ما مدى صعوبة أن تكون شركة مدرجة وتلعب في عالم Web3؟

قبل أكثر من شهر ونصف، أطلقت شركة هونغ كونغ المدرجة “华检医疗” (1931.HK) قنبلة ثقيلة: أعلنت عن خطة لشراء العملات المشفرة (معظمها إيثريوم ETH) بمبلغ “لا يتجاوز 30 مليار دولار هونغ كونغ” للدخول بشكل كامل في Web3.

شركة طبية تقليدية متخصصة في منتجات التشخيص المختبري (IVD)، فجأة قررت “الذهاب بالكامل” في عالم العملات المشفرة، وأيضًا تنفيذ “توكينغ حقوق الملكية الفكرية للأدوية RWA (الأصول في العالم الحقيقي)”، وكان هذا التحول الجريء يثير ضجة في السوق آنذاك.

ومع ذلك، بعد شهر ونصف، تم الضغط على زر “إيقاف مؤقت” لهذه اللعبة “المقامرة الكبرى”.

وفقًا لأحدث إعلان لشركة 华检医疗 يوم الجمعة الماضية (1 نوفمبر)، تم إيقاف خطة “الاستحواذ بقيمة 30 مليار” التي كانت محط أنظار الجميع مؤقتًا.

“الفرملة المفاجئة”: ماذا حدث؟

ببساطة، تعثرت “قفزة Web3” لشركة 华检医疗 على جبهتين في آن واحد:

توقف خطة “شراء العملات بقيمة 30 مليار”

الحدث: كانت خطة الاستحواذ الكبرى “شراء العملات بقيمة 30 مليار” المقررة للموافقة عليها من قبل الجمعية العمومية، قد توقفت مؤقتًا بسبب “الحاجة إلى مزيد من الوقت للحصول على تفويض المساهمين”.

ترجمة بسيطة: الشركة تريد إنفاق 30 مليار لشراء ETH، لكن الأمر كبير جدًا. كانت الخطة تتطلب عقد جمعية عمومية للمساهمين والتصويت بالموافقة، لكن الآن “لم يتم إرسال الدعوات في الوقت المحدد”، مما يدل على أن “العملية عالقة” عند تفويض المساهمين. من المحتمل أن يكون المساهمون التقليديون قد أعطوا “تصويت عدم الثقة” أو واجهوا مقاومة قوية.

خطة “الاندماج والاستحواذ” بقيمة 31 مليار تم إلغاؤها مباشرة

الحدث: خطة أخرى أُعلنت في أوائل سبتمبر لطرح أسهم بقيمة 31.42 مليار لشراء 20.31% من أسهم “国富量子” (0290)، تم إلغاؤها بسبب عدم استيفاء الشروط المسبقة في الوقت المحدد.

ترجمة بسيطة: كان هذا الاستحواذ جزءًا مهمًا من خطة Web3 الخاصة بهم (国富量子 أيضًا تعمل على Web3). الآن، تم إلغاء الصفقة، مما يعني أن “生态 RWA” لشركة 华检医疗 لم يبدأ بعد، وفقدت حليفًا مهمًا قبل أن يبدأ.

مراجعة “الخطة الملحمية”: ماذا كانت تخطط 华检医疗 للقيام به؟

يجب أن نعود إلى خطة RWA الملحمية التي أطلقتها شركة 华检 في أغسطس، والتي تخلت عن الجراحة وبدأت في استخدام تقنية البلوكشين: مغامرة جنونية لشركة طبية عملاقة، لفهم مدى أهمية “الفرملة” هذه.

خطتهم كانت ضخمة جدًا:

حلم RWA: بناء منصة “حقوق ملكية فكرية للأدوية المبتكرة” في مجال الرعاية الصحية.

التوكنغ: تحويل براءات الاختراع للأدوية الثمينة إلى توكنات RWA.

تحويل ETH: تحويل هذه “RWA الأدوية” إلى ETH، وتقسيمها وطرحها في السوق (وهذا هو المنطق الأساسي وراء شراء 30 مليار ETH).

إنشاء عملة مستقرة: تطوير عملة مستقرة خاصة بهم لتسوية المعاملات على المنصة.

هذه قصة “طبية + RWA + عملة مستقرة + AI” خارقة. لكن الآن، يبدو أن القصة تتحدث بسرعة كبيرة وبتفاصيل ضخمة جدًا.

