稳定币、RWA和DeFi:推动ETH价值重估的三大催化剂

近期随着加密币股表现良好,投资者提出了一些值得思考的问题,如"稳定币法案通过后市场增量会在哪里""为什么某些代币蹭上以太坊热点就会暴涨""RWA机会与以太坊有何关系""为什么短期价格波动你们仍看好ETH"。本文将从底层逻辑和长期视角系统梳理这些问题。

以太坊的上涨并非由少数机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,趋势变化的临界点即将到来。

一、数据概览

稳定币总市值达到2583亿美元历史新高。美国稳定币法案正在推进,香港稳定币条例即将生效。美国财长预计稳定币市值未来几年将增长10倍以上。RWA市值从去年52亿增长至243亿美元,增幅460%。

目前全球金融总市值400万亿,加密市场3.3万亿,稳定币0.25万亿,RWA 0.024万亿。预计到2030-2034年,全球10-30%资产可能被代币化,规模40-120万亿,RWA市值有望扩大1000倍以上。

传统金融机构正在积极布局:

• 贝莱德BUIDL基金:基于区块链的代币化美元挂钩基金,AUM 28.6亿美元,95%部署在以太坊上。

• Securitize:与多家机构合作发行代币化产品,总市值37亿美元,80%部署在以太坊上。

• 富兰克林邓普顿BENJI基金:代币化基金,AUM 7.43亿美元,10%部署在以太坊上。

更多机构正在推进资产上链和代币化业务,当前采用浪潮代表多年基础设施建设迈向生产规模部署。

二、重新认识RWA

RWA(Real-World Assets)指通过区块链技术将现实世界资产数字化并映射为链上代币。广义上包括任何资产的链上化、代币化,使底层资产权利归属、流转与结算通过区块链完成。

代币化优势:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产管理自动化。

2. 结算革命:实现点对点即时结算,提高效率降低风险。

3. 流动性革命:将低流动性资产分割标准化,提升流动性。

4. 全球可及性:打破地理障碍,扩大投资者群体。

主要代币化标的:

1. 私人信贷:最大RWA领域,规模143亿美元。

2. 国债:传统机构切入点,规模74亿美元。

3. 股票:多家交易所和券商加速布局。

4. 商品:以黄金为主。

5. 私募股权:积极探索中。

三、稳定币-RWA-DeFi 生态融合

稳定币是传统金融融入链上的基础,使货币可编程和去中心化。

RWA快速发展得益于机构探索合规融合方式。稳定币和市场结构法案通过后,大量资产将快速上链。

DeFi将发挥作用,实现新上链资产与DeFi协议的融合,推动效率化、自动化、合规化。

RWA与DeFi融合案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi:

• BlackRock BUIDL与Euler协议整合
• Apollo ACRED与Morpho协议整合

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限

传统金融机构正从稳定币出发,探索链上衍生品开发和DeFi合规融合。

四、ETH成为机构主流选择

ETH目前是机构资产代币化的主要公链,占比58.41%。机构选择ETH的原因:

1. 最高安全性和稳定性

2. 最成熟的DeFi生态和流动性

3. 高度去中心化和全球业务触达能力

Etherealize认为ETH是新金融系统的基础资产,具有多重功能:计算燃料、价值储存、结算抵押品、通缩资产等。

ETH重新定价进程正在加速:

1. 机构需求激增

2. 原生加密收益需求加速

3. 战略性囤积ETH

4. ETH成为机构资金资产

综上所述,ETH并非机构进入区块链的唯一选择,但当前大规模资产上链的最优解。结合数据、实例和底层逻辑,ETH被重新重视的趋势正在形成。