#WhiteHouseTalksStablecoinYields

Thượng viện Mỹ thảo luận về lợi suất của stablecoin. Các ông lớn ngân hàng đối đầu với các nhà sáng tạo crypto. Ai sẽ chiến thắng trong cuộc chiến 200 tỷ đô la
Cuộc tranh luận về lợi suất của stablecoin đã trở thành một trong những cuộc chiến chính sách quan trọng nhất cho tương lai của crypto. Bên trong Washington, các quan chức chính phủ, các ngân hàng lớn và các công ty crypto hàng đầu đang cố gắng quyết định liệu stablecoin có nên được phép trả thưởng cho người nắm giữ hay không. Quyết định này có thể định hình lại tài chính kỹ thuật số, ngân hàng truyền thống và dòng chảy vốn toàn cầu trong nhiều năm tới.
Stablecoin như USDT và USDC đại diện cho hơn 200 tỷ đô la giá trị lưu hành. Chúng hoạt động như đô la kỹ thuật số trên các mạng blockchain và được sử dụng rộng rãi để giao dịch, thanh toán, tiết kiệm và tài chính phi tập trung. Khác với các loại tiền điện tử biến động, stablecoin nhằm duy trì giá ổn định, thường là một đô la. Sự ổn định này đã khiến chúng trở thành xương sống của nền kinh tế crypto.
Trung tâm của cuộc tranh luận là một câu hỏi đơn giản nhưng mạnh mẽ. Liệu người nắm giữ stablecoin có nên kiếm lợi nhuận từ khoản giữ của họ không? Trong tài chính truyền thống, các ngân hàng trả lãi trên tiền gửi, mặc dù lãi suất thường rất thấp. Tuy nhiên, trong crypto, công nghệ cho phép giá trị di chuyển và tạo ra lợi nhuận theo những cách mới. Các giao thức cho vay, các pool thanh khoản và các sản phẩm kho bạc token hóa có thể tạo ra lợi nhuận cao hơn nhiều so với tài khoản tiết kiệm ngân hàng tiêu chuẩn.
Các công ty crypto lập luận rằng nếu stablecoin được bảo đảm bằng trái phiếu chính phủ hoặc các tài sản an toàn khác, lãi suất kiếm được từ các dự trữ đó có thể được chia sẻ với người dùng. Điều này sẽ biến stablecoin thành các công cụ tiết kiệm kỹ thuật số. Đối với người dùng, điều này có thể có nghĩa là kiếm được vài phần trăm mỗi năm trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản và khả năng tiếp cận toàn cầu.
Các ngân hàng phản đối mạnh mẽ ý tưởng này. Mối quan tâm của họ là rút tiền hàng loạt. Nếu hàng triệu người chuyển tiền từ tài khoản ngân hàng sang stablecoin trả lãi, các ngân hàng truyền thống có thể mất đi một nguồn vốn lớn. Tiền gửi là nền tảng của hoạt động cho vay. Khi ngân hàng có ít tiền gửi hơn, khả năng cung cấp thế chấp, vay doanh nghiệp và tín dụng tiêu dùng có thể giảm sút. Các ngân hàng cộng đồng nhỏ hơn có thể đặc biệt dễ bị tổn thương.
Trong các cuộc họp gần đây, đại diện ngân hàng được cho là đã thúc đẩy một lệnh cấm nghiêm ngặt đối với bất kỳ phần thưởng nào liên quan đến việc giữ stablecoin thanh toán. Đề xuất của họ vượt ra ngoài việc cấm trả lãi. Nó còn nhằm ngăn chặn các ưu đãi gián tiếp như chương trình khách hàng thân thiết, ưu đãi hoàn tiền hoặc giảm phí liên kết với số dư stablecoin. Theo quan điểm của họ, bất kỳ lợi ích tài chính nào cũng có thể thúc đẩy sự dịch chuyển khỏi tiền gửi ngân hàng.
