山寨幣季什麼時候才會真正到來？解讀市場信號

每一輪週期，總會出現同樣的問題：「altseason（山寨幣季節）來了嗎？」目前市場呈現出一些有趣的矛盾，值得我們仔細觀察。

比特幣主導率的悖論

比特幣的主導率正在下降——歷史上，這應該是山寨幣起飛的綠燈。但事情有了轉折：追蹤前50大山寨幣中有75%是否跑贏比特幣的Altseason Index，仍然顯示「還沒到」。就像跑道已經準備好，飛機卻還沒起飛。主導率下降與實際表現停滯之間的脫鉤，值得關注。

穩定幣儲備創新高——這很重要

穩定幣儲備剛剛創下歷史新高。可以把它想像成場邊等待的火藥。這些本質上是流動性走廊——當散戶和機構玩家大量湧入時，穩定幣會被轉換成山寨幣倉位。高儲備 + 市場熱情 = 下一波行情的潛在燃料。但時機才是一切；僅有儲備並不保證會有動作。

是什麼驅動下一波？

歷史上，altseason總是搭上新興敘事。2017年是ICO狂潮。2021年則是DeFi、NFT和迷因幣稱王。今天的候選者有：

• RWA (實體資產)：資產代幣化，如房地產、商品——連結傳統金融與區塊鏈
• AI代幣：隨著AI熱潮持續，資金預計將流向AI相關項目
• 比特幣L2與BRC-20：比特幣本身的創新吸引新一波關注
• DePin網路：去中心化基礎建設 (電信、能源網格)——「無聊但實用」的論點

規律很明顯：新科技 → 散戶FOMO → 資本輪動 → 山寨幣暴漲。

心理因素

散戶投資者是altseason的燃料——他們追逐10倍、100倍的機會。機構資金則帶來穩定與規模。目前，我們看到早期機構進場 (更明確的監管有幫助)，但散戶還沒完全FOMO。一旦他們加入，我們就會知道。

那些沒被充分討論的真實風險

拉抬出貨、毫無實際用途的泡沫項目、極端波動——altseason既有機會，也充滿騙局。大多數山寨幣不會兌現承諾，很多會跑路或暴跌80%。多元分散投資不是選項，而是生存之道。

重點

altseason不是二元的——不會突然「開啟」或「關閉」。我們現在看到的是佈局階段：比特幣主導率走弱、龐大穩定幣流動性積聚、新科技敘事成形、機構基礎設施逐步完善。問題不是altseason會不會來，而是何時來、哪些山寨真正會爆發。

給投資人：做好功課，無情分散，設好明確的進出點。波動會非常殘酷，但這就是高報酬背後的代價。