El presidente de la SEC, Paul Atkins, declaró en la mesa redonda del mercado financiero global de la OCDE: "Debemos reconocer que ha llegado la era de los Activos Cripto."
Paul Atkins dio un discurso sobre el encriptación.
En la reunión del Foro Global de Mercados Financieros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) en París, el presidente de la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, pronunció un discurso principal, enfatizando que "la mayoría de los encriptación no son valores", y presentó un ambicioso plan destinado a incluir actividades como el comercio, el préstamo y el staking de criptomonedas en un marco regulatorio unificado, allanando el camino para que EE. UU. se convierta en la capital global de las criptomonedas. Atkins citó la famosa frase del escritor francés Victor Hugo: "Se puede resistir la invasión de un ejército, pero no se puede resistir la invasión de una idea", como una vívida metáfora de lo irreversible de la era de las criptomonedas, instando a los reguladores a seguir la corriente y proporcionar reglas claras y predecibles para ayudar a los innovadores a prosperar en EE. UU.
Atkins detalló la iniciativa "Project Crypto" de la SEC, que tiene como objetivo modernizar las regulaciones de valores existentes y promover la transición del mercado hacia operaciones en cadena. Mencionó especialmente que la SEC apoyará el desarrollo de plataformas de "super-aplicaciones" (super-apps), que pueden ofrecer servicios de comercio, préstamos y staking bajo un único marco regulatorio, con flexibilidad en soluciones de custodia diversificadas. Enfatizó que la regulación debe seguir el principio de "dosis mínima efectiva", proporcionando solo las reglas más básicas necesarias para proteger a los inversores, evitando que regulaciones engorrosas obstaculicen a los emprendedores y sofocen la innovación.
Además, Atkins elogió el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, calificándolo como un "sistema integral de regulación de activos digitales" y dijo que Estados Unidos debería aprender de la experiencia regulatoria temprana de Europa. Hizo un llamado a fortalecer la cooperación internacional para fomentar un mercado global más innovador, al mismo tiempo que asegura que Estados Unidos mantenga su posición de liderazgo en el ámbito de la innovación financiera.
En su discurso, Atkins también abordó el potencial de la combinación de la inteligencia artificial (IA) y la encriptación, señalando que la financiación impulsada por IA traerá mercados más eficientes, menores costos y una mayor accesibilidad a los servicios financieros. Enfatizó que el gobierno debe proteger la innovación tecnológica estableciendo salvaguardias de sentido común y eliminando las barreras regulatorias.
Texto completo del discurso principal del presidente de la SEC, Paul Atkins, en la primera reunión del Foro Global de Mercados Financieros de la OCDE.
(Contenido de origen: Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.)
Damas y caballeros, buenas tardes.
Primero, quiero agradecer al Secretario General Koman por su cálida presentación, y también agradecer a Kaiman por invitarme a participar en esta mesa redonda y organizar un diálogo tan oportuno para discutir cómo podemos trabajar juntos para promover la competencia global en los mercados de capital y fomentar el crecimiento económico en nuestras respectivas jurisdicciones. Sé que todos ustedes están comprometidos con estos objetivos, y la asistencia de hoy lo refleja. Me siento muy honrado de reunirme con todos ustedes, especialmente en el momento en que nuestra Comisión de Valores (SEC) está volviendo a cumplir con nuestras responsabilidades fundamentales: proteger a los inversores; mantener mercados justos, ordenados y eficientes; y fomentar la formación de capital.
Ahora, antes de que amplíe, creo que ya han entendido que los puntos que expongo aquí representan solo mi opinión personal y no necesariamente reflejan la opinión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) o de mis otros colegas. Pero para mí, regresar a Francia también es como volver a casa. A finales de la década de 1980, era un joven abogado en la oficina de París de una firma de abogados en Nueva York, donde no solo aprendí sobre la complejidad de las finanzas internacionales, sino que también experimenté el valor duradero de la cooperación intercultural. En las décadas siguientes, he servido en la SEC en varias ocasiones, lo que me ha llevado a reconocer que los principios que valoramos en EE. UU., incluyendo el poder de la libre empresa y la vitalidad de los mercados de capital, también pueden encontrarse en el extranjero. Es en este espíritu que doy la bienvenida a la discusión de hoy sobre la promoción del crecimiento económico nacional y las oportunidades.
Disposiciones especiales para emisores extranjeros
Durante años, la cooperación entre Estados Unidos y Europa me ha fascinado. Recuerdo claramente la situación antes de la "gran explosión" de 1992, que dio lugar al mercado único europeo y trajo consigo enormes oportunidades. Para nosotros, que estábamos allí en ese momento, ver cómo el mercado interior europeo se formaba gradualmente bajo el impulso del comercio y la competencia era inspirador; hoy en día, a medida que Europa considera iniciativas como la alianza de ahorro e inversión, estos temas vuelven a estar en el centro de atención. Al mismo tiempo, incluso para un continente más interconectado, la cooperación más allá del nuevo mercado europeo sigue siendo crucial. Por supuesto, naciones soberanas tan poderosas como Estados Unidos deben seguir colaborando constructivamente con el mundo de manera que promueva su propia prosperidad.
