Liệu Molina Healthcare có thể vượt qua áp lực chi phí tăng cao trong lợi nhuận quý 4?

Molina Healthcare, Inc. (MOH) là một đối thủ quan trọng trong ngành chăm sóc quản lý, cung cấp bảo hiểm y tế cho hàng triệu người hưởng lợi trên các phân khúc Medicare, Medicaid và thị trường tự do. Khi công ty chuẩn bị công bố kết quả tài chính quý 4 năm 2025, các nhà đầu tư và nhà phân tích đang theo dõi chặt chẽ để xác định liệu chi phí y tế tăng cao có thể được bù đắp bằng các điểm mạnh vận hành hay không.

Những gì Phố Wall mong đợi từ kết quả quý 4 của Molina

Dự báo trung tâm của Zacks dự đoán Molina sẽ báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý là 0,43 USD, với doanh thu đạt khoảng 10,8 tỷ USD. Dự báo lợi nhuận đã duy trì ổn định trong 60 ngày qua, mặc dù cho thấy sự co lại so với cùng kỳ năm trước tới 91,5%. Ngược lại, hướng dẫn doanh thu cho thấy mức tăng trưởng nhẹ 2,9% so với quý cùng kỳ năm ngoái.

Trong toàn bộ năm 2025, các nhà phân tích dự đoán tổng doanh thu của Molina sẽ tăng lên 44,89 tỷ USD, phản ánh mức tăng trưởng 10,4% so với năm trước. Tuy nhiên, dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm của công ty là 13,99 USD, cho thấy mức giảm đáng kể 38,23% so với cùng kỳ năm trước. Sự không nhất quán này giữa tăng trưởng doanh thu và áp lực lợi nhuận nhấn mạnh thách thức về biên lợi nhuận mà Molina Healthcare và các đối thủ trong ngành chăm sóc quản lý đang phải đối mặt.

Lịch sử cho thấy, Molina đã có kết quả không đồng nhất so với kỳ vọng của Phố Wall. Trong bốn quý gần nhất được xem xét, công ty chỉ vượt dự báo trong một lần, còn lại thua lỗ trong ba lần, với trung bình mức bất ngờ lợi nhuận tiêu cực là 15,8%.

Ba yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến lợi nhuận của Molina

Tăng tỷ lệ chi phí y tế trên các phân khúc

Một trong những khó khăn chính đối với Molina là tỷ lệ chi phí y tế (MCR) tăng cao—tỷ lệ phần trăm doanh thu phí bảo hiểm tiêu hao bởi các yêu cầu bồi thường y tế. Dự báo trung tâm cho MCR thị trường tự do là 94,8% trong quý 4, tăng mạnh so với 83,3% của cùng kỳ năm trước. Tổng MCR trên tất cả các lĩnh vực kinh doanh dự kiến gần 93%, so với 90,2% trước đó, trong khi MCR Medicaid dự kiến là 92,47%, tăng từ 90,2%. Những tỷ lệ mở rộng này khiến ít không gian hơn cho lợi nhuận, trực tiếp gây áp lực lên lợi nhuận ròng.

Xu hướng thành viên cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Xu hướng thành viên của Molina cho thấy bức tranh phức tạp. Số lượng người đăng ký Medicare dự kiến tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi thành viên thị trường tự do có thể tăng vọt 64,7%. Tuy nhiên, mô hình dự báo cho thấy số thành viên Medicaid có thể giảm 6,4% so với mức của năm trước. Sự tăng trưởng mạnh mẽ về thành viên của phân khúc thị trường tự do đúng vào thời điểm tỷ lệ chi phí y tế của nó đang xấu đi, tạo ra áp lực lợi nhuận cho Molina.

Lợi nhuận từ đầu tư giảm thêm áp lực

Dự báo của Zacks cho thấy thu nhập từ đầu tư sẽ giảm 9,8% so với cùng kỳ năm trước, loại bỏ một phần đệm lợi nhuận truyền thống. Kết hợp với ước tính mô hình cho thấy tổng chi phí hoạt động sẽ tăng 6,1% do chi phí y tế và quản lý cao hơn, Molina đối mặt với áp lực lợi nhuận từ nhiều phía.

So sánh Molina với các đối thủ lớn trong ngành

Các báo cáo lợi nhuận gần đây của các đối thủ của Molina cho thấy những thách thức rộng lớn hơn mà ngành chăm sóc quản lý đang phải đối mặt:

UnitedHealth Group (UNH), nhà chơi lớn nhất trong ngành, báo cáo EPS điều chỉnh quý 4 là 2,11 USD, vượt dự báo 2,09 USD mặc dù lợi nhuận giảm 69% so với cùng kỳ do chi phí y tế tăng cao. Doanh thu của công ty tăng 12% lên 113,2 tỷ USD, nhờ sự tăng trưởng thành viên dựa trên phí thương mại và sức mạnh của Optum Rx.

Elevance Health (ELV) đạt EPS điều chỉnh là 3,33 USD, vượt dự báo 7,3%, nhờ tăng trưởng phí bảo hiểm mạnh mẽ và thành viên Medicare Advantage tăng. Bộ phận Carelon đạt tốc độ tăng doanh thu đáng kể nhờ mở rộng dịch vụ dựa trên rủi ro. Tuy nhiên, sự co lại của thành viên y tế và áp lực chi phí tăng đã phần nào làm giảm tích cực.

The Cigna Group (CI) dự kiến báo cáo tăng trưởng lợi nhuận quý 4 là 18,5% so với cùng kỳ, với doanh thu tăng 6,5%, duy trì hướng dẫn lợi nhuận ổn định trong 60 ngày qua. Tỷ lệ vượt dự báo của Cigna là 3 trên 4, cho thấy khả năng thực thi dự báo nhất quán hơn so với Molina.

Điểm chính: Molina sẽ gây bất ngờ hay thất vọng?

Mô hình dự đoán của các nhà phân tích đầu tư chỉ định cho Molina một Earnings ESP là 0,00% và xếp hạng Zacks là 5 (Bán mạnh), cho thấy khả năng cao không có vượt lợi nhuận. Sự kết hợp của chi phí y tế tăng, biên lợi nhuận co lại và thu nhập từ đầu tư giảm tạo ra những khó khăn lớn. Trong khi tăng trưởng thành viên thị trường tự do mang lại cơ hội dài hạn, lợi nhuận ngắn hạn vẫn chịu áp lực.

Đối với cổ đông và nhà đầu tư tiềm năng của Molina Healthcare, công bố lợi nhuận quý 4 sẽ rất quan trọng để đánh giá xem ban lãnh đạo có thể ổn định biên lợi nhuận và thực hiện hướng dẫn cả năm trong bối cảnh chi phí y tế tăng cao hay không.