Năm cổ phiếu Mỹ cần theo dõi đầu năm 2026: Cổ phiếu giá trị và câu chuyện phục hồi

Ngành Nhân sự Cho thấy dấu hiệu phục hồi sau nhiều năm suy giảm

Kforce Inc. (KFRC) đã trải qua một giai đoạn khó khăn khi thị trường việc làm yếu đi và nhu cầu tư vấn chậm lại, nhưng hiệu suất gần đây cho thấy có thể những điều tồi tệ nhất đã qua. Công ty chuyên về triển khai các chuyên gia kỹ thuật và chuyên gia kế toán cho các doanh nghiệp Fortune 500, quản lý mạng lưới khoảng 18.000 nhà tư vấn hàng năm.

Câu chuyện đã chuyển hướng vào tháng 11 năm 2025 khi Kforce làm bất ngờ các nhà đầu tư với kết quả quý 3 vượt kỳ vọng. Trong khi doanh thu giảm 5,9% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 332,6 triệu đô la, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0,63 đô la, vượt dự đoán 0,06 đô la. Quan trọng hơn, cả hai bộ phận Công nghệ và Tài chính & Kế toán đều cho thấy sự cải thiện, đặc biệt khi phân khúc Công nghệ dường như đã chạm đáy và ổn định trong suốt quý.

Nhìn về phía trước, đà tăng dường như bền vững. Các nhà phân tích đã điều chỉnh dự báo cao hơn cho cả năm 2025 và 2026 trong những tuần gần đây. Dự báo trung bình cho năm 2025 hiện là 2,13 đô la (tăng từ 2,06 đô la), mặc dù vẫn giảm 20,5% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, năm 2026 dự kiến sẽ có lợi nhuận đạt 2,28 đô la—tăng 7% so với cùng kỳ, sau ba năm liên tiếp giảm.

Về mặt định giá, Kforce giao dịch ở mức chỉ 14,7 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai và 0,4 lần doanh số bán hàng. Cả hai chỉ số này cho thấy mức chiết khấu đáng kể so với trung bình lịch sử. Thêm vào đó là một $100 triệu cổ phiếu mua lại và mức cổ tức 5%, rủi ro-lợi nhuận có vẻ cân bằng cho các nhà đầu tư hướng giá trị đang tìm kiếm cơ hội phục hồi trong một ngành tạm thời bị suy giảm.

Nhà sản xuất sản phẩm sống ngoài trời đối mặt với những khó khăn kéo dài

Trex Company (TREX) vẽ nên một bức tranh hoàn toàn khác mặc dù danh mục sản phẩm rộng lớn của họ bao gồm decking thay thế gỗ, hệ thống lan can, pergola, cầu thang xoắn, giải pháp hàng rào, lưới, sản phẩm chơi bài phù hợp tiêu chuẩn quy định, và nội thất ngoài trời. Công ty duy trì một mạng lưới phân phối rộng lớn hơn 6.700 điểm bán lẻ trên toàn thế giới.

Kết quả quý 3 năm 2025 gây thất vọng. Trex báo cáo lợi nhuận 0,51 đô la so với dự kiến 0,56 đô la, đánh dấu lần thất bại đầu tiên trong ba năm. Trong khi doanh số bán hàng lan can tăng 22,1% (đạt $285 triệu) doanh thu, thì hoạt động decking cốt lõi vẫn tiếp tục gặp khó khăn. Ban quản lý cho rằng sự yếu kém này do nhu cầu cải tạo nhà vẫn còn mềm mại, dự báo xu hướng này sẽ kéo dài sang quý 4 chậm hơn.

Sự thất vọng về lợi nhuận đã kích hoạt một chuỗi cắt giảm dự báo. Có bảy lần điều chỉnh dự báo cho năm 2025, đẩy dự báo trung bình cả năm xuống còn 1,83 đô la từ 2,21 đô la—giảm 12,4%. Đến năm 2026, tám dự báo đã giảm trong cùng kỳ, với dự báo trung bình giảm xuống còn 1,66 đô la từ 2,51 đô la (giảm 9%). Không có nhà phân tích nào nâng dự báo trong 60 ngày qua, điều này nhấn mạnh tâm lý thận trọng.

Với hệ số P/E dự phóng là 19,4 lần, Trex không mang lại mức chiết khấu định giá có thể thu hút các nhà săn hàng giá rẻ. Nếu không có thu nhập từ cổ tức để giảm thiểu rủi ro, các nhà đầu tư quan tâm đến lĩnh vực cải tạo nhà có thể muốn theo dõi tình hình chặt chẽ hơn trước khi rót vốn vào đầu năm 2026.