En la Comisión de Bolsa y Valores, estas prioridades se reflejan en nuestro trabajo: atraer a empresas extranjeras al mercado estadounidense y ofrecer a los estadounidenses la oportunidad de invertir en estas empresas, al mismo tiempo que aseguramos un entorno de competencia justo para las empresas estadounidenses y extranjeras, y protegemos a nuestros inversores. Por supuesto, el tamaño y la profundidad del mercado de capitales de EE. UU. han sido y siguen siendo atractivos para las empresas no estadounidenses. Pueden obtener diversos beneficios potenciales, incluidos mayores valoraciones, mayor liquidez, acceso al capital estadounidense, y mejorar su visibilidad y reputación en los mercados financieros.
Desde la fundación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), nuestras reglas han brindado facilidades especiales para que las empresas extranjeras accedan al mercado de capitales de EE. UU. Estas facilidades reconocen las diferencias entre las empresas estadounidenses y las extranjeras en términos de prácticas comerciales y de mercado, normas contables, requisitos de gobernanza corporativa, entre otros. A pesar de esto, la SEC siempre ha estado atenta a que los inversores estadounidenses necesiten entender completamente la información de los emisores extranjeros y comprender en qué medida dicha información se proporciona de acuerdo con las leyes de su jurisdicción nacional.
En 1983, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) estableció la base para los estándares actuales, y las empresas extranjeras deberían disfrutar de estos tratamientos especiales de acuerdo con esos estándares. Desde entonces, la SEC ha reevaluado y actualizado el estándar según sea necesario para abordar los cambios en el mercado global y proteger a los inversores estadounidenses. Como presidente, una de las primeras acciones que tomé fue solicitar que la comisión aprobara la publicación de una declaración conceptual para recopilar comentarios del público sobre si se debería actualizar el estándar para reflejar la evolución de los mercados financieros y la estructura legal de las empresas.
El concepto publicado busca la retroalimentación del público para determinar si las empresas extranjeras que cotizan en EE. UU. deben estar sujetas a condiciones adicionales, como un volumen mínimo de transacciones extranjeras o estar listadas en bolsas de valores extranjeras principales, para que puedan obtener facilidades que las empresas estadounidenses no pueden disfrutar.
Es importante aclarar que la SEC da la bienvenida a las empresas extranjeras que buscan ingresar al mercado de capitales de EE. UU. La publicación de este concepto no significa que la SEC tenga la intención de impedir que dichas empresas coticen en las bolsas de EE. UU. Por el contrario, nuestro objetivo es comprender mejor el impacto de los cambios significativos en el número de empresas extranjeras que han cotizado en EE. UU. en los últimos veinte años sobre los inversores estadounidenses y el mercado estadounidense. Entre los cambios significativos se incluyen la composición de las empresas extranjeras que informan a la SEC, así como la tendencia de registrarse en jurisdicciones como las Islas Caimán, que son diferentes de la ubicación de la sede y el lugar de operación de la empresa, y que están sujetas a marcos de gobernanza que afectan los intereses de los accionistas. Dadas estas variaciones, ¿sigue siendo razonable el argumento inicial de la SEC de ofrecer facilidades especiales incondicionales a todas las empresas extranjeras, o deberían actualizarse nuestras reglas? Revisar retrospectivamente nuestras reglas para evaluar si continúan cumpliendo sus objetivos de política previstos es uno de los signos de una agenda de regulación efectiva.
Aunque el período de consulta pública oficial finalizó el lunes pasado, la SEC, por supuesto, considerará los comentarios recibidos después de la fecha límite para evaluar si propone cambios en las reglas. Espero revisar la retroalimentación del público sobre este tema.
Normas contables de alta calidad
Al mirar a los tipos de emisores extranjeros que reciben un trato especial con una nueva perspectiva, también debemos no olvidar la piedra angular de cualquier régimen regulatorio efectivo: normas contables de alta calidad y materialidad financiera.
En cuanto a las normas contables, las empresas estadounidenses deben preparar sus estados financieros de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Estados Unidos (US GAAP). Durante mi mandato como comisionado de la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) en 2007, voté a favor de modificar las reglas para permitir que las empresas extranjeras preparen sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), sin necesidad de coordinarse con los principios de contabilidad generalmente aceptados en EE. UU.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. señaló al cancelar los requisitos de coordinación que "la sostenibilidad, la gobernanza y la continuidad de la operación independiente como organismo de normalización del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad son factores importantes en la (cancelación de los requisitos de coordinación), ya que estos factores afectan la capacidad del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad para seguir emitiendo normas de alta calidad reconocidas a nivel mundial." La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. destacó en particular que la Fundación del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (su predecesora de la Fundación de Normas Internacionales de Información Financiera) tiene la capacidad de proporcionar "financiamiento estable" al Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
En 2021, la Fundación de Normas Internacionales de Contabilidad (IFRS Foundation) anunció la creación del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB), cuyos fideicomisarios ahora son responsables de garantizar la seguridad financiera de la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad y del ISSB. La reciente expansión del alcance de la Fundación de Normas Internacionales de Contabilidad no puede desviar su responsabilidad central de larga data, que es proporcionar financiamiento a la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad. A su vez, la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad debe promover normas contables de alta calidad, que deben centrarse en impulsar informes financieros confiables, y no deben ser utilizadas como una puerta trasera para lograr agendas políticas o sociales. Los informes financieros confiables son cruciales para respaldar la toma de decisiones sobre la asignación de capital. Todos estamos muy interesados en que la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad reciba suficiente financiamiento y funcione normalmente, animo a la Fundación de Normas Internacionales de Contabilidad a lograr su objetivo de 'financiamiento estable', priorizando a la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad y su enfoque en las normas de contabilidad financiera, en lugar de cuestiones que parecen relevantes y especulativas.
