市场或进入高位震荡 警惕结构性风险显现

结构性风险显现，市场或进入高位震荡期

宏观面出现利空:信用评级下调、关税和减税政策引发波动，黄金价格上涨。

资金面保持活跃:稳定币和ETF持续流入，但市场避险情绪有所上升，持续性仍需观察。

价格与基本面出现背离:比特币价格上涨，但资金流入、场外溢价等指标同步升温，回调风险增加。

投资策略建议:以防守为主，关注比特币10.3万美元支撑位，以及以太坊/比特币、索拉纳/比特币等交易对走势。

一、宏观环境分析

信用评级下调、关税和减税政策推高美债收益率，引发股市和加密货币市场波动。

美股可能面临回调，科技股承压，金融和国防板块表现可能较好。加密货币或测试支撑位，需关注美联储政策信号。

财政刺激和降息有利于股市和加密货币，但需警惕赤字扩大和美元地位风险。

若美联储转向宽松且美元地位稳固，市场将继续上行;否则需增加非美元资产配置。

策略:增持主流加密货币，动态调整全球资产配置。

二、资金流向与市场结构分析

外部资金流:

• ETF本周净流入28亿美元，大幅增加
• 稳定币本周增发23亿，日均3.21亿，处于较高水平

市场情绪:

• 场外稳定币溢价持续上升

比特币:

• 技术面处于震荡上行区间
• 10.3万美元以上筹码增强

以太坊:

• 表现弱于比特币，ETH/BTC维持震荡
• 活跃地址上升，可能预示阶段性筑底完成

三、链上数据分析

1. 短期影响因素

稳定币: 本周增发23.4亿至2135.96亿，增幅1.1%，对山寨币利好。

ETF资金: 本周流入28亿美元，机构投资者看多比特币。

场外溢价: USDT和USDC溢价回升至100%，表明稳定币需求上升。

微策略购买: 本轮上涨累计购买48045个比特币，约45.469亿美元，成为重要驱动力。

交易所余额: 比特币和以太坊持续被提离交易所，但减少速度放缓。

2. 中期影响因素

持币地址分布: 100-1000个比特币地址持币占比变化不大。

URPD指标: 呈现健康结构，未出现异常。

综上所述，尽管资金面和链上数据表现不错，但市场结构性风险正在显现。建议投资者保持谨慎，密切关注后续走势。