#PreciousMetalsPullBack Thị trường đang trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ và đồng bộ trên các kim loại quý và tiền điện tử sau các đợt tăng trưởng lịch sử vào cuối năm 2025 và đầu tháng 1 năm 2026. Vàng tạm thời tăng lên khoảng $5,595/oz, bạc tăng vọt gần $121/oz, Bitcoin đạt đỉnh gần $90,000, và Ethereum giao dịch trên mức $3,000. Khi tháng 2 năm 2026 bắt đầu, cả hai loại tài sản đã giảm mạnh rõ rệt. Điều quan trọng là, đợt điều chỉnh này phản ánh việc chốt lời, quá mức về kỹ thuật và định giá lại vĩ mô, chứ không phải là sự phá vỡ các yếu tố cơ bản tăng giá dài hạn.

Một đợt điều chỉnh được hiểu tốt nhất như là một sự điều chỉnh tạm thời sau một đợt tăng mạnh, nơi thị trường tạm dừng để tiêu hóa lợi nhuận và thiết lập lại vị thế. Nó không nhất thiết là một sự đảo chiều xu hướng. Vào đầu năm 2026, sự điều chỉnh trong các kim loại quý diễn ra khá dữ dội do tính chất parabol của đợt tăng trước đó, vị thế đầu cơ quá mức, và các chỉ số kỹ thuật bị kéo dài. Các động thái tương tự cũng diễn ra trong thị trường crypto, nơi đòn bẩy và đà tăng đã đạt đến mức không bền vững.
Đến cuối tháng 1 năm 2026, hành động giá đã xác nhận sự thiết lập lại này. Vàng giảm về quanh ~$4,900/oz, ghi nhận mức điều chỉnh khoảng 10–12% so với đỉnh. Bạc giảm xuống dưới ~$90/oz, một đợt điều chỉnh mạnh 25–30% so với mức cao kỷ lục, phản ánh độ nhạy cao hơn và tiếp xúc công nghiệp của nó. Trong thị trường crypto, Bitcoin điều chỉnh về vùng $77,000–$80,000, trong khi Ethereum giảm xuống quanh ~$2,387, với các altcoin kém hiệu quả hơn và dòng chảy ETF gia tăng tốc độ giảm.
Một trong những động lực chính đằng sau đợt điều chỉnh này là chính đợt tăng parabol của chính nó. Cả kim loại và crypto đều rơi vào vùng quá mua sâu, với các chỉ số RSI vượt quá 80–90, trong khi đòn bẩy trên các thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn tăng vọt. Những điều kiện này thường báo trước sự mở rộng của biến động, nơi mà ngay cả tin tức trung lập cũng có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh quá mức.
Một yếu tố then chốt khác là việc đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trước khi được đề cử, thị trường đã định giá một chính sách ôn hòa hơn, hỗ trợ các giao dịch giảm giá đồng đô la trên vàng, bạc và crypto. Sự nghiêng về hawkish của Warsh đã làm giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Sự thay đổi này không trực tiếp đẩy giá xuống, nhưng đã loại bỏ một rủi ro tăng giá dài hạn quan trọng, khiến các nhà đầu tư phải tháo dỡ các vị thế đông đúc trong một thị trường đã quá tải.
Sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ còn tạo thêm áp lực. Đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí của kim loại đối với các nhà mua quốc tế và giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lợi. Đồng thời, lợi suất thực tăng cao làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng, trong khi crypto đối mặt với điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn khi dòng chảy từ các tổ chức chậm lại.
Chốt lời đóng vai trò quyết định. Sau các khoản lợi nhuận vượt trội, các ETF, quỹ và nhà giao dịch đòn bẩy đã chốt lời, thúc đẩy tốc độ giảm giá. Điều này trùng khớp với việc định giá lại vĩ mô rộng hơn, khi các cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro khác yếu đi, củng cố môi trường rủi ro ngắn hạn giảm trên toàn cầu.
Sự giảm của bạc đặc biệt nổi bật do vai trò kép của nó như một kim loại công nghiệp và nơi trú ẩn an toàn. Điều này làm tăng độ biến động, mở rộng tỷ lệ vàng bạc lên khoảng ~51 và nhấn mạnh tính chất beta cao hơn của bạc trong các đợt điều chỉnh. Đồng thời, thanh khoản mỏng, các đợt tăng yêu cầu ký quỹ và dòng chảy ETF giảm đã làm tăng các biến động giá trên các kim loại và crypto.
Sự thặng dư đầu cơ trong các hợp đồng tương lai và thị trường giấy cũng góp phần. Trong cả kim loại và crypto, vị thế đòn bẩy lệch khỏi nhu cầu vật chất hoặc nhu cầu giao ngay, làm tăng khả năng bị thanh lý đột ngột. Trong crypto, việc thắt chặt thanh khoản và giảm rủi ro tổ chức đã đẩy giá Bitcoin, Ethereum và các altcoin xuống thấp hơn, nhiều altcoin hiện giảm 20–40% so với đỉnh cục bộ.
Dù có sự điều chỉnh, các hỗ trợ về địa chính trị và vĩ mô vẫn còn nguyên vẹn. Các căng thẳng ở Trung Đông, sự không chắc chắn về thuế quan, rủi ro lạm phát dai dẳng và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng đều hỗ trợ các kim loại quý về mặt cấu trúc. Tương tự, crypto vẫn giữ vững các câu chuyện về chấp nhận dài hạn và khan hiếm, ngay cả khi tâm lý ngắn hạn yếu đi. Đợt di chuyển hiện tại có vẻ giống sự củng cố hơn là đảo chiều.
Từ góc độ kỹ thuật và tâm lý, các mức hỗ trợ chính cần theo dõi bao gồm $4,600–$4,900 cho vàng, $70–$90 cho bạc, ~$70,000 cho Bitcoin, và $2,200–$2,300 cho Ethereum. Các chỉ số Sợ-Hãi và Tham lam đã dịu đi, dữ liệu COT cho thấy các vị thế mua dài hạn đang được tháo dỡ, và khối lượng lớn trong các đợt giảm cho thấy tâm lý hoảng loạn bán tháo, trong khi các đợt phục hồi cho đến nay vẫn thiếu sự thuyết phục mạnh mẽ.
Triển vọng:
Trong ngắn hạn, điều kiện vẫn trung lập đến giảm, với khả năng biến động cao vẫn sẽ tiếp tục. Trong trung và dài hạn, các kim loại quý vẫn giữ vững các yếu tố cơ bản mạnh mẽ — vàng có thể quay trở lại mức $5,000–$6,000+, trong khi bạc có thể có các đợt phục hồi mạnh khi thị trường ổn định trở lại. Trong crypto, khả năng giảm thêm vẫn còn nếu tâm lý rủi ro tiếp tục yếu, nhưng các vùng hỗ trợ chính có thể thu hút tích trữ chiến lược.
Kết luận:
Đợt điều chỉnh đầu năm 2026 phản ánh sự kết hợp của chốt lời, quá tải kỹ thuật, điều chỉnh kỳ vọng sau đề cử Warsh, sức mạnh của đồng đô la và hạn chế thanh khoản. Thông điệp chính rõ ràng: đây là giai đoạn củng cố lành mạnh, không phải là sự phá vỡ cấu trúc. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên kiên nhẫn, quản lý rủi ro cẩn thận và theo dõi các tín hiệu vĩ mô, xu hướng đô la, diễn biến địa chính trị và các mức kỹ thuật chính trước khi phân bổ vốn mới.