Bittensor项目存在的问题及其未来发展隐忧

Bittensor虽然自称是"公平挖矿"项目,但其底层Subtensor既非PoW也非PoS公链,而是由基金会负责的单机链,机制不透明。其治理结构由三名基金会员工和12个验证节点组成,都是内部人或利益相关方。

从2021年1月网络激活到2023年10月子网上线期间,已挖出538万枚TAO。但这段时间内代币的分配规则和最终流向并不明确,可能被内部人瓜分。按目前861万的发行量计算,至少62.5%的TAO由内部人持有。加上基金会和投资方运营的验证节点,实际比例可能更高。

TAO的质押率一直维持在70%-90%之间。按20亿美元市值计算,至少14亿美元的TAO未参与流通,实际市值仅6亿美元,而完全稀释后市值高达50亿美元,是典型的低流通高市值项目。

dTAO升级似乎是为早期参与者提供退出机会。通过发行子网代币,TAO成为基础货币,价值由多个子网支撑。子网代币的高涨幅为TAO创造买压,掩护验证节点抛售。但封闭生态和市场环境导致未吸引足够外部流动性,子网数量增加也稀释了整体流动性。

自dTAO上线以来,约30万枚TAO(价值7000万美元)从根网络流出,可能已在中心化交易所清算。这表明大户正在撤离。

dTAO模型对子网项目方不利,破坏了原有的利益一致性。子网代币缺乏有效用途和流通性,项目方难以制定tokenomics。验证节点成为特权阶级,持续获利,而项目方和矿工反而需要补贴生态。这种模式可能导致项目方离开平台。

总的来说,Bittensor面临经济模型崩塌、流动性枯竭、核心参与者利益分化等多重挑战,其未来发展存在重大隐忧。