#PartialGovernmentShutdownEnds

Kết thúc Chính phủ tạm thời đóng cửa
Việc kết thúc một chính phủ tạm thời đóng cửa đánh dấu một thời điểm quan trọng đối với thị trường tài chính, niềm tin kinh tế và ổn định chính trị. Trong khi các đợt đóng cửa đã trở thành một đặc điểm thường xuyên của quản trị hiện đại, việc giải quyết chúng thường mang lại sự nhẹ nhõm đi kèm với sự thận trọng. Hiểu rõ chính xác chính phủ tạm thời đóng cửa là gì, tại sao nó kết thúc và ý nghĩa của nó trong tương lai là điều cần thiết cho các nhà đầu tư, doanh nghiệp và công dân đang cố gắng điều hướng trong một môi trường vĩ mô không chắc chắn.
Chính phủ tạm thời đóng cửa xảy ra khi các nhà lập pháp không thông qua luật ngân sách cho một số cơ quan liên bang nhất định trong khi các cơ quan khác vẫn tiếp tục hoạt động dựa trên ngân sách hiện có. Điều này dẫn đến việc một số dịch vụ của chính phủ bị tạm dừng, nhân viên liên bang bị nghỉ phép và các nhà thầu đối mặt với việc chậm thanh toán. Các dịch vụ thiết yếu như an ninh quốc gia, kiểm soát không lưu và phản ứng khẩn cấp thường vẫn tiếp tục, nhưng nhiều chức năng hành chính và quy định chậm lại hoặc dừng hoàn toàn. Ngay cả khi được gọi là tạm thời, các tác động về kinh tế và tâm lý có thể lan rộng.
Gần đây, đợt đóng cửa kết thúc sau khi các nhà lập pháp đạt được thỏa thuận tạm thời về ngân sách nhằm mở lại các cơ quan bị ảnh hưởng và khôi phục hoạt động. Các giải pháp như vậy thường dưới dạng các dự thảo ngân sách tạm thời thay vì các thỏa thuận ngân sách dài hạn. Cách tiếp cận này phản ánh sự chia rẽ sâu sắc về chính trị liên quan đến ưu tiên chi tiêu, mức nợ và kỷ luật tài chính. Trong khi khủng hoảng ngay lập tức đã được giải quyết, các vấn đề cơ bản gây ra đợt đóng cửa thường vẫn chưa được giải quyết.
Từ góc độ kinh tế, việc kết thúc đợt đóng cửa loại bỏ một lực cản tức thời đối với tăng trưởng. Trong thời gian đóng cửa, chi tiêu của người tiêu dùng có thể yếu đi, đặc biệt ở các khu vực có tỷ lệ nhân viên liên bang cao. Nhân viên nghỉ phép thường trì hoãn chi tiêu không thiết yếu và sự không chắc chắn gây áp lực lên niềm tin của doanh nghiệp. Các dữ liệu của chính phủ thường bị trì hoãn trong thời gian đóng cửa, làm giảm tính minh bạch cho thị trường. Khi hoạt động trở lại, dòng chảy dữ liệu kinh tế sẽ trở lại bình thường và hoạt động tích tụ sẽ bắt đầu giảm bớt.
Tuy nhiên, quá trình phục hồi không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Sản lượng bị mất trong thời gian đóng cửa hiếm khi được phục hồi hoàn toàn. Các doanh nghiệp nhỏ dựa vào hợp đồng hoặc giấy phép của chính phủ có thể chịu thiệt hại lâu dài. Các cú sốc về niềm tin có thể kéo dài, đặc biệt nếu thị trường dự đoán sẽ có đợt đóng cửa khác trong tương lai gần. Việc sử dụng thường xuyên các biện pháp tài trợ tạm thời làm tăng sự không chắc chắn và giảm khả năng lập kế hoạch dài hạn cho cả khu vực công và tư.
Thị trường tài chính thường phản ứng tích cực với việc kết thúc đợt đóng cửa, nhưng phản ứng này thường nhẹ nhàng hơn. Thị trường chứng khoán có thể chứng kiến một đợt tăng giá ngắn hạn, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với chi tiêu của chính phủ như quốc phòng, hạ tầng và dịch vụ chăm sóc sức khỏe. Thị trường trái phiếu ít tập trung vào các đợt đóng cửa hơn và chú trọng hơn đến tính bền vững tài chính rộng lớn hơn và phát hành nợ. Nếu việc giải quyết đợt đóng cửa làm tăng kỳ vọng về lãi suất vay cao hơn, thị trường có thể vẫn thận trọng.
Đối với thị trường tiền tệ, tác động thường gián tiếp. Sự bất ổn chính trị kéo dài có thể làm suy yếu niềm tin vào quản trị tài chính, điều này có thể ảnh hưởng đến nhận thức dài hạn về sự ổn định của tiền tệ. Trong khi việc kết thúc đợt đóng cửa loại bỏ rủi ro ngắn hạn, nó không loại bỏ các mối lo ngại về thâm hụt ngân sách tăng hoặc các cuộc đối đầu về trần nợ. Các nhà đầu tư toàn cầu vẫn theo dõi sát sao các tín hiệu chính trị khi đánh giá rủi ro chủ quyền.
