DeFi领域中7个具有真实收益的协议分析

在DeFi领域,许多项目通过提供大量代币奖励来吸引流动性。这种做法虽然短期内能带来TVL的增长,但也存在一些问题:

1. 如果代币超发而无法创造足够价值,系统将面临崩溃风险。

2. 用户忠诚度低,激励减少时就会流向其他新项目。

若高排放与低收入并存,代币价格可能会下跌。DeFi用户逐渐意识到,真正有价值的是能产生自由现金流的协议。

真实收益协议的特征:

1. 产品市场契合度高,使用不依赖市场条件或代币激励。

2. 通过产品产生链上收入。

3. 收入大于运营成本和代币排放。

4. 以稳健货币(如ETH和稳定币)支付。

以下是7个符合上述特征的DeFi协议:

1. BTRFLY (Redacted Cartel)

BTRFLY推出V2版本,正从稀释性模式向真实收益模式转变。用户可通过rlBTRFLY锁定BTRFLY,赚取以ETH分配的收入。收益来自其资金和产品生态系统。

2. Gains Network (Polygon)

去中心化杠杆交易平台,为加密货币、股票和外汇提供高达150倍杠杆。目前提供DAI Vault和GNS-Dai LP,即将推出单币GNS质押。

3. Umami (Arbitrum)

• mUMAMI质押:从协议/国库收入中赚取稳定的WETH被动收入,年利率约5%。
• GLP/TCR USDC池:APR约20%。通过GMX收取费用,并通过TracerDao对冲市场波动。

4. Kujira (Cosmos L1)

提供多种产品:

• Orca:通过清算以折扣价购买资产
• Fin:去中心化订单簿交易
• Blue:生态系统核心
• USK:去中心化稳定币

质押KUJI可赚取部分协议收入,目前年利率为0.49%。随着采用率提高,APR有望增加。

5. Trader Joe (Avalanche)

Avalanche上排名第一的DEX。质押JOE到sJOE可获得USDC奖励。每次交换收取0.05%费用,转换为稳定币后分发给sJOE池。

6. Synthetix (Ethereum/Optimism)

允许创建合成资产,在链上交易现实世界资产。质押SNX可获得:

1. 来自交易者的sUSD收益
2. SNX的通胀奖励

7. GMX (Arbitrum/Avax)

去中心化合约交易所,提供高达30倍杠杆。

• 从交换和杠杆交易中抽取30%费用
• 将费用兑换成ETH/AVAX,分发给质押的GMX代币持有者

GMX是Arbitrum上排名第一的dApp,使用率持续上升。

研究项目的工具

• TokenTerminal/CryptoFees:查找收入来源
• Dune Analytics:提供协议仪表板
• Messari:代币供应信息
• 协议内部仪表板

评估项目时需考虑的问题:

• 收益来源
• 协议收入
• 原生代币供应和排放量
• 收益支付代币
• 网络吸引力

风险提示

1. 部分协议可能面临监管风险。
2. 许多项目基于金融工程,如合约和期权,存在相应风险。