Dự báo của Theory Ventures năm 2026: $350B Bùng nổ hạ tầng sẽ định hình lại nền kinh tế AI

Tomasz Tunguz, nhà sáng lập của Theory Ventures, đã đạt điểm 7.85/10 cho dự đoán năm 2025 và hiện đang công bố 12 dự báo lớn cho năm 2026. Luận đề trung tâm: trí tuệ nhân tạo đang chuyển mình từ một công cụ phụ trợ sang hạ tầng tự trị, sẵn sàng cho sản xuất. Khi các nhà cung cấp đám mây hyperscale tăng cường chi tiêu vốn lên tới 315-350 tỷ USD hàng năm, sân khấu đã sẵn sàng cho một năm biến đổi chưa từng có trong AI, thị trường và thanh toán kỹ thuật số.

2025: Xác thực vị thế thống trị của AI và tăng tốc hạ tầng

Năm vừa qua đã xác nhận nhiều chuyển biến quan trọng trên thị trường. Trong thị trường vốn, 46 công ty phần mềm huy động được 12,3 tỷ USD qua IPO—một sự phục hồi rõ rệt so với 3,8 tỷ USD của năm 2024 qua 21 công ty, dù vẫn thấp hơn đỉnh điểm năm 2021. CoreWeave và Circle thể hiện màn ra mắt ấn tượng, báo hiệu sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các dự án hạ tầng AI-native và crypto. Trong khi đó, các công ty như Figma và Chime đã giảm giá trị, phản ánh môi trường thị trường ngày càng kỷ luật hơn.

Trên mặt trận AI, Google tiếp tục khẳng định vị thế ở gần như mọi lĩnh vực chính. Các mô hình Gemini3 của họ đạt bước đột phá về hiệu quả và tích hợp đa phương thức, với Gemini3 Flash trở thành tiêu chuẩn cho các quy trình làm việc của đại lý tần suất cao. Trong các mô hình mã nguồn mở, dòng Gemma của Google duy trì vị trí dẫn đầu ở từng cấp tham số, mang lại hiệu suất 70B với chỉ 27B tham số. Sự mở rộng còn lan sang các lĩnh vực sáng tạo—các mô hình tạo video của Google xếp trong top ba toàn cầu, ưu tiên tính nhất quán theo thời gian và ổn định nhân vật cho doanh nghiệp.

Giao tiếp bằng giọng nói đã tiến từ tính mới lạ thành nhu cầu thiết yếu. Đến tháng 10 năm 2025, giọng nói chiếm 19% các tương tác với ChatGPT, và số lượng trợ lý ảo cài đặt toàn cầu đạt 8,4 tỷ. Ước tính 80% doanh nghiệp dự định tích hợp các tính năng giọng nói dựa trên AI vào năm 2026. Việc sử dụng Whisper để nhập liệu và trò chuyện với Gemini Live hoặc hệ thống tương tự đã trở thành thói quen.

$350B Đặt cược hạ tầng: Trung tâm dữ liệu như tuyến đường sắt mới

Phát triển nổi bật nhất năm 2025 là sự bùng nổ trong đầu tư hạ tầng máy tính. Các nhà cung cấp đám mây hyperscale đã chi tổng cộng 315-350 tỷ USD cho capex trung tâm dữ liệu—vượt xa dự báo ban đầu. Amazon riêng đã phân bổ khoảng 100 tỷ USD, Microsoft 80 tỷ USD, và Google 75 tỷ USD. Sự tăng trưởng này phản ánh nhu cầu AI không ngừng và cuộc đua vũ trang giữa các nhà cung cấp đám mây lớn. Broadcom đã tận dụng làn sóng này, với cổ phiếu vượt trội Nvidia trong nửa cuối năm khi nhu cầu về hạ tầng mạng AI tăng vọt.

Dự báo của Tunguz cho năm 2026 còn tham vọng hơn: đầu tư xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ chiếm 3,5% GDP của Mỹ, tương đương với quy mô mở rộng hạ tầng đường sắt trong lịch sử. Chỉ có thể cản trở con đường này là căng thẳng thị trường tín dụng—khi các khoản vay tư nhân gặp default tăng, có thể tạo ra các nút thắt về tài chính cho các dự án vốn lớn này.

Các đại lý AI và gián đoạn kinh tế

Có lẽ sự thay đổi dự đoán gây sốc nhất cho năm 2026 là: chi tiêu của doanh nghiệp cho các đại lý AI sẽ vượt qua chi phí cho lao động con người. Sự chuyển đổi này đã diễn ra trên phía người tiêu dùng—xe tự hành của Waymo có giá cao hơn Uber, nhưng nhu cầu vẫn tăng. Khi các công ty tính đến tuyển dụng, đào tạo và quản lý, các khoản phí đại lý trở nên hợp lý về mặt kinh tế cho các nhiệm vụ lặp đi lặp lại.

Cuộc cách mạng hiệu quả này đã rõ ràng. Cursor đạt $100M doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) chỉ với 12 nhân viên tính đến tháng 1 năm 2025. Midjourney đạt $500M ARR với khoảng 100 người. So sánh với Slack (650 nhân viên tại $100M ARR), Ramp (275 nhân viên), và Wiz (400 nhân viên)—các doanh nghiệp gốc AI vận hành với hiệu quả vốn cao hơn nhiều lần.

