加密货币市场展望与趋势分析

近期有更多时间思考，我想分享一些对市场的看法。

加密货币市场的整体走势可能要到9月后才会明朗。考虑到宏观经济阻力、夏季流动性限制和季度末仓位调整，真正的市场动态要等到8月假期后参与者回归时才会显现。最近的市场活动显示，大多数山寨币上涨主要由空头挤压驱动。交易者受之前反弹影响追逐势头，但缺乏长期持有者。预料之中，多数急涨代币随后经历了剧烈回落。

以太坊意外反弹，AI和某些代币等前期重挫板块引领反弹。相比之下，具实际用途、强劲基本面或回购机制的代币表现出韧性，下跌期间更稳健，恢复也更快。从中可以得出几点见解：

1. 比特币需求真实且持久

传统资本正通过ETF等受监管渠道逐步进入。当前支持BTC的资本性质与先前周期截然不同，这使得大规模BTC清算不太可能发生，除非受宏观事件触发。

2. 山寨币内部分化加剧

资本最终会回流山寨币，但不会全面覆盖。只有明确用途和实际应用的代币才可能吸引资金。这是我认为以太坊将跑赢其他公链的原因。监管明晰度、DeFi使用率增长、通缩结构和质押需求共同形成强大飞轮效应。且由于ETH长期未达预期，仍有边缘买家等待入场。

3. 风险投资支持代币存在结构性风险

代币解锁将持续对价格构成压力。流动性不足时，验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这使得某些中心化交易所上市的高估值代币前景不佳。特定生态系统的代币尤其面临持续卖压，因其验证者奖励结构导致这种情况。

4. 某些代币具结构性优势

某些代币具结构性优势，无风险投资解锁，公平发射，完全基于关注度。这是纯粹的炒作机制，在早期周期中发挥作用。

但这个阶段可能正在结束。某些代币生成事件和特定代币的推出标志着关注度顶峰。此后，代币兴趣开始消退。即使在4月反弹中，某些公链表现也不如ETH。如果人人都已持有，当势头消退时，谁会是边缘买家？

部分代币可能仍表现不错，尤其是在加密社交媒体之外走红的。这些仍可能带来不对称财富效应。但"可爱动物币"作为alpha的时代已结束。只有拥有强大故事和市场认知的代币才具真正投机价值。

讽刺的是，对风险投资支持代币的疲惫为公平发射的Web2/3项目打开了大门，这些可能成为下一波财富机会。要抓住机会，需要活跃在链上。当信息不对称时，大机会总会出现。一旦众所周知，就不再有回报。

这就是我更关注链上市场的原因。某项目的成功激发了寻找"下一个机会"的欲望，资本开始追逐类似公平发射山寨币叙事。注意力引导资本流向。

5. 未来市场趋势

如果某些代币不再是机会所在，那么下一个热点是什么？

我的看法：AI与加密货币的结合。

在这个周期中，我的大部分操作集中在特定代币和AI上。

就像DeFi夏季一样，多数早期AI项目在炒作后失败。但真正基于实用性的项目正在熊市中悄然构建。我们已在链上看到一些项目出现。

随着某些代币利润枯竭，注意力自然转向新叙事。AI凭借明确实用性，很适合成为下一个热点。

许多AI x Crypto项目是公平发射的，呼应了之前提到的叙事。

这就是为什么我在平静期研究并提前布局这个领域。现在无需急于建立全部仓位，但我相信，如果市场再次强劲上涨，这个领域将蕴藏最大的不对称机会。