Si el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad no obtiene financiamiento adecuado y estable, entonces uno de los requisitos fundamentales para que la Comisión de Valores de Estados Unidos levantara en 2007 las exigencias de regulación para las empresas extranjeras podría ya no ser válido, y podríamos necesitar revisar esa decisión de manera retrospectiva.
importancia financiera
Por supuesto, además de los altos estándares contables, la regulación basada en la importancia financiera es otro pilar para maximizar el flujo efectivo de capital. Enfocarse en la importancia financiera significa que los requisitos de divulgación de información, los estándares de gobernanza corporativa y otras medidas regulatorias están orientados a los intereses de los inversores, después de todo, los inversores proporcionan el capital para los productos, servicios y empleos que crea la empresa. En comparación, un régimen regulador basado en la doble importancia considera otros factores no financieros.
En la Unión Europea, las dos leyes recientemente aprobadas - la "Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa" (CSRD) y la "Directiva sobre diligencia debida en sostenibilidad corporativa" (CSDDD) - promueven un enfoque de supervisión de doble materialidad. Estas leyes también afectan a las empresas estadounidenses que operan en la Unión Europea.
Me preocupa profundamente la naturaleza reguladora de estas leyes y la carga que imponen a las empresas estadounidenses, ya que estos costos pueden trasladarse a los inversores y clientes estadounidenses. Me alienta el reciente compromiso de la Unión Europea de garantizar que estas leyes no impongan restricciones indebidas al comercio transatlántico y de esforzarse por simplificar y reducir estas leyes, pero aún se necesita un mayor esfuerzo para reenfocar el sistema regulatorio en el principio de materialidad financiera, en lugar del principio de doble materialidad. De hecho, a medida que Europa busca promover el desarrollo de sus mercados de capital al atraer más empresas e inversiones, debería centrarse en reducir la carga de informes innecesarios para los emisores, en lugar de perseguir objetivos que no están relacionados con el éxito económico de las empresas y el bienestar de sus accionistas.
encriptación proyecto
Cuando hacemos un llamado a nuestros socios para que fortalezcan la confianza de los inversores y activen el mercado en su jurisdicción, las mismas prioridades nos obligan a liberar el potencial de los activos digitales en Estados Unidos.
Como mencioné más temprano hoy, a finales de la década de 1980, trabajé en la Plaza Concorde, a aproximadamente cuatro kilómetros de donde nos reunimos ahora. En ese momento, apenas podía imaginar que podría hablar sobre nuevas tecnologías desde mi posición actual, incluidas aquellas que alguna vez fueron completamente negadas o rechazadas, pero que ahora están transformando radicalmente las finanzas globales. Hoy, a solo unos pasos de la Avenida Victor Hugo, parece apropiado parafrasear a nuestro tiempo con sus palabras: "La invasión de un ejército puede resistirse, pero la invasión de las ideas es irresistible." — La invasión de un ejército puede resistirse, pero la era de las ideas ha llegado. Damas y caballeros, hoy debemos reconocer: la era de la encriptación ha llegado.
Durante mucho tiempo, la SEC ha utilizado sus poderes de investigación, citación y aplicación de la ley para socavar la industria de la encriptación. Esta práctica no solo es ineficaz, sino también perjudicial; empuja el empleo, la innovación y el capital al extranjero. Los empresarios estadounidenses son los más afectados, obligados a invertir grandes sumas en establecer defensas legales en lugar de desarrollar sus negocios. Esta historia se ha convertido en historia.
La SEC ha llegado a un nuevo día. Las políticas ya no se establecerán mediante acciones de aplicación temporal. Proporcionaremos reglas claras y predecibles para garantizar que los innovadores prosperen en Estados Unidos. El presidente Trump me encomendó a mí y a mis colegas de los diferentes departamentos del gobierno a convertir a Estados Unidos en la capital mundial de la encriptación: el grupo de trabajo del presidente sobre activos digitales ha elaborado un ambicioso plan que guiará nuestro trabajo en esto.
En el momento en que el Congreso elabora una legislación integral, el grupo de trabajo ha instruido a las agencias reguladoras de EE. UU. a tomar medidas rápidamente para actualizar nuestro manual de reglas obsoleto. Estamos cumpliendo con esta misión a través del "Proyecto Crypto", una iniciativa integral destinada a actualizar las reglas y regulaciones de valores para permitir que nuestros mercados operen en la cadena. Nuestras prioridades son claras: debemos garantizar el estado seguro de los activos encriptados. La mayoría de los tokens encriptados no son valores, y definiremos claramente esos límites. Debemos asegurarnos de que los emprendedores puedan financiarse en la cadena sin enfrentar una incertidumbre legal interminable. También debemos permitir que las plataformas de intercambio de "superaplicaciones" innoven para aumentar las opciones de los participantes del mercado. Las plataformas deberían poder ofrecer servicios de intercambio, préstamo y staking bajo un único marco regulatorio. Los inversores, asesores y corredores de autoejecución también deberían tener la libertad de elegir entre múltiples soluciones de custodia.
