Triển vọng vĩ mô tuần này: Lạm phát của Mỹ bền bỉ cộng thêm biến số thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang có thể hoãn giảm lãi suất đến tháng 7

Mars Finance đưa tin, ngày 23 tháng 2, xu hướng vĩ mô của Mỹ đã trở lại với sự kết hợp “lạm phát cao + lãi suất cao duy trì lâu hơn”. Thứ Ba lúc 23:00, công bố tỷ lệ bán buôn tháng 12 của Mỹ, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Hiệp hội Thương mại Mỹ tháng 2, chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Richmond tháng 2; Thứ Tư sau giờ giao dịch chứng khoán Mỹ, Nvidia công bố báo cáo tài chính; Thứ Năm 21:30, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 2 của Mỹ; Thứ Sáu 22:45, chỉ số PMI Chicago tháng 2 của Mỹ. Dữ liệu mới nhất cho thấy, GDP quý IV năm 2025 của Mỹ tăng trưởng tổng thể không đạt kỳ vọng, nhưng GDP cốt lõi vẫn tăng 2.4% so với cùng kỳ, cho thấy sức mạnh của nền kinh tế vẫn còn. Cùng ngày, công bố PCE cốt lõi tháng 12 tăng 0.4% so với tháng trước, tăng 3% so với cùng kỳ, mức tăng lớn nhất trong gần một năm, PCE siêu cốt lõi đạt 3.3% so với cùng kỳ, củng cố tín hiệu lạm phát dai dẳng. Do đó, thị trường lãi suất đã gần như từ bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Theo dữ liệu của LSEG, các nhà giao dịch hiện đã tính đầy đủ việc giảm lãi suất 2 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào năm 2026, nhưng thời điểm cắt giảm lần đầu đã bị hoãn đến tháng 7, một số tổ chức còn cảnh báo rủi ro chỉ giảm lãi suất một lần trong cả năm đang gia tăng. Tuần này, trọng tâm sẽ tập trung vào dữ liệu PPI tháng 1 của Mỹ. Thị trường dự đoán PPI tăng 0.3% so với tháng trước, hoặc giảm từ 3.0% xuống còn 2.8% so với cùng kỳ. Nếu lạm phát tại phía sản xuất vẫn còn dai dẳng, sẽ tiếp tục thu hẹp khả năng điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Nhiều quan chức của Fed đã phát đi tín hiệu hawkish. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago Goolsbee cho biết, nếu lạm phát duy trì ở mức 3% hoặc cao hơn, mức lãi suất hiện tại “chưa phải là cao”; ủy viên Bals nói rằng chưa ủng hộ cắt giảm lãi suất cho đến khi xác nhận lạm phát tiếp tục giảm; biên bản cuộc họp cũng cho thấy một số quan chức sẵn sàng nâng lãi suất khi cần thiết. Nhìn chung, tăng trưởng kinh tế Mỹ dù chậm lại nhưng chưa mất đà, lạm phát vẫn còn dai dẳng, chính sách tài khóa và thương mại còn nhiều biến số. Trong bối cảnh này, biến động ngắn hạn của thị trường có thể chủ yếu do dữ liệu và kỳ vọng chính sách thúc đẩy, trong khi chính sách của Fed vẫn sẽ tập trung vào “duy trì lãi suất hạn chế trong thời gian dài hơn”.