Ngành công nghiệp crypto đã có quan điểm khác. Các công ty và nhóm vận động cho rằng lệnh cấm toàn diện sẽ cản trở đổi mới và đẩy phát triển ra khỏi Hoa Kỳ. Họ lập luận rằng stablecoin không đơn thuần là tài khoản ngân hàng trên blockchain. Chúng là các công cụ tài chính có thể lập trình hỗ trợ giao dịch, tài chính phi tập trung, thanh toán xuyên biên giới và thương mại kỹ thuật số.
Để đạt được thỏa hiệp, các đại diện crypto được cho là đã đề xuất các nhượng bộ. Một đề xuất chính là từ bỏ phần thưởng giữ thụ động, nghĩa là người dùng sẽ không kiếm lợi nhuận chỉ đơn thuần từ việc giữ stablecoin trong ví. Tuy nhiên, họ muốn duy trì các ưu đãi dựa trên hoạt động. Những ưu đãi này bao gồm phần thưởng cung cấp thanh khoản, tham gia vào hệ sinh thái giao dịch hoặc hỗ trợ hoạt động mạng lưới. Các ưu đãi như vậy được xem là thiết yếu để tài chính phi tập trung hoạt động.
Một thỏa hiệp khác được đề xuất là tiến hành một nghiên cứu kéo dài nhiều năm về cách lợi ích từ stablecoin có thể ảnh hưởng đến tiền gửi ngân hàng và sự ổn định tài chính. Phương pháp này sẽ cho phép đổi mới tiếp tục trong khi các nhà quản lý thu thập dữ liệu thực tế. Các lãnh đạo crypto tin rằng chính sách nên dựa trên bằng chứng thay vì các rủi ro giả thuyết.
Áp lực thời gian là một yếu tố quan trọng. Các nhà lập pháp muốn hoàn thiện luật về cấu trúc thị trường crypto trước khi chu kỳ bầu cử sắp tới tăng cường. Những thay đổi chính trị có thể thay đổi ưu tiên hoặc hoàn toàn dừng tiến trình. Do đó, các nhà đàm phán đang làm việc trong một khoảng thời gian thu hẹp để tìm ra tiếng nói chung.
Đối với người dùng stablecoin, kết quả sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cách các tài sản này có thể được sử dụng. Nếu phần thưởng được cho phép, stablecoin có thể phát triển thành các công cụ tiết kiệm kỹ thuật số toàn cầu. Các cá nhân có thể giữ các tài sản denominated bằng đô la ngoài ngân hàng truyền thống trong khi vẫn kiếm lợi nhuận cạnh tranh. Điều này đặc biệt hấp dẫn ở các khu vực có hạn chế tiếp cận ngân hàng hoặc tiền tệ địa phương không ổn định.
Nếu phần thưởng bị cấm, stablecoin sẽ vẫn chủ yếu là các công cụ giao dịch. Chúng vẫn có giá trị để giao dịch và thanh toán nhưng sẽ không cung cấp khả năng tạo thu nhập. Một số người dùng có thể tìm kiếm các lựa chọn thay thế trong các giao thức phi tập trung hoặc các nền tảng offshore, có thể làm giảm đổi mới trong nước.
Tài chính phi tập trung có thể được hưởng lợi hoặc thiệt hại đáng kể tùy thuộc vào quyết định. Nhiều ứng dụng DeFi dựa vào thanh khoản stablecoin để hoạt động. Các ưu đãi lợi nhuận khuyến khích người dùng cung cấp vốn cho các thị trường cho vay và các pool thanh khoản. Nếu không có các ưu đãi này, hoạt động có thể giảm, làm chậm sự phát triển của các dịch vụ tài chính trên chuỗi.
Các tổ chức tài chính truyền thống không chỉ chống lại sự thay đổi mà còn chuẩn bị cạnh tranh. Một số ngân hàng đang khám phá chiến lược tài sản kỹ thuật số của riêng họ, bao gồm các khoản tiền gửi token hóa và stablecoin độc quyền. Bằng cách tham gia vào lĩnh vực này, họ hy vọng duy trì mối quan hệ khách hàng trong khi áp dụng công nghệ mới theo cách của riêng họ.
