Là một nhà đầu tư bi quan về thị trường chứng khoán năm 2026: Những điều gì có thể xảy ra sai lầm?

Thế giới đầu tư có một mối quan hệ kỳ lạ với tiêu cực. Bị gán là một người bi quan về thị trường chứng khoán thường cảm thấy như đeo một chiếc huy hiệu của sự trung thực trí tuệ. Rốt cuộc, sự tự tin có thể trông có vẻ liều lĩnh, trong khi sự thận trọng lại có vẻ khôn ngoan. Tuy nhiên, lịch sử kể một câu chuyện khác. Morgan Housel đã nắm bắt rõ sự nghịch lý này trong The Psychology of Money: “Chúng ta nên sử dụng những bất ngờ trong quá khứ như một lời thừa nhận rằng chúng ta không biết điều gì có thể xảy ra tiếp theo.” Đây là sự thật không thoải mái: trong khi một người bi quan về thị trường chứng khoán có thể nhận diện được những rủi ro thực sự tiềm ẩn vào năm 2026, thì chính sự bi quan đó có thể làm mù mắt các nhà đầu tư trước những cơ hội xây dựng của cải đang hình thành ngay bây giờ.

Năm tới chắc chắn sẽ đặt ra những thử thách. Nhưng thử thách không đồng nghĩa với thảm họa—và dữ liệu cho thấy rằng sự lạc quan thận trọng, chứ không phải bi quan toàn diện, đã từng mang lại phần thưởng lớn nhất cho các nhà đầu tư trong quá khứ.

Tình huống 1: Cảnh quan AI đang chuyển đổi nhanh hơn phần lớn mọi người nhận thức

Trong nhiều năm, ChatGPT của OpenAI giữ vững vị trí độc tôn trong cuộc trò chuyện về trí tuệ nhân tạo. Sự thống trị của nền tảng này dường như không thể lay chuyển. Nhưng năm 2025 đã phơi bày một điểm yếu quan trọng: ngai vàng của chatbot không miễn nhiễm với sự gián đoạn.

Gemini của Alphabet đã tăng trưởng với tốc độ đáng kể. Phân tích từ Similarweb cho thấy sự thay đổi rõ rệt: thị phần của Gemini đã tăng từ chỉ 5% vào đầu năm 2025 lên 18% vào cuối năm, trong khi ChatGPT giảm từ 87% xuống còn 68%. Dữ liệu mới nhất cho thấy Gemini có thể đã chiếm hơn 21% thị phần—gấp hơn đôi lần vị trí của nó chỉ trong sáu tháng. Nguyên nhân chính? Việc ra mắt Gemini 3 vào tháng 11 năm 2025 đã nhận được những đánh giá tích cực, và quyết định của Apple tích hợp Gemini vào Siri báo hiệu một sự điều chỉnh lớn hơn trong hệ sinh thái.

Áp lực cạnh tranh này tạo ra sự không chắc chắn. OpenAI được cho là đang chuẩn bị IPO với định giá tiềm năng lên tới 1 nghìn tỷ đô la, nhưng nhu cầu vốn của họ vượt quá 200 tỷ đô la theo ngân hàng đầu tư HSBC. Nếu Gemini củng cố vị trí dẫn đầu thị trường, OpenAI sẽ đối mặt với con đường khó khăn hơn để lấy lòng tin của nhà đầu tư—một kịch bản có thể gây ra ảnh hưởng lan tỏa đến toàn bộ đà tăng trưởng chi tiêu cho hạ tầng AI đã thúc đẩy lợi nhuận thị trường.

Người bi quan về thị trường chứng khoán xem điều này như một điềm báo của sự bất ổn rộng lớn hơn. Nhưng có một cách lý giải khác: cạnh tranh thúc đẩy đổi mới, và đổi mới tạo ra những người chiến thắng trong số các nhà cung cấp hạ tầng, các công ty năng lượng, và các doanh nghiệp tập trung vào hiệu quả. Không phải tất cả các bên đều thua khi vị trí dẫn đầu thị trường thay đổi.

Tình huống 2: Sự điều chỉnh của thị trường đã đến hạn về mặt thống kê

Hãy nói về con voi trong phòng: các đợt điều chỉnh thị trường là chuyện bình thường. Một đợt điều chỉnh—được định nghĩa là giảm 10% hoặc hơn—xảy ra trung bình khoảng một đến hai năm một lần. Biểu đồ lịch sử của S&P 500 xác nhận mô hình này. Đợt giảm đáng kể cuối cùng diễn ra vào đầu năm 2025. Nếu lịch sử đúng, một đợt điều chỉnh khác có thể xuất hiện vào nửa cuối năm 2026.

Điều này có chứng minh được thế giới quan bi quan về thị trường chứng khoán không? Không nhất thiết. Một đợt điều chỉnh không phải là một vụ sụp đổ. Đó là một cơ chế thiết lập lại, một lần xả bớt các quá mức. S&P 500 luôn phục hồi sau những đợt giảm này một cách nhất quán. Chỉ riêng trong năm 2025, chỉ số đã giảm gần 19% vào một thời điểm trước khi kết thúc năm với mức tăng 16%—cao hơn nhiều so với lợi nhuận trung bình. Những nhà đầu tư hoảng loạn bán tháo ở đáy đã bỏ lỡ một trong những đợt tăng mạnh nhất của năm.

Nỗi sợ các đợt điều chỉnh đã khiến nhiều người tham gia thị trường bị tê liệt. Nhưng xem một sự kiện bình thường của thị trường như bằng chứng của sự thất bại hệ thống là một cái bẫy của người bi quan. Sự không chắc chắn của một đợt điều chỉnh không phủ nhận xu hướng dài hạn của thị trường cổ phiếu.

