**HIMS股票3個月跌15.6%，還能抄底嗎？**

遠程醫療平台Hims & Hers最近日子不好過。過去3個月股價跌了15.6%，跑輸行業平均跌幅9.4%，也沒跟上標普500的5.2%漲幅。

**業績有喜有憂**
11月發布Q3財報，收入端不錯：用戶訂閱數增長強勁，客戶月均消費也在上升，營收同比有望增26%-30%。但利潤這塊拉胯了——毛利和淨利都在收縮，這是問題所在。

**三大風險壓着**
1. **監管重壓**：涉足無菌配藥、肽類制造、實驗室檢測，這些領域都是合規的紅區，成本+風險都在增加
2. **GLP-1不確定性**：原研藥（如司美格魯肽）缺貨已緩解，但復合型GLP-1能否長期供應還是問號，這影響減肥產品銷售
3. **擴張陣痛**：門診、人員、國際化同時推進，質量控制難度大

**競爭加劇**
遠程醫療賽道已變紅海，傳統醫療巨頭、大藥店連鎖、科技平台都來搶蛋糕。獲客成本上升，用戶粘性下降的風險實實在在。

**有看點的地方**
新上線的Labs檢測平台把生物標志物追蹤和個性化治療結合了，這能提升用戶生命週期價值。女性更年期護理、男性激素健康這些品類也在擴容。收購ZAVA進軍加拿大，AI投入也在加速，全球化想象空間不小。

**估值怎麼看**
遠期P/S是2.9倍，低於行業均值5.1倍，但高於3年中位數2.5倍。同行TDOC才0.5倍，AMWL只0.3倍。HIMS這個價位還是貴了點。

**分析師結論**
Zacks給了Sell評級（Rank #4），理由是：雖然長期增長前景OK，但短期這個價格風險大於機會。現在就買不太明智，但現有股東可以繼續持有，等後續基本面改善。