Cipher Mining暴涨209%：这波能继续吗？

一个有趣的现象：今年Cipher Mining的股票涨了209.5%，而同行们呢？

• Cleanspark涨19%
• Riot Platforms涨36.7%
• Hut8涨80.3%

CIPR直接起飞，核心原因就俩：比特币价格上涨 + Black Pearl挖矿场全力运转。

硬实力在这儿

Q3 2025数据来看，CIFR的表现不错：

• 挖出629个BTC，收入7200万美元
• 算力从423MW扩到477MW
• Black Pearl单个站点的效率达到13.9焦耳/T，业界顶配
• 自挖算力达23.6EH/s，这个指标直接超预期

大单子接的不少

三大金主：Amazon Web Services、Fluidstack、Google

AWS合约：15年协议，300MW高性能算力，预期55亿美元收入，明年7月开始交付

Google+Fluidstack合约：10年168MW AI算力，预期30亿美元收入（20年可能冲到70亿）。有趣的是Google直接出资14亿美元支持，换取Cipher 5.4%股权

加起来，AI hosting合约价值85亿美元。这数字挺能打的。

但问题也不少

股价涨了209%，估值却跟不上——这就是问题所在。

Forward P/S比值：CIFR是15.53倍，行业平均才2.54倍。即使跟同行比也贵：

• Cleanspark：3.21倍
• Riot Platforms：7.04倍
• Hut8：9.53倍

CIPR估值明显溢价。而且新设备折旧、电费成本随着网络难度上升也在增加，这些都会压利润。

财报预期有点拉胯：Q4预期亏损0.1美元/股（预期改差了），全年亏损0.37美元/股。收入虽然年增64%到2.68亿美元，但赚钱还需时间。

现在该咋操作

Zacks给的评级是Hold（第3等级）。翻译一下就是：

✓ 基本面硬（大客户+高效算力+长期合约） ✗ 但现在价格太贵了

→ 观点：不该现在接盘，等回调或财报转正再考虑。这类公司风险在于比特币价格波动 + 估值压力，得等个更合理的切入点。