لماذا “الفرملة المفاجئة”؟ قيود تحول الشركات المدرجة

من “الذهاب بالكامل” إلى “الفرملة المفاجئة”، استغرقت شركة 华检医疗 شهرين ونصف فقط، وكشفت بشكل مثالي عن التحديات الحقيقية التي تواجهها شركة تقليدية تريد “التحول” إلى Web3:

قيد المساهمين: إنفاق شركة مدرجة، خاصة إنفاق 30 مليار لشراء أصل عالي التقلب، يتطلب المرور عبر الجمعية العمومية للمساهمين. مجتمع Web3 يعتقد أن “الذهاب بالكامل” أمر رائع، لكن المساهمين التقليديين والحذرين من صناديق الاستثمار والمستثمرين الأفراد قد يرون الأمر بشكل مختلف. من المحتمل أن يعتقدوا أن هذا “غير مهني” و"خطر خارج السيطرة". شركة 华检医疗 بالتأكيد قللت من صعوبة إقناع المساهمين.

قيد التنظيم: وفقًا لقواعد سوق هونغ كونغ (HKEX)، فإن مثل هذا الحجم من الاستحواذ يُعتبر “استحواذًا كبيرًا” (الفصل 14)، ويستلزم عمليات إفصاح وتدقيق وموافقة معقدة جدًا. هذا ليس قرارًا يمكن لمدير تنفيذي لشركة ناشئة أن يتخذه بسهولة. عدم إرسال الدعوات في الوقت المحدد يشير إلى أن عملية الامتثال واجهت مقاومة كبيرة.

“تغيير الاستراتيجية” للبقاء على قيد الحياة: ما هو الطريق الجديد لشركة 华检؟

على الرغم من إيقاف “الاستحواذ الكبير بقيمة 30 مليار”، إلا أن ذلك لا يعني أن 华检医疗 تخلت تمامًا عن Web3. بل اختارت طريقًا أكثر تعقيدًا وأبطأ لـ “تغيير الاستراتيجية”:

“البيع بالجملة” إلى “التجزئة”: لم تعد تتعامل مع “تفويض واحد بمليارات” كحدث ضخم. بل ستقوم بشراء ETH بشكل “متقطع” في السوق لاحقًا. شراء كمية صغيرة، وعند تفعيل قواعد الإدراج، يتم الإفصاح عنها. هذه استراتيجية “التقسيم إلى أجزاء” لتجنب إثارة انتباه المساهمين والتنظيم.

“التركيز” إلى “الجانب”: تحولت خطة “RWA الطبية” إلى استراتيجية مختلفة. وفي الوقت نفسه، بدأوا في تطوير AI — منصة خوارزميات الذكاء الاصطناعي، ودمجها مع نماذج تقييم RWA. يشبه هذا نوعًا من “التحوط”: عندما تتعثر قصة Web3، ينضمون بسرعة إلى قصة “الذكاء الاصطناعي” الساخنة للحفاظ على ثقة السوق.

“الميدان الرئيسي” إلى “الميدان الجانبي”: تخلوا عن خطة إصدار عملة مستقرة في هونغ كونغ، وبدأوا في التقدم بطلب للحصول على ترخيص عملة مستقرة في الولايات المتحدة. السبب هو أن “التنظيم الأمريكي أكثر تقدمًا” (وهذا مثير للاهتمام)، لكنه يتطلب أيضًا احتياطيات بالدولار الأمريكي بمبالغ ضخمة.

ملاحظات على الأحداث

الفرملة المفاجئة لشركة 华检医疗 هي بمثابة صدمة لحرارة تحول الشركات التقليدية إلى Web3. كانت تطمح بسرعة “100 متر” لدخول العالم الجديد، لكن “تفويض المساهمين” و"الامتثال التنظيمي" هما جاذبان قويان، كقوى جاذبة لأسفل.

من “الذهاب بالكامل” بقيمة 30 مليار، إلى “التقسيم إلى أجزاء” ببطء، قصة 华检医疗 بدأت للتو. وهذه درس لكل شركة تقليدية تحاول التحول:

تذكرة Web3 أغلى مما تتصور؛ و"الامتثال" دائمًا هو العقبة الأولى التي لا يمكن للشركات المدرجة تجاوزها. **$OGN **$UMA $BNT