt trội hơn các ngành trong nửa dưới khoảng 2 lần. Điều này phản ánh thực tế rằng khoảng một nửa thành quả hiệu suất của bất kỳ cổ phiếu nào đều bắt nguồn từ đặc điểm ngành và lĩnh vực.

Sự kết hợp của hai bộ lọc này giúp giảm danh mục từ 10.000 cổ phiếu xuống còn khoảng 100 ứng viên — vẫn cần tinh chỉnh thêm để xác định các cơ hội có xác suất cao nhất.

Các chiến lược đã mang lại kết quả

Một số phương pháp định lượng đã liên tục vượt trội so với các chỉ số thị trường. Chiến lược đạt đỉnh mới, dựa trên xu hướng cổ phiếu lập đỉnh mới tiếp tục tăng, đã mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm 39.6% trong 26 năm qua so với 8.1% của S&P — tương đương gấp 4.9 lần hiệu suất thị trường.

Chiến lược tăng trưởng vốn nhỏ, nhắm vào các công ty mới trong giai đoạn mở rộng ban đầu, đã tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm 42.4% trong cùng kỳ, vượt trội gấp 5.2 lần. Các danh mục lọc theo xếp hạng Zacks #1, được tinh chỉnh bằng các tiêu chí chọn lọc đã thử nghiệm qua thời gian, đạt lợi nhuận trung bình 45.4% mỗi năm — gấp 5.6 lần hiệu suất thị trường.

Chuẩn bị cho 2026

Khi thị trường bò này mở rộng sang năm thứ tư, các bằng chứng cho thấy lợi nhuận đáng kể vẫn còn phía trước. Sự hội tụ của việc áp dụng công nghệ biến đổi, lạm phát giảm, chính sách tiền tệ nới lỏng, tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc, và sự tham gia rộng rãi hơn của các phân khúc thị trường tạo thành một bối cảnh mạnh mẽ.

Lịch sử cho thấy khi các điều kiện căn bản này phù hợp đến vậy, khả năng đạt lợi nhuận vượt trội vượt xa một năm duy nhất. Đối với những ai nhận thức được tầm quan trọng của các điều kiện hiện tại và áp dụng các phương pháp chọn cổ phiếu dựa trên bằng chứng, cơ hội để vượt trội đáng kể có thể là rất lớn.