Al mismo tiempo, según el informe reciente del grupo de trabajo, la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) colaborará con otras agencias para que las plataformas puedan ofrecer transacciones de encriptación de activos (ya sean valores o no) así como servicios de staking y préstamos bajo un único marco regulatorio. Creo que los reguladores deben proporcionar la mínima regulación efectiva necesaria para proteger a los inversores, sin ser excesivos. No deberíamos hacer que los emprendedores carguen con reglas duplicadas que solo las empresas más grandes pueden soportar. Al liberar la competencia en lugares y productos, podemos ayudar a garantizar que las empresas estadounidenses compitan de manera justa a nivel global.
El presidente Trump ha declarado que Estados Unidos es "la nación de los constructores". Bajo mi liderazgo, la SEC alentará a estos constructores, en lugar de asfixiarlos con burocracia. Nuestro objetivo es simple: iniciar una nueva era dorada de innovación financiera en el país. Ya sea a través de libros de registro tokenizados de acciones o nuevas clases de activos, esperamos lograr avances en el mercado estadounidense bajo la supervisión de EE.UU. y beneficiar a los inversores estadounidenses.
Oportunidad de colaborar con colegas internacionales
Por supuesto, cuando colaboramos estratégicamente con socios internacionales igualmente comprometidos con la innovación y la claridad regulatoria, estas prioridades pueden alcanzar su máximo potencial. Cuando el capital fluye libremente hacia sus usos más productivos, el mercado prospera. Las cadenas de bloques públicas son, por su naturaleza, globales y representan una rara oportunidad para modernizar la infraestructura de pagos y mercados de capital. A través de la cooperación, Estados Unidos y Europa pueden fortalecer nuestras economías nacionales, al mismo tiempo que fortalecen nuestra asociación transatlántica. Es digno de elogio que Europa haya tomado la iniciativa temprano. Como reconoce el informe sobre los "Mercados de Activos Digitales", la regulación de activos encriptados de la UE (MiCA) refleja un marco integral para activos digitales. Algunos legisladores europeos ya han solicitado la creación de "MiCA 2" para abordar cuestiones como las finanzas descentralizadas, los tokens no fungibles y el préstamo de activos digitales. Aprecio la visión que han demostrado nuestros aliados europeos en su primer intento de lograr claridad regulatoria y creo que Estados Unidos debe aprender de estos esfuerzos.
Dicho esto, estoy decidido a asegurar que Estados Unidos esté a la vanguardia en la creación de un entorno económico que apoye la innovación financiera. A medida que nos pongamos al día, espero colaborar con colegas internacionales para fomentar un desarrollo del mercado más innovador. Como dijo Alexis de Tocqueville, al trabajar juntos, podemos "expandir" el ámbito de la libertad y la prosperidad.
Inteligencia artificial y finanzas: una nueva era de innovación en el mercado
En nuestro caso, el liderazgo financiero de Estados Unidos depende de la planificación para el futuro, no del miedo al futuro. Así como la encriptación está remodelando la forma en que negociamos y liquidamos activos, la inteligencia artificial (AI) también está abriendo la puerta a las finanzas de agentes: en este sistema, los agentes de inteligencia artificial autónomos pueden ejecutar transacciones, asignar capital y gestionar riesgos a una velocidad incomparable con la de los humanos, y su código incorpora la conformidad con las leyes de valores.
Sus beneficios pueden ser enormes: mercados más rápidos, costos más bajos y un acceso más amplio a estrategias que antes pertenecían exclusivamente a las grandes empresas de Wall Street. Al combinar la inteligencia artificial con la encriptación, podemos empoderar a las personas, aumentar la competencia y abrir nuevas oportunidades de prosperidad.
La responsabilidad del gobierno es garantizar que existan salvaguardias de sentido común, al mismo tiempo que se eliminan los obstáculos regulatorios que impiden la innovación. La inteligencia artificial se ha convertido en parte de nuestros mercados de capital, y su papel solo seguirá aumentando. Debemos resistir la tentación de reaccionar de manera exagerada por miedo. Los mercados de capital en la cadena y la financiación por agentes están a punto de surgir, y el mundo entero está prestando atención. La elección que enfrentamos es simple y profunda: o Estados Unidos avanza con confianza y fe, o lo harán otros países. Yo elijo el liderazgo, la libertad y el crecimiento — por nuestros mercados, por nuestra economía y por la próxima generación. Anhelo colaborar con compañeros internacionales que estén dispuestos a unirse a nosotros en la búsqueda de una sociedad más próspera y libre.
Conclusión
Finalmente, con su colaboración, podemos moldear futuras iniciativas regulatorias para que cumplan con su función establecida, es decir, proteger a los inversores, al mismo tiempo que reservan un espacio suficiente para el desarrollo de innovadores y emprendedores. Como mencioné anteriormente, la SEC ha entrado en un nuevo día y estamos ajustando sus principios consistentes en función de las nuevas posibilidades emergentes. Creo que la cooperación internacional en los asuntos regulatorios que he discutido beneficiará a todos nosotros, incluidos los Estados Unidos y el mundo en general, a largo plazo. Espero participar en este trabajo con la determinación que corresponde a las oportunidades actuales.
Ahora, quiero agradecer a todos por su tiempo y atención. Los oyentes han sido pacientes y comprensivos. Les deseo de todo corazón que la próxima parte de la mesa redonda transcurra sin problemas.
Gracias, damas y caballeros, por favor, presten atención, por favor, todos presten atención a la hermosa tarde.
