在最新的美联储利率决议中，联邦基金利率维持在4.25%-4.50%不变。然而，内部分歧日益加剧，有两位重要成员首次提出应该开始降息，认为经济可能正在走弱，需要提前采取行动。

然而，美联储主席鲍威尔对9月降息持谨慎态度，表示需要进一步观察经济数据。这一表态使市场对9月降息的预期从65%骤降至45%，年内降息可能要推迟到11月或12月。

目前，核心PCE仍高于预期，维持在2.5%。同时，关税政策导致大量商品价格上涨30%-40%，这使得美联储在降息决策上面临两难：降息可能引发通胀反弹，而不降息又可能影响经济增长。

经济指标呈现出复杂局面：二季度GDP增长3%，科技股持续上涨；但房地产市场需求下降3.8%，失业率虽然维持在4.1%的相对较低水平，但潜在风险不容忽视。

鲍威尔强调，美联储的主要任务是维持充分就业和劳动力市场稳定，不会考虑政府增加的成本，这似乎降低了9月降息的可能性。

未来走向将高度依赖8月的经济数据。如果核心通胀率降至2.3%以下，且新增就业不足7万，9月降息的概率可能回升至70%。但如果通胀率因关税推高至2.8%以上，或GDP增速下滑至2%以下，今年可能不会降息。

对投资者而言，建议暂时避开对利率敏感的高估值科技股，保持较高现金持有比例，等待8月数据公布。如果美联储释放预防性降息信号，可考虑购买美国国债。

总的来说，美联储正在经济增长和通胀控制之间寻求平衡。一方面面临降息压力，另一方面又要权衡数据和关税影响。政策走向将很大程度上取决于8月的经济数据表现。