¿El nuevo rey de Finanzas descentralizadas?

Título original: Repaso de nuevos proyectos de DeFi OG: El fundador de Curve crea un fondo BTC, Andre Cronje quiere construir un intercambio todo en uno

Autor original: Shenchao Techflow

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Reimpresión: Daisy, Finanzas de Marte

El fundador de Curve Finance @newmichwill está lanzando @yieldbasis, una plataforma de liquidez AMM de Bitcoin sin pérdida impermanente (nota de profundidad: IL, pérdida impermanente, se refiere a la posible pérdida que puedes sufrir al proporcionar fondos a un AMM como proveedor de liquidez en comparación con simplemente mantener esos tokens);

Al mismo tiempo, el fundador de @yearnfi, el dios de DeFi @AndreCronjeTech, está construyendo @flyingtulip_, un intercambio unificado de AMM+CLOB (nota de Deep Tide: creador de mercado automatizado + libro de órdenes centralizado, AMM proporciona liquidez continua y precios automáticos, CLOB ofrece un descubrimiento de precios más preciso y ejecución de órdenes).

Dos intentos diferentes para resolver el mismo problema: cómo hacer que la liquidez en cadena realmente funcione:

Yield Basis ($YB): un AMM nativo de Curve, que elimina la pérdida impermanente de los proveedores de liquidez de BTC (el valor de LP se mantiene 1:1 con BTC mientras gana comisiones de transacción) al mantener un fondo de liquidez de BTC-crvUSD con un apalancamiento constante de 2x. Los usuarios pueden acuñar ybBTC (BTC de rendimiento).

Flying Tulip ($FT): un intercambio unificado en la cadena (incluyendo spot, préstamos, contratos perpetuos, opciones y rendimientos estructurados), basado en una arquitectura híbrida AMM+CLOB sensible a la volatilidad, combinada con un mecanismo de préstamo sensible al deslizamiento, y como núcleo de incentivos el ftUSD (un equivalente en dólares neutral en Delta).

Base de rendimiento

Los AMM tradicionales permiten a los proveedores de liquidez de BTC vender cuando el precio sube, o comprar cuando el precio baja (exposición √p, nota de profundidad: exposición al riesgo de mercado medida en unidades de la raíz cuadrada del precio), lo que provoca que la pérdida impermanente a menudo supere las tarifas ganadas por proporcionar liquidez.

El mecanismo específico de Yield Basis se presentará en detalle más adelante, pero la clave es: los usuarios depositarán BTC en la plataforma, el protocolo tomará prestado una cantidad equivalente de crvUSD, formando un fondo de liquidez Curve 50/50 BTC-crvUSD, y operará con un apalancamiento compuesto de 2x.

Un AMM y un grupo virtual re-apalancados mantendrán la deuda aproximadamente igual al 50% del valor del grupo de liquidez; los arbitrajistas obtienen ganancias al mantener constante el apalancamiento.

Esto hace que el valor del pool de liquidez cambie linealmente con el BTC, mientras se ganan tarifas de transacción.

Los proveedores de liquidez poseen ybBTC, que es un token de recibo de BTC basado en rendimientos, que compone automáticamente las tarifas de transacción valoradas en BTC.

La plataforma también ofrece el token de gobernanza $YB, que se puede bloquear como veYB, utilizado para votar (por ejemplo, seleccionar la distribución de recompensas de los pools de liquidez).

Yield Basis está dirigido principalmente a los poseedores de BTC que desean liberar BTC productivo en protocolos que resuelven el problema de la pérdida no permanente y ganar tarifas.

Flying Tulip

La experiencia del usuario y la configuración de riesgos de los intercambios descentralizados (DEX) tradicionales suelen ser estáticas. Flying Tulip tiene como objetivo introducir herramientas de nivel de intercambio centralizado (CEX) en la cadena al ajustar la curva AMM según la volatilidad y ajustar la relación de valor de préstamo (LTV) de acuerdo con la ejecución real/deslizamiento.

Su AMM ajusta la curvatura según la volatilidad medida (EWMA) - es decir, tiende a ser plana (cerca de constante) en condiciones de baja volatilidad, para reducir el deslizamiento y la pérdida no permanente; en condiciones de alta volatilidad, presenta características de producto, para evitar el agotamiento de la liquidez.

Generación de posiciones de liquidez neutrales de Delta tokenizadas en ftUSD, utilizadas para mecanismos de incentivos y planes de liquidez.

El token de la plataforma $FT puede ser utilizado para recompra de ingresos, incentivos y planes de liquidez.

Flying Tulip es una superaplicación de Finanzas descentralizadas: un intercambio que apoya simultáneamente el comercio al contado, préstamos, contratos perpetuos y opciones.

La calidad de la ejecución depende de señales de volatilidad/influencia precisas y un robusto control de riesgos en un entorno de presión.

Perspectivas de dos proyectos

Yield Basis espera convertirse en la plataforma de liquidez para BTC; mientras que Flying Tulip se dedica a convertirse en la plataforma de transacciones nativas en todas las cadenas. En la actualidad, en la era donde los intercambios descentralizados de contratos perpetuos (Perp DEX) son la corriente principal, el lanzamiento de Flying Tulip parece ser oportuno. A decir verdad, si puede ofrecer la mejor ejecución, Flying Tulip incluso podría desviar el flujo futuro de BTC hacia un fondo similar al de YB.

Si Yield Basis se implementa con éxito, ybBTC podría convertirse en el "stETH" de Bitcoin: exposición a BTC + proveedores de liquidez (LP) tarifas de transacción, y sin pérdidas impermanentes.

Flying Tulip tiene el potencial de lanzar su pila de integración, permitiendo a los usuarios acceder a herramientas de nivel de intercambio (CEX); prueba "trading todo en uno, cubriendo todas las Finanzas descentralizadas".

A pesar de mantener una actitud cautelosamente optimista hacia estos dos proyectos, no se puede ignorar que los proyectos de estos fundadores veteranos y equipos de primer nivel aún no han sido probados, y los fundadores también deben equilibrar el desarrollo de otros protocolos (como Curve y Sonic).