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El presidente de la SEC, Paul Atkins, declaró en la mesa redonda del mercado financiero global de la OCDE: "Debemos reconocer que ha llegado la era de los Activos Cripto."
Paul Atkins dio un discurso sobre el encriptación.
En la reunión del Foro Global de Mercados Financieros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) en París, el presidente de la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, pronunció un discurso principal, enfatizando que "la mayoría de los encriptación no son valores", y presentó un ambicioso plan destinado a incluir actividades como el comercio, el préstamo y el staking de criptomonedas en un marco regulatorio unificado, allanando el camino para que EE. UU. se convierta en la capital global de las criptomonedas. Atkins citó la famosa frase del escritor francés Victor Hugo: "Se puede resistir la invasión de un ejército, pero no se puede resistir la invasión de una idea", como una vívida metáfora de lo irreversible de la era de las criptomonedas, instando a los reguladores a seguir la corriente y proporcionar reglas claras y predecibles para ayudar a los innovadores a prosperar en EE. UU.
Atkins detalló la iniciativa "Project Crypto" de la SEC, que tiene como objetivo modernizar las regulaciones de valores existentes y promover la transición del mercado hacia operaciones en cadena. Mencionó especialmente que la SEC apoyará el desarrollo de plataformas de "super-aplicaciones" (super-apps), que pueden ofrecer servicios de comercio, préstamos y staking bajo un único marco regulatorio, con flexibilidad en soluciones de custodia diversificadas. Enfatizó que la regulación debe seguir el principio de "dosis mínima efectiva", proporcionando solo las reglas más básicas necesarias para proteger a los inversores, evitando que regulaciones engorrosas obstaculicen a los emprendedores y sofocen la innovación.
Además, Atkins elogió el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, calificándolo como un "sistema integral de regulación de activos digitales" y dijo que Estados Unidos debería aprender de la experiencia regulatoria temprana de Europa. Hizo un llamado a fortalecer la cooperación internacional para fomentar un mercado global más innovador, al mismo tiempo que asegura que Estados Unidos mantenga su posición de liderazgo en el ámbito de la innovación financiera.
En su discurso, Atkins también abordó el potencial de la combinación de la inteligencia artificial (IA) y la encriptación, señalando que la financiación impulsada por IA traerá mercados más eficientes, menores costos y una mayor accesibilidad a los servicios financieros. Enfatizó que el gobierno debe proteger la innovación tecnológica estableciendo salvaguardias de sentido común y eliminando las barreras regulatorias.
Texto completo del discurso principal del presidente de la SEC, Paul Atkins, en la primera reunión del Foro Global de Mercados Financieros de la OCDE.
(Contenido de origen: Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.)
Damas y caballeros, buenas tardes.
Primero, quiero agradecer al Secretario General Koman por su cálida presentación, y también agradecer a Kaiman por invitarme a participar en esta mesa redonda y organizar un diálogo tan oportuno para discutir cómo podemos trabajar juntos para promover la competencia global en los mercados de capital y fomentar el crecimiento económico en nuestras respectivas jurisdicciones. Sé que todos ustedes están comprometidos con estos objetivos, y la asistencia de hoy lo refleja. Me siento muy honrado de reunirme con todos ustedes, especialmente en el momento en que nuestra Comisión de Valores (SEC) está volviendo a cumplir con nuestras responsabilidades fundamentales: proteger a los inversores; mantener mercados justos, ordenados y eficientes; y fomentar la formación de capital.
Ahora, antes de que amplíe, creo que ya han entendido que los puntos que expongo aquí representan solo mi opinión personal y no necesariamente reflejan la opinión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) o de mis otros colegas. Pero para mí, regresar a Francia también es como volver a casa. A finales de la década de 1980, era un joven abogado en la oficina de París de una firma de abogados en Nueva York, donde no solo aprendí sobre la complejidad de las finanzas internacionales, sino que también experimenté el valor duradero de la cooperación intercultural. En las décadas siguientes, he servido en la SEC en varias ocasiones, lo que me ha llevado a reconocer que los principios que valoramos en EE. UU., incluyendo el poder de la libre empresa y la vitalidad de los mercados de capital, también pueden encontrarse en el extranjero. Es en este espíritu que doy la bienvenida a la discusión de hoy sobre la promoción del crecimiento económico nacional y las oportunidades.
Disposiciones especiales para emisores extranjeros
Durante años, la cooperación entre Estados Unidos y Europa me ha fascinado. Recuerdo claramente la situación antes de la "gran explosión" de 1992, que dio lugar al mercado único europeo y trajo consigo enormes oportunidades. Para nosotros, que estábamos allí en ese momento, ver cómo el mercado interior europeo se formaba gradualmente bajo el impulso del comercio y la competencia era inspirador; hoy en día, a medida que Europa considera iniciativas como la alianza de ahorro e inversión, estos temas vuelven a estar en el centro de atención. Al mismo tiempo, incluso para un continente más interconectado, la cooperación más allá del nuevo mercado europeo sigue siendo crucial. Por supuesto, naciones soberanas tan poderosas como Estados Unidos deben seguir colaborando constructivamente con el mundo de manera que promueva su propia prosperidad.