Các đại lý AI cũng dự kiến sẽ xử lý các nhiệm vụ ngày càng phức tạp, dài hơn. Theo dữ liệu METR, thời gian thực hiện nhiệm vụ của AI tăng gấp đôi cứ sau bảy tháng. Dự đoán theo xu hướng này, đến cuối năm 2026, các đại lý AI sẽ tự động thực thi các quy trình làm việc kéo dài hơn tám giờ—một bước chuyển căn bản so với các tương tác ngắn ngày, hướng nhiệm vụ như hiện nay.

Thanh khoản thị trường và làn sóng M&A

Năm 2026 dự kiến sẽ là năm có nhiều thanh khoản kỷ lục. Các ứng viên IPO lớn như SpaceX, OpenAI, Anthropic, Stripe và Databricks có thể ra thị trường công khai, trong đó SpaceX và OpenAI có khả năng nằm trong top mười IPO lớn nhất lịch sử. Đồng thời, các thương vụ M&A phòng thủ sẽ tăng mạnh khi các doanh nghiệp truyền thống tranh thủ mua lại thay vì tự xây dựng năng lực AI. Tunguz dự đoán làn sóng này sẽ vượt quá $25B khi các doanh nghiệp lớn tìm cách tránh bị gián đoạn.

Việc kiểm soát ngân sách đã bắt đầu rõ nét. Các ủy ban mua sắm và hội đồng quản trị đang đặt câu hỏi về chi tiêu AI, thúc đẩy sự quan tâm trở lại đối với các mô hình nhỏ và giải pháp mã nguồn mở mang lại hiệu quả chi phí. Các nhóm nghiên cứu đang tùy biến các mô hình cho các nhiệm vụ cụ thể, đạt hoặc vượt hiệu suất tiên tiến chỉ với một phần nhỏ chi phí—đôi khi giảm đến hàng thập kỷ.

Cuộc cách mạng thanh toán bằng Stablecoin

Một trong những dự đoán tích cực nhất của Tunguz năm 2025 đã trở thành hiện thực: cung cấp stablecoin tăng vọt lên 310 tỷ USD, với khối lượng giao dịch trên chuỗi hàng năm vượt 46 nghìn tỷ USD—gần gấp ba lần công suất của Visa. Việc này đang định hình lại các thanh toán B2B xuyên biên giới. Đến tháng 12 năm 2026, Tunguz dự đoán 30% các khoản thanh toán quốc tế sẽ được thanh toán qua stablecoin khi quy định rõ ràng hơn và lợi thế về hiệu quả trở nên rõ ràng. Stablecoin đang chuyển từ vùng ngoại vi của crypto sang trung tâm của tài chính thương mại toàn cầu, bắt đầu thay thế các giao dịch SWIFT.

Các xu hướng chuyển đổi khác

Cơ sở dữ liệu vector đang sẵn sàng hồi sinh. Các mô hình đa phương thức và mô hình thế giới đặt ra yêu cầu mới về cấu trúc dữ liệu; các cơ sở dữ liệu vector—cầu nối giữa các mô hình nền tảng và dữ liệu doanh nghiệp—sẽ chứng kiến sự tăng trưởng doanh thu bùng nổ khi trở thành trung tâm kết nối các tầng này.

Vị thế dẫn đầu của Google sẽ buộc các đối thủ như OpenAI, Anthropic, và xAI phải đi vào các lĩnh vực chuyên biệt. Các tiến bộ trong các mô hình tiên tiến, suy luận biên, tạo video, trọng số mã nguồn mở và tích hợp tìm kiếm đã phá vỡ kỷ nguyên cạnh tranh toàn diện về AI.

Khả năng quan sát đại lý sẽ trở thành lớp cạnh tranh quyết định trong hệ thống suy luận. Kỹ thuật, an ninh và giám sát dữ liệu—trước đây là các lĩnh vực riêng biệt—sẽ hợp nhất khi các doanh nghiệp yêu cầu khả năng quan sát toàn diện về thực thi của AI, các mối đe dọa an ninh và dòng dữ liệu.

Việc thiết kế lại internet theo kiến trúc “đại lý trước” thể hiện một bước chuyển cấu trúc. Tài liệu hướng dẫn và trang web dành cho nhà phát triển sẽ tối ưu hóa chủ yếu cho các đại lý AI thu thập thông tin cho các quyết định kinh doanh, yêu cầu các trang web “mở cửa đón robot” trong khi vẫn giữ các lối đi phụ cho con người.

Cloudflare đang định vị trở thành trung tâm quan trọng cho các khoản thanh toán proxy qua giao thức x402—kích hoạt lại mã trạng thái 402 “Payment Required” vốn đã ngủ quên của HTTP và cho phép các đại lý AI thanh toán truy cập API theo thời gian thực.

Sự chuyển đổi này đang tăng tốc. AI không còn là trường hợp ngoại lệ hay công cụ thử nghiệm—nó đang trở thành nền tảng cho cách doanh nghiệp vận hành, tính toán, giao dịch và kết nối. $350B Đặt cược hạ tầng này cho thấy rằng sự chuyển đổi này không phải là giả thuyết mà là cấu trúc và không thể đảo ngược.