Ba nhà lãnh đạo thị trường giao dịch dưới giá trị nội tại

Ngoài những tên tuổi cụ thể này, còn có ba thương hiệu dẫn đầu ngành khác đáng chú ý như các ứng viên phục hồi tiềm năng trong năm 2026. Mỗi công ty đều đối mặt với khó khăn trong năm 2025 mặc dù duy trì các bảng cân đối vững chắc và mô hình kinh doanh đã được chứng minh.

The Trade Desk (TTD) giảm gần 70% so với đỉnh do các lo ngại về ngành phần mềm liên quan đến AI đã lan rộng không phân biệt. Tuy nhiên, nền tảng Demand-Side Platform độc lập vẫn còn nguyên vẹn về cơ bản. TTD kết nối các nhà quảng cáo với hàng tồn kho kỹ thuật số qua internet mở, truyền hình kết nối, nền tảng phát trực tuyến, di động, âm thanh và các kênh hiển thị. Sự độc lập của họ khỏi các “khu vườn tường thành” như Google và Meta mang lại lợi thế cấu trúc khi các nhà quảng cáo yêu cầu minh bạch và khả năng tiếp cận đa nền tảng.

Khung công tác Unified ID 2.0 của công ty giúp họ thích nghi tốt khi các cookie của bên thứ ba dần bị loại bỏ và các quy định về quyền riêng tư ngày càng chặt chẽ hơn. Trong khi tốc độ tăng trưởng đã giảm từ mức 30-50% hàng năm của những năm trước, các dự báo cho thấy doanh thu tăng trưởng cao trong khoảng 15% và lợi nhuận tăng trung bình khoảng 20,4% mỗi năm trong vòng ba đến năm năm tới. Với hệ số P/E dự phóng là 21,4 lần, định giá này thể hiện sự co lại đáng kể so với các mức cao trước đây mà doanh nghiệp chất lượng này từng đạt được.

Blackstone Group (BX) trải qua áp lực bán mạnh liên quan đến các lo ngại về tín dụng tư nhân sau sự sụp đổ của First Brands Group. Tuy nhiên, phân tích hệ thống cho thấy sự kiện này dường như chủ yếu là cá biệt chứ không phản ánh sự rối loạn thị trường rộng lớn hơn. Tỷ lệ vỡ nợ chưa tăng đáng kể, và kỷ luật trong việc thẩm định của các nhà quản lý hàng đầu vẫn vững chắc.

Về cơ bản, Blackstone đứng trên đỉnh của thế giới các quỹ thay thế với quy mô chưa từng có trong lĩnh vực cổ phần tư nhân, bất động sản, hạ tầng, quỹ phòng hộ và tín dụng tư nhân. Nền tảng đa dạng và nguồn vốn dài hạn của họ giúp họ hưởng lợi khi các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục chuyển hướng sang các lĩnh vực thay thế. Với hệ số P/E dự phóng là 29 lần—cao hơn trung bình 5 năm là 25,6 lần—định giá này có vẻ hợp lý hơn so với các chuẩn mực lịch sử. Doanh thu dự kiến sẽ tăng 26% trong năm tới, với lợi nhuận tăng trung bình 22,1% mỗi năm, củng cố niềm tin của các nhà phân tích và được thể hiện qua xếp hạng Mua (xếp hạng #2).

Salesforce (CRM) mất đi sự ưa chuộng khi dòng vốn chuyển sang các tên tuổi hạ tầng AI thuần túy. Sự chuyển dịch này bỏ qua việc các sản phẩm của Salesforce đã ăn sâu vào quy trình làm việc của doanh nghiệp và khả năng tùy chọn lớn mà AI mang lại trên nền tảng của họ. Công ty sở hữu một trong những bộ dữ liệu phong phú nhất trong lĩnh vực phần mềm doanh nghiệp, bao gồm bán hàng, marketing, dịch vụ và tương tác khách hàng.

Các công cụ như Einstein, Data Cloud và Agentforce hứa hẹn nâng cao năng suất và ra quyết định khi các tổ chức tích hợp AI sâu hơn vào hoạt động. Với hệ số P/E dự phóng là 22,6 lần và dự báo tăng trưởng lợi nhuận 15% trong vòng ba đến năm năm tới, định giá này có vẻ hấp dẫn so với vị trí dẫn đầu thị trường của Salesforce và các chỉ số kinh tế đơn vị đang cải thiện. Công ty đã vượt lợi nhuận trong mọi báo cáo hàng quý, gần nhất là 14%, cho thấy khả năng thực thi mạnh mẽ bất chấp sự hoài nghi của thị trường. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy một nền tảng hình thành sớm có thể báo hiệu một đợt tăng giá đáng kể khi tâm lý thị trường trở lại bình thường.