En la Comisión de Bolsa y Valores, estas prioridades se reflejan en nuestro trabajo: atraer a empresas extranjeras al mercado estadounidense y ofrecer a los estadounidenses la oportunidad de invertir en estas empresas, al mismo tiempo que aseguramos un entorno de competencia justo para las empresas estadounidenses y extranjeras, y protegemos a nuestros inversores. Por supuesto, el tamaño y la profundidad del mercado de capitales de EE. UU. han sido y siguen siendo atractivos para las empresas no estadounidenses. Pueden obtener diversos beneficios potenciales, incluidos mayores valoraciones, mayor liquidez, acceso al capital estadounidense, y mejorar su visibilidad y reputación en los mercados financieros.
Desde la fundación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), nuestras reglas han brindado facilidades especiales para que las empresas extranjeras accedan al mercado de capitales de EE. UU. Estas facilidades reconocen las diferencias entre las empresas estadounidenses y las extranjeras en términos de prácticas comerciales y de mercado, normas contables, requisitos de gobernanza corporativa, entre otros. A pesar de esto, la SEC siempre ha estado atenta a que los inversores estadounidenses necesiten entender completamente la información de los emisores extranjeros y comprender en qué medida dicha información se proporciona de acuerdo con las leyes de su jurisdicción nacional.
En 1983, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) estableció la base para los estándares actuales, y las empresas extranjeras deberían disfrutar de estos tratamientos especiales de acuerdo con esos estándares. Desde entonces, la SEC ha reevaluado y actualizado el estándar según sea necesario para abordar los cambios en el mercado global y proteger a los inversores estadounidenses. Como presidente, una de las primeras acciones que tomé fue solicitar que la comisión aprobara la publicación de una declaración conceptual para recopilar comentarios del público sobre si se debería actualizar el estándar para reflejar la evolución de los mercados financieros y la estructura legal de las empresas.
El concepto publicado busca la retroalimentación del público para determinar si las empresas extranjeras que cotizan en EE. UU. deben estar sujetas a condiciones adicionales, como un volumen mínimo de transacciones extranjeras o estar listadas en bolsas de valores extranjeras principales, para que puedan obtener facilidades que las empresas estadounidenses no pueden disfrutar.
Es importante aclarar que la SEC da la bienvenida a las empresas extranjeras que buscan ingresar al mercado de capitales de EE. UU. La publicación de este concepto no significa que la SEC tenga la intención de impedir que dichas empresas coticen en las bolsas de EE. UU. Por el contrario, nuestro objetivo es comprender mejor el impacto de los cambios significativos en el número de empresas extranjeras que han cotizado en EE. UU. en los últimos veinte años sobre los inversores estadounidenses y el mercado estadounidense. Entre los cambios significativos se incluyen la composición de las empresas extranjeras que informan a la SEC, así como la tendencia de registrarse en jurisdicciones como las Islas Caimán, que son diferentes de la ubicación de la sede y el lugar de operación de la empresa, y que están sujetas a marcos de gobernanza que afectan los intereses de los accionistas. Dadas estas variaciones, ¿sigue siendo razonable el argumento inicial de la SEC de ofrecer facilidades especiales incondicionales a todas las empresas extranjeras, o deberían actualizarse nuestras reglas? Revisar retrospectivamente nuestras reglas para evaluar si continúan cumpliendo sus objetivos de política previstos es uno de los signos de una agenda de regulación efectiva.
Aunque el período de consulta pública oficial finalizó el lunes pasado, la SEC, por supuesto, considerará los comentarios recibidos después de la fecha límite para evaluar si propone cambios en las reglas. Espero revisar la retroalimentación del público sobre este tema.
Normas contables de alta calidad
Al mirar a los tipos de emisores extranjeros que reciben un trato especial con una nueva perspectiva, también debemos no olvidar la piedra angular de cualquier régimen regulatorio efectivo: normas contables de alta calidad y materialidad financiera.
En cuanto a las normas contables, las empresas estadounidenses deben preparar sus estados financieros de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Estados Unidos (US GAAP). Durante mi mandato como comisionado de la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) en 2007, voté a favor de modificar las reglas para permitir que las empresas extranjeras preparen sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), sin necesidad de coordinarse con los principios de contabilidad generalmente aceptados en EE. UU.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. señaló al cancelar los requisitos de coordinación que "la sostenibilidad, la gobernanza y la continuidad de la operación independiente como organismo de normalización del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad son factores importantes en la (cancelación de los requisitos de coordinación), ya que estos factores afectan la capacidad del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad para seguir emitiendo normas de alta calidad reconocidas a nivel mundial." La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. destacó en particular que la Fundación del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (su predecesora de la Fundación de Normas Internacionales de Información Financiera) tiene la capacidad de proporcionar "financiamiento estable" al Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
En 2021, la Fundación de Normas Internacionales de Contabilidad (IFRS Foundation) anunció la creación del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB), cuyos fideicomisarios ahora son responsables de garantizar la seguridad financiera de la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad y del ISSB. La reciente expansión del alcance de la Fundación de Normas Internacionales de Contabilidad no puede desviar su responsabilidad central de larga data, que es proporcionar financiamiento a la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad. A su vez, la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad debe promover normas contables de alta calidad, que deben centrarse en impulsar informes financieros confiables, y no deben ser utilizadas como una puerta trasera para lograr agendas políticas o sociales. Los informes financieros confiables son cruciales para respaldar la toma de decisiones sobre la asignación de capital. Todos estamos muy interesados en que la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad reciba suficiente financiamiento y funcione normalmente, animo a la Fundación de Normas Internacionales de Contabilidad a lograr su objetivo de 'financiamiento estable', priorizando a la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad y su enfoque en las normas de contabilidad financiera, en lugar de cuestiones que parecen relevantes y especulativas.