Ảnh hưởng thị trường có thể rất lớn. Các quy định rõ ràng thường thu hút vốn đầu tư tổ chức vì các nhà đầu tư lớn thích môi trường pháp lý dự đoán được. Việc phê duyệt một khung pháp lý cân đối có thể kích hoạt sự tham gia tăng của các nhà quản lý tài sản, các công ty thanh toán và các tập đoàn toàn cầu. Ngược lại, sự không chắc chắn kéo dài có thể khiến các đối tượng chính đứng ngoài cuộc.
Đối với thị trường crypto rộng lớn hơn, các tín hiệu chính sách ảnh hưởng đến tâm lý. Các diễn biến tích cực có thể nâng cao niềm tin và thúc đẩy đầu tư, trong khi các biện pháp hạn chế có thể dẫn đến thận trọng hoặc rút vốn. Stablecoin đóng vai trò trung tâm trong thanh khoản giao dịch, vì vậy các thay đổi về chức năng của chúng có thể lan tỏa khắp toàn bộ hệ sinh thái.
Từ góc độ toàn cầu, cuộc tranh luận còn phản ánh sự cạnh tranh giữa các trung tâm tài chính. Nếu một quốc gia áp đặt giới hạn nghiêm ngặt trong khi các quốc gia khác cho phép đổi mới, các dự án và vốn có thể di chuyển đến các khu vực hỗ trợ hơn. Các khu vực như châu Âu, Trung Đông và một số phần của châu Á đang tích cực xây dựng các khung pháp lý thân thiện với crypto để thu hút doanh nghiệp và nhân tài.
Các nhà đầu tư nên theo dõi một số yếu tố chính trong những tuần tới. Thứ nhất, liệu các nhà hoạch định chính sách có ủng hộ lệnh cấm hoàn toàn, thỏa hiệp một phần hay tiếp cận dễ dàng hơn không. Thứ hai, cách các quy tắc mới định nghĩa stablecoin thanh toán so với các sản phẩm đầu tư. Thứ ba, liệu có cung cấp các giai đoạn chuyển tiếp để các công ty thích nghi hay không.
Dù kết quả ra sao, stablecoin có khả năng vẫn là thành phần nền tảng của tài chính kỹ thuật số. Khả năng kết hợp ổn định giá với hiệu quả của blockchain khiến chúng phù hợp đặc biệt cho hoạt động kinh tế hiện đại. Câu hỏi không phải là liệu chúng có tồn tại hay không, mà là chúng sẽ phát triển như thế nào trong bối cảnh quy định.
Tổng kết, cuộc chiến về lợi suất của stablecoin không chỉ là một tranh chấp chính sách kỹ thuật. Đó là cuộc cạnh tranh giữa các mô hình ngân hàng truyền thống và các hệ thống phi tập trung mới nổi. Quyết định này sẽ ảnh hưởng đến hành vi tiết kiệm, động lực cho vay, đổi mới công nghệ và vị thế cạnh tranh của Hoa Kỳ trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.
Đối với cộng đồng Gate Square, việc cập nhật thông tin là điều thiết yếu. Những thay đổi về quy định tạo ra cả rủi ro lẫn cơ hội. Các nhà giao dịch, nhà đầu tư và nhà xây dựng nên chuẩn bị thích nghi chiến lược khi môi trường chính sách phát triển. Dù stablecoin có trở thành tài sản tạo lợi nhuận hay chỉ đơn thuần là công cụ giao dịch, tầm quan trọng của chúng trong hệ sinh thái crypto sẽ tiếp tục tăng lên.
Những tuần tới có thể quyết định hướng đi của tài chính kỹ thuật số trong nhiều năm tới. Hãy theo dõi sát sao, quản lý rủi ro khôn ngoan và luôn tham gia vào bối cảnh đang phát triển.