في الآونة الأخيرة، تعرض بروتوكول Balancer V2 لهجوم ثغرة، وخسر ما يقرب من 80 مليون دولار، وأثر على العديد من الفُرُوع للبروتوكول. أثار هذا الحدث تساؤلات عميقة حول أمان بروتوكولات التمويل اللامركزي وقدرة الكتل على التجميد. تضررت ثقة المستخدمين في البروتوكول، وطرح السؤال عما إذا كان ينبغي إصدار إجراءات تنظيمية أكثر صرامة لحماية أمان الأصول.

المؤلف: هاوتيان؛ المصدر: X، @tmel0211
هذه الأيام، عند مناقشة مسار x402، اكتشفت أن معظم الناس يستخدمون منطق الدفع التقليدي لتعريف x402، مثل الاعتماد على وتيرة ترويج Cloudflare أو القلق بشأن مدى موثوقية دعم Google. لكن عند النظر بهذه الطريقة، يكون الأمر خاطئًا تمامًا، لأنه عندما يلتقي الدفع بالعملات الرقمية، قد تتغير القصة تمامًا:
1) لن يتغير المبدأ الثابت الذي يفرض أن قناة الدفع التقليدية تظل هي السائدة على جانب البائع، حيث يحتاج بائعو API، أي طرف الدفع والتحصيل، إلى عملاق بنية تحتية مثل Cloudflare لدفع العملية. ستقوم هذه البنية عبر قناة من الأعلى إلى الأسفل، باستخدام بوابة دفع x402 التي يمكن تفعيلها بنقرة واحدة، لربط مجموعة البائعين بشكل جماعي على منصة x402؛
لكن لا يمكن الاعتماد على الانتظار السلبي لـ Cloudflare، فالقوة التي ستغير قصة الدفع باستخدام العملات الرقمية هي حوافز الرموز الرقمية لجذب البائعين.

المؤلف: كاثي
في نهاية أكتوبر 2025، شهد عالم التشفير حدثًا تاريخيًا. تمكنت Solana (SOL) من تجاوز آخر العقبات التنظيمية، لتصبح ثالث أصل تشفيري يحصل على موافقة منتج تداول في البورصة (ETP) في الولايات المتحدة بعد بيتكوين والإيثيريوم.
هذه ليست مجرد "أخبار مملة عن الموافقة على ETF آخر". كانت عملية الموافقة مليئة بالدراما، وتصميم المنتج يحمل أسرارًا، وردود الفعل في السوق كانت مذهلة للعديد من المتداولين. بالنسبة لنا في صناعة التشفير، فإن دخول ETF الخاص بـ Solana ليس نهاية قصة، بل هو بداية مليئة بـ "الداخلية" والفرص الجديدة.
01 حرب «وول ستريت» الأهلية
ولادة صندوق الاستثمار المتداول في سولانا كانت غير عادية للغاية. لم تكن نتيجة تصويت علني من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أو بيان صحفي حماسي، بل حدثت في السياسة الفيدرالية الأمريكية.

كتبه: 0xjs@金色财经
أداء داش لامع في الآونة الأخيرة.
ارتفع سعر DASH من 41 دولارًا خلال 7 أيام ليصل إلى ما يقرب من 140 دولارًا في 4 نوفمبر، أي أكثر من ثلاثة أضعاف سعره الأصلي، رغم أن الانخفاض الكبير في 3 نوفمبر لم يؤثر عليه.
لماذا كانت أداء سعر داش مؤخرًا ممتازًا؟
أصدرت Dash بيانًا رسميًا تلخص فيه الأسباب، حيث ذكرت أن هذا لم يحدث بين عشية وضحاها، بل هو نتيجة خمسة إنجازات تم تحقيقها على مدى السنوات الماضية.
1، داش سبند
أولاً، تم إصدار DashSpend.
عرض DashSpend في ستاربكس ماكدونالدز
كانت هذه الميزة الاستهلاكية التي توفر خصومات كبيرة تطبيقًا مستقلًا يُدعى DashDirect، ولكن هذا التطبيق توقف عن العمل قبل عدة سنوات. الآن، يمكن للمستخدمين استخدام Dash مباشرة في المحفظة في مئات الآلاف من المتاجر.

