Chiến lược hạ tầng AI trị giá $6 tỷ USD của Corning: Tại sao cáp quang đang định hình lại các trung tâm dữ liệu

Corning vừa hoàn tất một cam kết trị giá hàng tỷ đô la từ Meta Platforms để cung cấp cáp quang cho các trung tâm dữ liệu thế hệ mới của họ. Trong khi hầu hết các nhà đầu tư biết đến Corning như là công ty sản xuất kính cho iPhone của Apple, thì sự bùng nổ trong ngành bán dẫn và hạ tầng đã định vị công ty như một nhân tố quan trọng trong kỷ nguyên AI. Thỏa thuận trị giá 6 tỷ đô la này báo hiệu một điều lớn hơn: thị trường trung tâm dữ liệu đang trải qua một sự chuyển đổi căn bản, và các công ty đầu tư vào hạ tầng cáp quang có thể thu về hàng tỷ doanh thu trong thập kỷ tới.

Sự Chuyển Đổi Sang Cáp Quang: Tại Sao Trung Tâm Dữ Liệu Cần Hàng Tỷ Đô Đầu Tư Mới Vào Hạ Tầng

Các trung tâm dữ liệu phục vụ hệ thống trí tuệ nhân tạo đang phát triển nhanh hơn mọi dự đoán. Cấu hình điển hình ngày nay bao gồm các đơn vị xử lý đồ họa (GPU), bộ xử lý trung tâm (CPU), bộ nhớ băng thông cao, chip lưu trữ, và các cáp kết nối. Ví dụ, hệ thống NV-Link 72 rack của Nvidia kết nối 72 GPU bằng khoảng hai dặm cáp.

Hiện tại, hầu hết các nhà vận hành vẫn dựa vào cáp đồng, nhưng quá trình chuyển đổi sang các giải pháp quang học đang diễn ra nhanh chóng. Cáp quang có thể truyền dữ liệu nhanh hơn và qua khoảng cách xa hơn nhiều với tổn thất tín hiệu tối thiểu—đây là lợi thế quan trọng khi các nút trung tâm dữ liệu tăng theo cấp số nhân. Trong khi một hệ thống 72 GPU là tiêu chuẩn hiện nay, các trung tâm dữ liệu tương lai sẽ chứa hàng trăm hoặc thậm chí hàng nghìn GPU. Việc mở rộng này đòi hỏi dữ liệu phải di chuyển qua các khoảng cách dài hơn nhiều, khiến cáp quang trở thành lựa chọn duy nhất khả thi.

Hãy xem dự án Hyperion của Meta, đang xây dựng tại Louisiana và dự kiến hoàn thành vào năm 2030. Các dự đoán ban đầu cho thấy nó sẽ chứa khoảng 1,3 triệu GPU. Nếu một nút 72 GPU cần hai dặm cáp, thì Hyperion có thể cần hơn 36.000 dặm cáp quang. Trên quy mô khoảng 30 trung tâm dữ liệu của Meta—đang hoạt động hoặc dự kiến xây dựng—nhu cầu cáp đạt mức cực kỳ lớn. Nhân lên với tất cả các nhà phát triển AI lớn trên toàn thế giới, cơ hội hạ tầng trở nên rõ ràng: hàng tỷ đô la nhu cầu về cáp quang mà cách đây năm năm chưa từng tồn tại.

CEO của Corning, Wendell Weeks, đã công khai nói rằng thị trường cáp quang cho trung tâm dữ liệu có thể tăng gấp ba lần trong dài hạn, mở ra một cơ hội tăng trưởng lịch sử.

Từ 6 Tỷ Đến Hàng Tỷ: Tăng Tốc Doanh Thu Của Corning

Thỏa thuận với Meta là một con số lớn, nhưng bức tranh tài chính cho thấy lý do tại sao cổ phiếu của Corning trở thành tâm điểm của các nhà đầu tư tăng trưởng. Năm 2025, Corning đạt doanh thu cốt lõi 16,4 tỷ đô la, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, phân khúc truyền thông quang học của họ đem về 6,2 tỷ đô la doanh thu, tăng trưởng mạnh mẽ 35%.

Đi sâu hơn nữa: riêng mảng truyền thông quang học doanh nghiệp của Corning đã tạo ra 3 tỷ đô la doanh thu năm 2025—tăng trưởng đáng kinh ngạc 61%. Phân khúc trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn đã tăng doanh số hơn gấp đôi. Số tiền 6 tỷ đô la từ Meta sẽ đổ vào mảng doanh nghiệp này trong vài năm tới, có thể làm tăng tốc độ tăng trưởng thậm chí còn hơn nữa.

Biên lợi nhuận đang mở rộng mạnh mẽ. Lợi nhuận ròng của phân khúc truyền thông quang học tăng 71% lên 1,05 tỷ đô la năm 2025, chiếm gần một nửa tổng lợi nhuận ròng của Corning là 2,2 tỷ đô la. Sự tăng trưởng lợi nhuận này phản ánh một điều mạnh mẽ: khả năng định giá vượt trội. Khi nhu cầu về một thành phần hạ tầng quan trọng bùng nổ, các nhà cung cấp có thể đặt giá cao, và Corning đang nắm bắt được giá trị đó.

Trên mỗi cổ phiếu, Corning đạt lợi nhuận không theo chuẩn GAAP là 2,52 đô la năm 2025, đưa cổ phiếu này vào mức P/E là 40,8. Mức định giá này cao hơn nhiều so với các chỉ số thị trường chung (S&P 500 giao dịch ở P/E 26,6; Nasdaq-100 ở 32,6), có vẻ đắt đỏ. Tuy nhiên, trong lĩnh vực hạ tầng AI, Corning thực sự có vẻ hợp lý về giá trị. Nvidia giao dịch ở P/E 47,1, và Broadcom ở 48,5—cả hai đều có tỷ lệ cao hơn Corning.

Thỏa Thuận Với Meta Và Những Gì Sắp Tới

Điều làm cho tình hình này có thể còn hấp dẫn hơn là một bình luận của Weeks trong cuộc gọi nhà đầu tư quý IV của Corning: công ty đang hoàn tất nhiều thỏa thuận có quy mô và phạm vi tương tự như thỏa thuận với Meta. Nếu đúng như vậy, hàng tỷ đô la doanh thu bổ sung có thể được ký kết và ghi nhận trong vài năm tới, biến định giá hiện tại của Corning thành một món hời.

Chuỗi các thỏa thuận này cho thấy thỏa thuận với Meta không phải là một sự kiện riêng lẻ mà là bắt đầu của một xu hướng. Mỗi nhà cung cấp hạ tầng AI lớn—dù là nhà cung cấp đám mây, nhà sản xuất chip hay các công ty tập trung vào AI—đều sẽ cần một lượng lớn cáp quang. Corning đang đứng ở vị trí dẫn đầu trong vai trò nhà cung cấp chính, và mỗi thỏa thuận mới đều mang lại doanh thu và lợi nhuận bền vững.

Việc chuyển đổi của công ty từ việc nổi tiếng chủ yếu với kính iPhone sang trở thành xương sống của hạ tầng AI là một trong những bước ngoặt đáng kể nhất trong thị trường công nghệ. Sự thay đổi này, được hậu thuẫn bởi hàng tỷ đô la trong các hợp đồng mới và khả năng mở rộng thị trường gấp ba lần, cho thấy câu chuyện tăng trưởng của Corning có thể vẫn còn trong giai đoạn đầu.