Si el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad no obtiene financiamiento adecuado y estable, entonces uno de los requisitos fundamentales para que la Comisión de Valores de Estados Unidos levantara en 2007 las exigencias de regulación para las empresas extranjeras podría ya no ser válido, y podríamos necesitar revisar esa decisión de manera retrospectiva.
importancia financiera
Por supuesto, además de los altos estándares contables, la regulación basada en la importancia financiera es otro pilar para maximizar el flujo efectivo de capital. Enfocarse en la importancia financiera significa que los requisitos de divulgación de información, los estándares de gobernanza corporativa y otras medidas regulatorias están orientados a los intereses de los inversores, después de todo, los inversores proporcionan el capital para los productos, servicios y empleos que crea la empresa. En comparación, un régimen regulador basado en la doble importancia considera otros factores no financieros.
En la Unión Europea, las dos leyes recientemente aprobadas - la "Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa" (CSRD) y la "Directiva sobre diligencia debida en sostenibilidad corporativa" (CSDDD) - promueven un enfoque de supervisión de doble materialidad. Estas leyes también afectan a las empresas estadounidenses que operan en la Unión Europea.
Me preocupa profundamente la naturaleza reguladora de estas leyes y la carga que imponen a las empresas estadounidenses, ya que estos costos pueden trasladarse a los inversores y clientes estadounidenses. Me alienta el reciente compromiso de la Unión Europea de garantizar que estas leyes no impongan restricciones indebidas al comercio transatlántico y de esforzarse por simplificar y reducir estas leyes, pero aún se necesita un mayor esfuerzo para reenfocar el sistema regulatorio en el principio de materialidad financiera, en lugar del principio de doble materialidad. De hecho, a medida que Europa busca promover el desarrollo de sus mercados de capital al atraer más empresas e inversiones, debería centrarse en reducir la carga de informes innecesarios para los emisores, en lugar de perseguir objetivos que no están relacionados con el éxito económico de las empresas y el bienestar de sus accionistas.
encriptación proyecto
Cuando hacemos un llamado a nuestros socios para que fortalezcan la confianza de los inversores y activen el mercado en su jurisdicción, las mismas prioridades nos obligan a liberar el potencial de los activos digitales en Estados Unidos.
Como mencioné más temprano hoy, a finales de la década de 1980, trabajé en la Plaza Concorde, a aproximadamente cuatro kilómetros de donde nos reunimos ahora. En ese momento, apenas podía imaginar que podría hablar sobre nuevas tecnologías desde mi posición actual, incluidas aquellas que alguna vez fueron completamente negadas o rechazadas, pero que ahora están transformando radicalmente las finanzas globales. Hoy, a solo unos pasos de la Avenida Victor Hugo, parece apropiado parafrasear a nuestro tiempo con sus palabras: "La invasión de un ejército puede resistirse, pero la invasión de las ideas es irresistible." — La invasión de un ejército puede resistirse, pero la era de las ideas ha llegado. Damas y caballeros, hoy debemos reconocer: la era de la encriptación ha llegado.
Durante mucho tiempo, la SEC ha utilizado sus poderes de investigación, citación y aplicación de la ley para socavar la industria de la encriptación. Esta práctica no solo es ineficaz, sino también perjudicial; empuja el empleo, la innovación y el capital al extranjero. Los empresarios estadounidenses son los más afectados, obligados a invertir grandes sumas en establecer defensas legales en lugar de desarrollar sus negocios. Esta historia se ha convertido en historia.
La SEC ha llegado a un nuevo día. Las políticas ya no se establecerán mediante acciones de aplicación temporal. Proporcionaremos reglas claras y predecibles para garantizar que los innovadores prosperen en Estados Unidos. El presidente Trump me encomendó a mí y a mis colegas de los diferentes departamentos del gobierno a convertir a Estados Unidos en la capital mundial de la encriptación: el grupo de trabajo del presidente sobre activos digitales ha elaborado un ambicioso plan que guiará nuestro trabajo en esto.
En el momento en que el Congreso elabora una legislación integral, el grupo de trabajo ha instruido a las agencias reguladoras de EE. UU. a tomar medidas rápidamente para actualizar nuestro manual de reglas obsoleto. Estamos cumpliendo con esta misión a través del "Proyecto Crypto", una iniciativa integral destinada a actualizar las reglas y regulaciones de valores para permitir que nuestros mercados operen en la cadena. Nuestras prioridades son claras: debemos garantizar el estado seguro de los activos encriptados. La mayoría de los tokens encriptados no son valores, y definiremos claramente esos límites. Debemos asegurarnos de que los emprendedores puedan financiarse en la cadena sin enfrentar una incertidumbre legal interminable. También debemos permitir que las plataformas de intercambio de "superaplicaciones" innoven para aumentar las opciones de los participantes del mercado. Las plataformas deberían poder ofrecer servicios de intercambio, préstamo y staking bajo un único marco regulatorio. Los inversores, asesores y corredores de autoejecución también deberían tener la libertad de elegir entre múltiples soluciones de custodia.
