ترامب يفرض رسومًا جمركية إضافية بنسبة 46% على فيتنام: لماذا انهارت سوق الأسهم وتذبذبت العملات المشفرة في بورصات الرقمية بشكل طفيف فقط؟

تأثير الرسوم الانتقامية العالية التي فرضتها الحكومة الأمريكية على فيتنام على سوق الأسهم المحلية في فيتنام كان سلبيًا، حيث شعر المستثمرون بالتشاؤم بشأن الآفاق الاقتصادية القادمة.

ترامب يفرض رسومًا إضافية بنسبة 46% على واردات فيتنام: لماذا انهارت سوق الأسهم وتذبذبت العملات الرقمية بشكل طفيف فقط؟

في 2 أبريل 2025 (بتوقيت الولايات المتحدة)، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشكل غير متوقع عن فرض رسوم انتقامية بنسبة 46% على واردات فيتنام، وهو معدل غير مسبوق. فور الإعلان، شهدت الأسواق المالية اضطرابات فورية: هبط مؤشر فيتنام بنسبة 6.68%، مسجلاً أكبر انخفاض في تاريخ هذا المؤشر خلال 25 عامًا؛ وفي الوقت نفسه، شهد سوق الأسهم الأمريكية أسوأ يوم تداول منذ انهيار سوق الأسهم في مارس 2020 بسبب جائحة كوفيد-19.

لماذا استجابت هاتان الفئتان من الأصول بشكل مختلف؟ وما الإجراءات التي يمكن أن تتخذها فيتنام لعكس هذا الوضع؟

يوضح مخطط مؤشر VN انخفاضًا كبيرًا، مما يمحو مكاسب الأشهر الستة الماضية.

مشاعر السوق وتوقعات الجماهير

يعكس الانهيار في سوق الأسهم في فيتنام حالة من الذعر بين المستثمرين بشأن مخاطر الحرب التجارية. مع ارتفاع الرسوم بشكل كبير، ستواجه صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة — أكبر سوق استهلاكي لها — صعوبات، مما يؤثر مباشرة على إيرادات الشركات والاقتصاد بشكل عام.

لماذا انهارت سوق الأسهم في فيتنام؟

1. الشركات المصدرة تتأثر مباشرة.

شركات النسيج والإلكترونيات والأخشاب والمنتجات البحرية — وهي قطاعات رئيسية تصدر إلى أمريكا — ستتأثر بشدة بالرسوم الجديدة. بسبب القلق من تراجع الأرباح وفقدان الحصص السوقية، يقوم المستثمرون ببيع الأسهم.

2. الاقتصاد الفيتنامي يواجه مخاطر التباطؤ.

انخفاض الصادرات يعني تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي. قد يؤدي تقليص الشركات لخطط الإنتاج إلى ارتفاع معدل البطالة، مما يؤثر سلبًا على الاستهلاك والسوق المحلية. عندما تتراجع الأسواق بشكل حاد، قد تقوم صناديق الاستثمار الأجنبية بسحب استثماراتها بحثًا عن بيئة أكثر أمانًا. هذا سيؤدي إلى انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي، مما يضغط على الاقتصاد أكثر.

3. توقعات بخصوص تدابير التهرب الضريبي من قبل الحكومة الفيتنامية.

مؤخرًا، تعرضت الصين والاتحاد الأوروبي لضغوط من سياسة الرسوم التي ينتهجها ترامب. حتى كندا والمكسيك، اللتان تبدوان على علاقة وثيقة، لم تسلم من ضغط البيت الأبيض. جزء كبير من المجتمع الفيتنامي المبكر احتفل مبكرًا، معتقدًا أنه يمكنه تجنب الرسوم. تعكس العديد من المقالات والفيديوهات هذا التأثير الجماعي، حيث يتوقع الناس أن يكون عام 2025 أفضل. ومع ذلك، في الأربعاء الماضي، تبخرت كل الآمال.

لماذا لم تتسبب العملات الرقمية في انخفاضات كبيرة مثل الأسهم؟

مقارنة بين تقلبات سعر البيتكوين (بالبرتقالي)، سعر الذهب (بالأحمر)، ومؤشر S&P 500. المصدر: TradingView (4 أبريل 2025)

على الرغم من أن مؤشر فيتنام (VN-Index) شهد انخفاضًا قياسيًا، وحدثت تصحيحات في سوق العملات الرقمية، إلا أن الانخفاض لم يكن بمقدار الانخفاض في سوق الأسهم. ارتد البيتكوين بشكل كبير بعد أن انخفض إلى حوالي 82,000 دولار، ولم ينخفض كما حدث في سوق الأسهم.