أ. المقدمة: صعود التدخل في السوق وتراجع القوى الطبيعية
تتمثل جوهر الأسواق المالية في تحقيق تخصيص الموارد من خلال إشارات الأسعار، ومع ذلك، على مدى العقدين الماضيين، شهد النظام المالي في الاقتصادات المتقدمة، وخاصة النظام المالي الأمريكي، تحولات عميقة: من احترام القوى الطبيعية للسوق، ودورات الأعمال وآليات اكتشاف الأسعار، إلى تدخل مركزي مستمر لدعم أسعار الأصول. يهدف هذا التدخل إلى تجنب وصول "شتاء" اقتصادي، والسعي نحو "صيف دائم" في أسواق الأصول. ومع ذلك، كلما تعمق التدخل، زادت تشوهات السوق، وضعفت وظيفة اكتشاف الأسعار، مما أدى في النهاية إلى نشوء فقاعات الأصول. فقاعات الإنترنت في عام 2000، وفقاعات الإسكان في عام 2008، والسوق الحالية المعروفة باسم "فقاعة كل شيء" (Everything Bubble)، جميعها ناتجة عن تطرف هذه المنطق. بعد جائحة كوفيد-19 في عام 2020، دفعت التحفيزات المالية والنقدية غير المسبوقة هذا التشوه إلى أقصى حد، على الرغم من أن المؤشرات الرئيسية للأسواق العالمية في عام 2023-

المؤلف: تشانغ فونغ
في 3 نوفمبر 2025، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (المشار إليها باسم "الهيئة") في نفس اليوم منشورين مهمين، وهما "المنشور بشأن توسيع منتجات وخدمات منصات تداول الأصول الافتراضية" و"المنشور بشأن مشاركة السيولة في منصات تداول الأصول الافتراضية". هذه الوثيقتان ليستا فقط تطورًا مهمًا في نظام تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل هما أيضًا خطوة استراتيجية تهدف إلى تعزيز مكانة هونغ كونغ في المنافسة العالمية للأصول الرقمية ودفع نمو الصناعة بشكل مستدام. ستقوم هذه المقالة بتحليل المحتوى، والسياق الذي تم فيه إصدار المنشورات، والمقارنة السياسية، وتأثير الأعمال، وآفاق المستقبل، لتقديم فهم شامل للمعاني الأساسية والتأثيرات العميقة لهاتين الوثيقتين.
أولاً، نظرة عامة على المحتوى الرئيسي للخطابين
"تعليمات توسيع المنتجات": دفع تنوع المنتجات وتوسيع حدود الأعمال. تتعلق "التعليمات المتعلقة بتوسيع منتجات وخدمات منصة تداول الأصول الافتراضية" بشكل رئيسي ب"تنوع المنتجات"، وتتضمن المحتوى الأساسي ثلاثة جوانب.

مقدمة
يبدو أن مستخدمي سوق الائتمان الاستهلاكي غير المضمون العالمي مثل خراف المال الحديثة - بطيئون في الحركة، يفتقرون إلى الحكم، ويفتقرون إلى القدرة الرياضية.
عندما ينتقل الائتمان الاستهلاكي غير المضمون إلى مسار العملة المستقرة، ستتغير آلية عمله، وستتاح للمشاركين الجدد فرصة للمشاركة في الكعكة.
السوق ضخم
في الولايات المتحدة، الشكل الرئيسي للإقراض غير المضمون هو بطاقة الائتمان: هذه الأداة الائتمانية التي لا غنى عنها والتي تتمتع بالسيولة العالية والمتاحة على الفور تتيح للمستهلكين الاقتراض أثناء التسوق دون الحاجة إلى تقديم ضمانات. تستمر ديون بطاقات الائتمان غير المسددة في النمو، وقد بلغت حاليًا حوالي 1.21 تريليون دولار.
تكنولوجيا قديمة
شهدت مجال قروض بطاقات الائتمان آخر تحول كبير في التسعينيات من القرن الماضي، عندما أطلقت شركة Capital One نموذج التسعير القائم على المخاطر، وهو إجراء رائد أعاد تشكيل مشهد الائتمان الاستهلاكي. منذ ذلك الحين، وعلى الرغم من ظهور العديد من البنوك والشركات المالية التكنولوجية الناشئة، بطاقات الائتمان

في 3 نوفمبر، تعرض بروتوكول Balancer V2 ومشاريع الفوك لهجمات على عدة سلاسل، مما أدى إلى خسائر جسيمة تجاوزت 120 مليون دولار. قامت BlockSec بإصدار تحذير في الوقت المناسب [1]، وقدمت استنتاجات تحليل أولية [2]. كانت هذه حادثة هجوم معقدة للغاية. تشير تحليلاتنا الأولية إلى أن السبب الجذري هو أن المهاجمين قاموا بالتلاعب بالثوابت (invariant)، مما distort سعر BPT (رمز تجمع Balancer ) -- أي رمز LP لـool -- مما يمكنهم من تحقيق أرباح من خلال عملية batchSwap واحدة في أحد أحواض الاستقرار (stable pool).
المعرفة الأساسية
1. التمدد (scaling) والتقريب (rounding)
لتوحيد عدد الأرقام العشرية لرموز مختلفة، يتعاون Balancer