Al mismo tiempo, según el informe reciente del grupo de trabajo, la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) colaborará con otras agencias para que las plataformas puedan ofrecer transacciones de encriptación de activos (ya sean valores o no) así como servicios de staking y préstamos bajo un único marco regulatorio. Creo que los reguladores deben proporcionar la mínima regulación efectiva necesaria para proteger a los inversores, sin ser excesivos. No deberíamos hacer que los emprendedores carguen con reglas duplicadas que solo las empresas más grandes pueden soportar. Al liberar la competencia en lugares y productos, podemos ayudar a garantizar que las empresas estadounidenses compitan de manera justa a nivel global.
El presidente Trump ha declarado que Estados Unidos es "la nación de los constructores". Bajo mi liderazgo, la SEC alentará a estos constructores, en lugar de asfixiarlos con burocracia. Nuestro objetivo es simple: iniciar una nueva era dorada de innovación financiera en el país. Ya sea a través de libros de registro tokenizados de acciones o nuevas clases de activos, esperamos lograr avances en el mercado estadounidense bajo la supervisión de EE.UU. y beneficiar a los inversores estadounidenses.
Oportunidad de colaborar con colegas internacionales
Por supuesto, cuando colaboramos estratégicamente con socios internacionales igualmente comprometidos con la innovación y la claridad regulatoria, estas prioridades pueden alcanzar su máximo potencial. Cuando el capital fluye libremente hacia sus usos más productivos, el mercado prospera. Las cadenas de bloques públicas son, por su naturaleza, globales y representan una rara oportunidad para modernizar la infraestructura de pagos y mercados de capital. A través de la cooperación, Estados Unidos y Europa pueden fortalecer nuestras economías nacionales, al mismo tiempo que fortalecen nuestra asociación transatlántica. Es digno de elogio que Europa haya tomado la iniciativa temprano. Como reconoce el informe sobre los "Mercados de Activos Digitales", la regulación de activos encriptados de la UE (MiCA) refleja un marco integral para activos digitales. Algunos legisladores europeos ya han solicitado la creación de "MiCA 2" para abordar cuestiones como las finanzas descentralizadas, los tokens no fungibles y el préstamo de activos digitales. Aprecio la visión que han demostrado nuestros aliados europeos en su primer intento de lograr claridad regulatoria y creo que Estados Unidos debe aprender de estos esfuerzos.
Dicho esto, estoy decidido a asegurar que Estados Unidos esté a la vanguardia en la creación de un entorno económico que apoye la innovación financiera. A medida que nos pongamos al día, espero colaborar con colegas internacionales para fomentar un desarrollo del mercado más innovador. Como dijo Alexis de Tocqueville, al trabajar juntos, podemos "expandir" el ámbito de la libertad y la prosperidad.
Inteligencia artificial y finanzas: una nueva era de innovación en el mercado
En nuestro caso, el liderazgo financiero de Estados Unidos depende de la planificación para el futuro, no del miedo al futuro. Así como la encriptación está remodelando la forma en que negociamos y liquidamos activos, la inteligencia artificial (AI) también está abriendo la puerta a las finanzas de agentes: en este sistema, los agentes de inteligencia artificial autónomos pueden ejecutar transacciones, asignar capital y gestionar riesgos a una velocidad incomparable con la de los humanos, y su código incorpora la conformidad con las leyes de valores.
Sus beneficios pueden ser enormes: mercados más rápidos, costos más bajos y un acceso más amplio a estrategias que antes pertenecían exclusivamente a las grandes empresas de Wall Street. Al combinar la inteligencia artificial con la encriptación, podemos empoderar a las personas, aumentar la competencia y abrir nuevas oportunidades de prosperidad.
La responsabilidad del gobierno es garantizar que existan salvaguardias de sentido común, al mismo tiempo que se eliminan los obstáculos regulatorios que impiden la innovación. La inteligencia artificial se ha convertido en parte de nuestros mercados de capital, y su papel solo seguirá aumentando. Debemos resistir la tentación de reaccionar de manera exagerada por miedo. Los mercados de capital en la cadena y la financiación por agentes están a punto de surgir, y el mundo entero está prestando atención. La elección que enfrentamos es simple y profunda: o Estados Unidos avanza con confianza y fe, o lo harán otros países. Yo elijo el liderazgo, la libertad y el crecimiento — por nuestros mercados, por nuestra economía y por la próxima generación. Anhelo colaborar con compañeros internacionales que estén dispuestos a unirse a nosotros en la búsqueda de una sociedad más próspera y libre.
Conclusión
Finalmente, con su colaboración, podemos moldear futuras iniciativas regulatorias para que cumplan con su función establecida, es decir, proteger a los inversores, al mismo tiempo que reservan un espacio suficiente para el desarrollo de innovadores y emprendedores. Como mencioné anteriormente, la SEC ha entrado en un nuevo día y estamos ajustando sus principios consistentes en función de las nuevas posibilidades emergentes. Creo que la cooperación internacional en los asuntos regulatorios que he discutido beneficiará a todos nosotros, incluidos los Estados Unidos y el mundo en general, a largo plazo. Espero participar en este trabajo con la determinación que corresponde a las oportunidades actuales.
Ahora, quiero agradecer a todos por su tiempo y atención. Los oyentes han sido pacientes y comprensivos. Les deseo de todo corazón que la próxima parte de la mesa redonda transcurra sin problemas.
Gracias, damas y caballeros, por favor, presten atención, por favor, todos presten atención a la hermosa tarde.