السبب الرئيسي هو الاختلاف الجوهري بين هاتين الفئتين من الأصول. يمكن تفسير الاختلاف في استجابة السوقين على النحو التالي:

خصائص الأصول

تمثل الأسهم ملكية في شركة معينة، وبالتالي تعكس مباشرة أداء وتوقعات الشركات المتأثرة بالرسوم. بالمقابل، تُعتبر العملات الرقمية مثل البيتكوين أصولًا عالمية، ولا ترتبط مباشرة بأداء اقتصاد دولة معينة.

مشاعر المستثمرين

في فترات عدم اليقين الاقتصادي، يميل بعض المستثمرين إلى التحول إلى أصول تُعتبر “ملاذات آمنة”، مثل الذهب أو البيتكوين، على الرغم من أن العملات الرقمية لا تزال تتسم بتقلبات عالية.

توقعات السياسات

يمكن للمستثمرين توقع أن تتخذ الحكومات إجراءات لدعم الاقتصاد وسوق الأسهم، بينما تعمل سوق العملات الرقمية بشكل أكثر استقلالية عن السياسات الاقتصادية التقليدية.

هل يمكن لفيتنام عكس مجرى الأمور؟

في الماضي، اتخذت فيتنام عدة إجراءات دبلوماسية قوية للتأثير على السياسات الأمريكية، خاصة خلال فترة حكم ترامب. خلال حملة ترامب الانتخابية، حاولت العديد من الشركات والمسؤولين الفيتناميين بناء علاقات مع مستشاريه المقربين لتعزيز صورة فيتنام كشريك استراتيجي هام للولايات المتحدة في آسيا.

الآن، في ظل فرض رسوم بنسبة 46%، هناك ثلاثة توقعات رئيسية حول السياسات:

1. ستزيد فيتنام من جهود الضغط في الولايات المتحدة.

تشير التجارب إلى أن فيتنام حققت نجاحات في التأثير على سياسات ترامب. على سبيل المثال، في 2019، اتهمت الولايات المتحدة فيتنام بالتلاعب بسعر الصرف وهددت بفرض رسوم عالية. استجابت فيتنام بسرعة بعقد اجتماعات مع مسؤولين أمريكيين، وشرحت موقفها، ووعدت بزيادة شراء السلع الأمريكية، من طائرات بوينج إلى المنتجات الزراعية. ونتيجة لذلك، تراجعت حدة التوترات بين الطرفين.

2. تعديل السياسات الاقتصادية الداخلية لمواجهة التغيرات.

إذا فشلت جهود الضغط أو حققت فقط تنازلات صغيرة، سيتعين على فيتنام تعديل استراتيجيتها الاقتصادية لتخفيف أثر الرسوم. بعض الإجراءات المحتملة تشمل:

تغييرات في سلسلة التوريد: يمكن للشركات زيادة الإنتاج في مناطق لا تتأثر بالرسوم، أو إعادة توجيه منتجاتها لتقليل الاعتماد على السوق الأمريكية.

تعزيز العلاقات التجارية مع دول أخرى: يمكن لفيتنام التركيز على اتفاقيات التجارة الحرة مثل CPTPP وEVFTA لتوسيع أسواق التصدير خارج الولايات المتحدة.

أهم 10 قطاعات تصدير في فيتنام إلى أمريكا عام 2024

3. يمكن للولايات المتحدة استخدام الرسوم كوسيلة ضغط للمطالبة بتنازلات من الطرف الآخر.

ترامب معروف بسياساته التفاوضية الصارمة، وغالبًا ما يستخدم الرسوم كأداة لإجبار الدول الأخرى على تقديم تنازلات في مختلف المجالات. قد تتعرض فيتنام لضغوط في المسائل التالية:

شراء المزيد من السلع الأمريكية: إذا وعدت فيتنام باستيراد المزيد من المنتجات الأمريكية، خاصة المنتجات الزراعية والطاقة، فقد يخف التوتر بشأن الرسوم.

السياسة النقدية: قد تطلب الولايات المتحدة من فيتنام تعديل سياستها في سعر الصرف لتجنب اتهامها بالتلاعب.

الشراكة العسكرية: في ظل التوترات بين الصين والولايات المتحدة، قد ترغب واشنطن في أن تتخذ فيتنام موقفًا أكثر وضوحًا بشأن قضايا الأمن الإقليمي.

الخلاصة: لا داعي للذعر، ولكن يجب التحرك بسرعة.

على الرغم من أن مؤشر الاقتصاد الفيتنامي (VN-Index) شهد انخفاضًا تاريخيًا، إلا أن فيتنام لا تزال تملك العديد من الطرق لعكس المسار. أظهرت الحكومة الفيتنامية مرونة واستجابة جيدة عند تعديل السياسات لمواجهة قرارات التجارة الأمريكية.

السوق حاليًا بحاجة ماسة لمتابعة التطورات السياسية عن كثب. إذا تمكنت فيتنام من الاستجابة بسرعة مناسبة، فقد تتعافى ثقة المستثمرين بشكل أسرع مما هو متوقع. **$ILV **$CVC **$RVN **