Tình huống 3: Áp lực công suất tạo ra các cơ hội chiến lược

Đây là điểm hội tụ giữa mối quan tâm của người bi quan và cơ hội của nhà đầu tư: nhu cầu điện từ hạ tầng AI đang tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với khả năng sản xuất điện. Sự mất cân bằng cung cầu này đã đẩy giá điện lên cao hơn, thu hút sự chú ý của các nhà hoạch định chính sách, bao gồm cả chính quyền Trump.

Giới hạn này có thể thực sự làm chậm quá trình triển khai AI. Nhưng nó cũng có thể tạo ra một lớp các cơ hội đầu tư bị bỏ qua. Xây dựng các nhà máy phát điện mới mất nhiều năm. AI cần điện ngay bây giờ. Khoảng cách này tạo ra không gian cho các công ty tối ưu hóa khả năng của lưới điện hiện có.

Ví dụ, Itron triển khai các đồng hồ đo thông minh tại các điểm cuối của lưới điện, cho phép giám sát nhu cầu theo thời gian thực. Khi các công ty năng lượng cạnh tranh để tối đa hóa hạ tầng hiện tại trong khi chờ đợi các khả năng mới, các công nghệ này ngày càng trở nên có giá trị. Tương tự, Tesla với Megapack giải quyết một phần liên quan: lưu trữ và làm mượt nhu cầu điện trong chu kỳ 24 giờ. CEO Elon Musk đã lưu ý rằng các nhà máy điện có thể đáp ứng nhu cầu lớn hơn nhiều nếu tiêu thụ được phân bổ đều chứ không tập trung vào đỉnh và đáy.

Một người bi quan về thị trường chứng khoán có thể xem hạn chế này như một trở ngại thuần túy cho tăng trưởng. Nhưng các hạn chế trong hạ tầng quan trọng đã từng tạo ra lợi nhuận vượt trội cho những người giải quyết được vấn đề này. Hạn chế là có thật; các giải pháp cũng vậy.

Tình huống 4: Tại sao năm có khả năng kết thúc cao hơn

Đây là điểm mâu thuẫn cốt lõi giữa bi quan và thực dụng. Đầu tư đòi hỏi một sự lựa chọn: xem mọi rủi ro như một lý do để rút lui, hoặc xem mọi rủi ro như một biến số đã biết trong tính toán dài hạn.

Chỉ số S&P 500 tăng trong hầu hết các năm. Nó phục hồi nhanh chóng sau các đợt giảm. Các yếu tố nền tảng hỗ trợ năm 2026 vẫn còn vững chắc: chi tiêu cho hạ tầng mạnh mẽ tiếp tục, lạm phát đã giảm bớt, lãi suất thế chấp đã giảm, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn giữ vững sức mạnh cơ bản. Cuộc cách mạng AI—dù có cảnh quan cạnh tranh như thế nào—vẫn là một cuộc chuyển đổi kinh tế trị giá hàng nghìn tỷ đô la.

Người bi quan về thị trường chứng khoán không sai về các rủi ro. Các đợt điều chỉnh sẽ xảy ra. Động thái cạnh tranh sẽ thay đổi. Hạn chế về năng lượng sẽ xuất hiện. Nhưng chỉ bi quan không bao giờ là một chiến lược đầu tư đáng tin cậy. Trong nhiều thập kỷ, những người tận dụng các đợt điều chỉnh thay vì sợ hãi chúng đã xây dựng được khối tài sản lớn hơn nhiều.

Hãy xem xét hồ sơ lịch sử: các nhà đầu tư Netflix tin tưởng phân tích của Motley Fool vào tháng 12 năm 2004 đã thấy khoản đầu tư 1.000 đô la tăng lên 474.578 đô la. Những người tin vào Nvidia từ tháng 4 năm 2005 đã chứng kiến 1.000 đô la trở thành 1.141.628 đô la. Đó không phải là may mắn; đó là kết quả của việc duy trì đầu tư qua các đợt điều chỉnh, bê bối, và vô số lý do để mất niềm tin.

Hồ sơ của Stock Advisor phản ánh điều này: lợi nhuận trung bình 955% so với 196% của S&P 500. Sự khác biệt? Niềm tin đi đôi với sự chọn lọc, không phải bi quan đi đôi với sự tê liệt.

Phần kết luận: Thận trọng mà không đầu hàng

Người bi quan về thị trường chứng khoán cung cấp một dịch vụ—nhận diện các rủi ro đáng theo dõi. Hạn chế về công suất là điều đáng chú ý. Các chuyển động cạnh tranh trong AI cần được quan sát. Các đợt điều chỉnh thị trường là khả năng thống kê có thể xảy ra. Đây là những điểm phân tích hợp pháp.

Nhưng nhận diện rủi ro và đầu hàng trước chúng là hai hành động khác nhau. Dữ liệu từ năm 2025 đã chứng minh điều này rõ ràng: thị trường đã trải qua một đợt giảm gần 19% và kết thúc năm cao hơn nhiều. Kết quả đó thưởng cho những nhà đầu tư duy trì tiếp xúc dù có những lo ngại hợp lý.

Cho năm 2026, hãy dự đoán sự biến động. Dự đoán một đợt điều chỉnh. Dự đoán sự gián đoạn cạnh tranh trong AI. Nhưng cũng hãy dự đoán thị trường sẽ kết thúc năm cao hơn, nhờ vào chi tiêu cho hạ tầng, sự chấp nhận đổi mới, và xu hướng lịch sử của thị trường cổ phiếu là tiến lên theo thời gian. Người bi quan về thị trường chứng khoán có thể đúng về những trở ngại. Nhưng chỉ bi quan hiếm khi là con đường dẫn đến thịnh vượng.