现实资产代币化：DeFi的下一个发展方向

加密货币的初衷是创造一个更加透明、便捷和高效的全球经济体系,而非仅仅进行短期投机。然而,目前大部分加密叙事仍局限于链上,对普通用户的实际应用较少。传统市场中有巨大的潜力等待区块链技术的颠覆,系统性改善全球经济的机会是真实存在的。

去中心化金融(DeFi)的出现激发了区块链的潜力。DeFi应用具有原子结算、低成本、高透明度、可组合性和用户控制等特点。典型的DeFi应用包括支付、合成资产、交易、资产管理、借贷、保险和衍生品等。

尽管DeFi带来了诸多好处,但其主要局限在于目前大部分DeFi仅构成了一个封闭的经济体系,与传统经济联系有限。DeFi的快速增长很大程度上依赖于资本轮换和通胀型代币奖励,可持续性存疑。

相比之下,传统金融(TradFi)虽然存在投资门槛高、市场连接有限、中介成本高等问题,但拥有庞大的实体经济基础。

现实世界资产(RWA)是指存在于物理世界中的有形资产,如房地产、商品和艺术品等。全球房地产和黄金市值就高达数百万亿美元。将RWA与DeFi结合,有望为传统资产带来新的机遇。

目前已有多家机构开始布局RWA赛道。高盛推出了区块链债券平台,Hamilton Lane将股权基金在Polygon上证券化,西门子在公共区块链上发行了数字债券,三井通过数字证券实现资产管理等。MakerDAO、Aave等DeFi巨头也开始引入RWA作为抵押品。

RWA在DeFi中的主要应用包括:

1. 稳定币:以美元资产储备为背书
2. 合成代币:与传统金融资产挂钩的衍生品
3. 贷款协议:连接传统借贷需求

目前RWA链上协议主要分为两类:

1. 股票和实物资产市场:如Backed Finance
2. 固定收益市场:如Centrifuge、Goldfinch等

一些代表性的RWA协议包括:

• Backed Finance:代币化标准普尔500 ETF
• Ondo Finance:代币化短期美债和公司债
• Maple Finance:区块链信贷市场
• Centrifuge:结构化信贷生态系统
• Goldfinch:去中心化信贷协议
• Blocksquare:房地产资产代币化

这些协议目前提供的收益率普遍高于一般DeFi协议,但也面临一定的违约风险。

未来RWA发展趋势包括:

1. 专门针对RWA需求的Layer1公链
2. 更完善的监管合规解决方案
3. 与传统金融的深度融合

总的来说,随着DeFi叙事的减弱和现实资产市场的巨大潜力,RWA有望成为连接加密与传统金融的重要桥梁。DeFi的优势特性可为传统资产带来新的机遇,如全球化融资等。近期银行业危机也推动了黄金等RWA代币的发展。DeFi赋能线下资产的叙事或将到来,值得密切关注。