Các tác động đối với chính sách tiền tệ cũng đáng để xem xét. Các ngân hàng trung ương chú ý chặt chẽ đến các gián đoạn tài chính vì chúng ảnh hưởng đến dữ liệu tăng trưởng, việc làm và lạm phát. Các sai lệch liên quan đến đóng cửa có thể làm phức tạp các đánh giá kinh tế, buộc các nhà hoạch định chính sách dựa nhiều hơn vào các ước lượng và chỉ số từ khu vực tư nhân. Khi đợt đóng cửa kết thúc, các ngân hàng trung ương có thể truy cập đầy đủ hơn vào dữ liệu, từ đó ảnh hưởng đến các quyết định chính sách trong tương lai.
Đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, việc kết thúc chính phủ đóng cửa có thể mang lại các tác động trái chiều. Một mặt, giảm bất ổn chính trị có thể hỗ trợ tâm lý rủi ro, khuyến khích dòng vốn chảy trở lại vào cổ phiếu và các tài sản có độ rủi ro cao. Mặt khác, các gián đoạn quản trị lặp đi lặp lại củng cố các câu chuyện về tính dễ tổn thương hệ thống và các rủi ro tài chính dài hạn. Những chủ đề này đôi khi hỗ trợ các tài sản thay thế được coi là các biện pháp phòng ngừa chống lại sự bất ổn chính trị hoặc bất ổn tiền tệ.
Trong thị trường tiền điện tử, các đợt đóng cửa chính phủ thường làm nổi bật sự khác biệt giữa quản trị tập trung và hệ thống phi tập trung. Trong khi các thị trường tiền điện tử không miễn nhiễm với các cú sốc vĩ mô, chúng vẫn tiếp tục hoạt động bất chấp bế tắc chính trị. Sự bền bỉ này thường được các người ủng hộ trích dẫn như một lợi thế cấu trúc dài hạn. Tuy nhiên, hành động giá ngắn hạn vẫn có xu hướng tương quan với tâm lý rủi ro chung và điều kiện thanh khoản.
Một chiều quan trọng khác là tác động đến hoạt động quy định. Trong thời gian đóng cửa, các cơ quan quản lý có thể tạm dừng các hoạt động thực thi, trì hoãn các phê duyệt và tạm dừng quá trình xây dựng quy tắc. Việc hoạt động của chính phủ được khôi phục đồng nghĩa với việc các cơ quan quản lý trở lại làm việc, điều này có thể dẫn đến sự kiểm tra kỹ lưỡng hơn, đặc biệt trong các lĩnh vực như tài chính, công nghệ và tài sản kỹ thuật số. Các nhà tham gia thị trường cần nhận thức rằng đà quy định có thể tăng tốc sau khi đợt đóng cửa kết thúc.
Các tác động chính trị của việc kết thúc đợt đóng cửa cũng quan trọng không kém. Các giải pháp tạm thời thường phản ánh các thỏa hiệp nhất thời hơn là các thỏa thuận bền vững. Điều này có thể tạo điều kiện cho các căng thẳng mới khi các hạn chót về ngân sách lại đến gần. Cử tri và thị trường đều có thể mệt mỏi với các cuộc khủng hoảng lặp đi lặp lại, điều này có thể làm suy yếu niềm tin vào các thể chế theo thời gian. Sự không chắc chắn chính trị trở thành một yếu tố rủi ro lặp đi lặp lại thay vì một sự kiện đơn lẻ.
Các quan sát quốc tế cũng theo dõi sát sao các đợt đóng cửa của Mỹ. Là quốc gia phát hành đồng tiền dự trữ toàn cầu, Hoa Kỳ đóng vai trò trung tâm trong ổn định tài chính toàn cầu. Sự bất ổn chính trị có thể làm dấy lên lo ngại trong các đồng minh và nhà đầu tư về độ tin cậy quản trị dài hạn. Trong khi một đợt đóng cửa tạm thời không gây ra thiệt hại cấu trúc, các đợt lặp lại có thể tích tụ các chi phí uy tín.
Nhìn về phía trước, câu hỏi chính là liệu các nhà hoạch định chính sách có thể vượt ra ngoài các giải pháp ngắn hạn để hướng tới kế hoạch tài chính bền vững hay không. Các thỏa thuận ngân sách dài hạn sẽ giảm thiểu sự không chắc chắn, hỗ trợ ổn định kinh tế và nâng cao niềm tin. Tuy nhiên, đạt được những kết quả này đòi hỏi ý chí chính trị, sự thỏa hiệp và sự ủng hộ của công chúng, những điều này hiện còn thiếu hụt. Cho đến lúc đó, các thị trường có khả năng sẽ định giá rủi ro của các gián đoạn trong tương lai.
Tổng kết lại, việc kết thúc chính phủ tạm thời đóng cửa là một diễn biến tích cực trong ngắn hạn, nhưng không nên xem đó là giải pháp cuối cùng cho các thách thức về tài chính và chính trị. Nó loại bỏ ma sát kinh tế ngay lập tức, khôi phục chức năng của chính phủ và ổn định tâm lý thị trường. Đồng thời, nó cũng nhấn mạnh tính mong manh của các khuôn khổ quản trị hiện tại và rủi ro lặp lại của các đợt đóng cửa. Đối với các nhà đầu tư, nhà giao dịch và nhà hoạch định chính sách, bài học rõ ràng là sự nhẹ nhõm ngắn hạn phải đi đôi với cảnh giác dài hạn. Hiểu rõ bối cảnh rộng hơn là điều cần thiết để điều hướng trong một môi trường mà bất ổn chính trị vẫn là một đặc điểm cấu trúc chứ không phải là một hiện tượng tạm thời.