BTC生态的最新发展:质押竞争与封装资产之战

随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle上线BTC LST等事件的发生,市场对BTCFi的关注度持续升温。本文将聚焦BTC (re)staking和BTC锚定资产领域的最新动态。

BTC (Re)staking领域新趋势

生态战略成为关键竞争因素

与ETH LRT不同,BTC LST面临更复杂的生态布局考量,包括下游DeFi应用、BTC L2发展、与各链BTC锚定资产的整合等。目前,各家BTC LST提供商采取了不同的策略:

• Lombard Finance专注于ETH生态,与Symbiotic、Karak Network等合作,为质押者提供丰富外部奖励。同时积极推动$LBTC在ETH上的杠杆玩法。

• Solv Protocol和Bedrock DeFi则采取多链扩展策略,同时发展上游存款接收和下游应用建设。Solv还通过要求用户存入SolvBTC参与Babylon,巩固其"去中心化比特币储备"的地位。

• Lorenzo Protocol和pStake Finance初期聚焦BNB链建设,支持$BTCB存款并铸造相应LST。Lorenzo还构建了基于BTCFi的收益市场,采用流动本金代币和收益累积代币分离的结构。

这些不同策略将影响各生态中BTC锚定资产的流动性和DeFi采用情况,可能引发跨链TVL竞争。

Pendle引领BTC LST积分市场

Pendle已整合四种BTC LST($LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN)到其积分市场。其中$LBTC的实际采用度高于表面数值,因为37%的$eBTC由$LBTC支持。Pendle的整合为BTC LST持有者提供了更多收益优化机会。

除$eBTC外,其他三种LST都与新兴ETH L2平台Corn合作。Corn独特的veTokenomics和混合比特币代币化设计,为BTCFi增添了新的杠杆层,但也带来了新的系统风险。

SatLayer加入BTC再质押竞争

SatLayer作为新进入者,与Pell Network形成竞争。两者都接受BTC LST再质押并为其他协议提供安全保障。Pell已积累2.7亿美元TVL,整合了13个网络的主要BTC衍生品。SatLayer则部署在以太坊,支持多种BTC LST。

随着再质押平台增多,对BTC及其变种资产的流动性竞争将加剧。这为参与者提供了额外套利机会,但也显示出restaking板块供给侧基建可能过剩。

BTC封装资产市场格局变化

新老玩家激烈角逐

WBTC托管风波后,封装BTC市场竞争加剧。主要竞争替代资产包括:

• Binance的$BTCB(供应量65.3k)
• Merlin的$mBTC(供应量22.3k)
• tBTC Network的$tBTC(供应量3.6k)
• Mantle的$FBTC(供应量3k)
• 各种BTC LST资产

Coinbase推出cbBTC

Coinbase新推出的$cbBTC已在Base和以太坊网络部署,供应量达2.7k。多个DeFi协议已表示支持,PumpBTC和Solv也迅速宣布与Base合作,显示出$cbBTC在BTCFi的潜力。

WBTC多链扩张

尽管安全性备受质疑,WBTC仍占据封装BTC市场60%以上份额。BitGo近期宣布将WBTC部署至Avalanche和BNB链,并采用LayerZero的全链可替代代币标准,试图通过多链扩展巩固地位。

然而,随着Aave等头部DeFi协议开始将WBTC移出抵押品列表,WBTC的采用率持续下降。这一趋势可能影响更多DeFi协议对WBTC的态度。

FBTC积极拓展

由Mantle、Antalpha和Cobo共同管理的$FBTC已部署在以太坊、Mantle和BNB链。通过"Sparkle Campaign",FBTC正积极推动在BTCFi领域的广泛采用。多个BTC (re)staking平台已接纳$FBTC,并为早期用户提供积分激励。

目前,各封装BTC资产都在争取被主流DeFi协议和用户接受,以期成为下一个"WBTC"。未来,TON的$tgBTC和Stacks的$sBTC等新玩家也将加入竞争。

总结

BTCFi持续增长,BTC (re)staking和BTC锚定资产是两个值得关注的关键领域。

在BTC (re)staking领域,出现了供给侧过度建设的趋势,而需求侧市场体量仍不明确。差异化生态战略和独特下游应用成为竞争关键。同时,BTC锚定资产的相互嵌套引入了新的系统性风险,各协议也面临被过度挖矿的可能。

对BTC锚定资产而言,信任仍是核心问题。交易所、L2和BTC LST等多方正通过不同方案发展各自资产,争取在WBTC市场份额流失中占据先机。