¡Estrategia de Ballena Bitcoin en Europa! Compra loca de acciones preferentes con un 10% de dividendo en BTC

La empresa de reservas de Bitcoin, Strategy, planea emitir un instrumento de crédito denominado en euros, con el código STRE. La empresa planea una oferta pública inicial (IPO), emitiendo 3.5 millones de acciones de acciones preferentes perpetuas de la serie A al 10.00%, con un precio de venta de 100 euros por acción, y acumulará dividendos a una tasa de interés del 10.00% anual. Los ingresos netos de esta emisión se utilizarán para fines corporativos generales, incluyendo la compra de Bitcoin.

Estrategia Estrategia de financiamiento innovador: acciones preferentes en euros atraen instituciones

（fuente：X）

Strategy planea emitir un instrumento de crédito denominado en euros, con el código STRE, siendo esta la primera emisión de valores de la empresa en una moneda diferente al dólar. La empresa planea realizar una oferta pública inicial de 3.5 millones de acciones preferentes perpetuas de la serie A al 10.00%, con un precio de venta de 100 euros por acción. La innovación de esta emisión radica en la elección de la moneda y la estructura del producto; las acciones preferentes denominadas en euros están dirigidas específicamente a inversores institucionales europeos y globales, quienes generalmente utilizan el euro como moneda base, y el uso de productos denominados en euros puede eliminar el riesgo de tipo de cambio.

La declaración de la empresa indica que los ingresos netos de esta emisión se destinarán a fines corporativos generales, incluyendo la compra de Bitcoin. 3.5 millones de acciones multiplicadas por 100 euros por acción, con un total de recaudación de 350 millones de euros, lo que equivale a aproximadamente 380 millones de dólares según el tipo de cambio actual. Si estos fondos se utilizan completamente para comprar Bitcoin, calculando a un precio actual de aproximadamente 107,000 dólares, se podrían adquirir alrededor de 3,551 monedas de Bitcoin. Aunque esta cantidad no es enorme en comparación con la posición actual de Strategy, representa una importante diversificación de las fuentes de financiamiento de la empresa.

Sailer señaló que STRE se dirigirá a los inversores institucionales europeos y globales. Esta elección estratégica tiene un gran significado. Los inversores institucionales europeos han sido relativamente conservadores en la asignación de Bitcoin, en parte debido a la falta de herramientas de inversión adecuadas. Comprar Bitcoin directamente enfrenta desafíos de custodia y cumplimiento, mientras que las acciones ordinarias de Strategy cotizadas en dólares tienen riesgos de tipo de cambio. Las acciones preferentes de STRE ofrecen una solución perfecta: la denominación en euros elimina el riesgo de tipo de cambio, el 10% de dividendo fijo proporciona un flujo de efectivo estable, y la tenencia de Bitcoin de Strategy ofrece una exposición indirecta a Bitcoin.

El diseño de este producto muestra que Strategy está evolucionando de ser una simple “compañía de acumulación de Bitcoin” a ser una “compañía de ingeniería financiera de Bitcoin”. Al crear productos financieros diversificados, Strategy puede acceder a diferentes grupos de inversores con diversas preferencias de riesgo y requisitos regulatorios. Los inversores estadounidenses pueden comprar acciones ordinarias para obtener el máximo apalancamiento, las instituciones conservadoras pueden comprar acciones preferentes para obtener ingresos fijos, y los inversores europeos ahora tienen opciones denominadas en euros. Esta estrategia de matriz de productos amplía significativamente las fuentes potenciales de financiación de Strategy.

Elementos innovadores de acciones preferentes de STR

Innovación monetaria: primera cotización en euros, dirigida a inversores institucionales europeos

Emisión: 3.5 millones de acciones × 100 euros = 350 millones de euros (aproximadamente 380 millones de dólares)

Mercado objetivo: inversores institucionales en Europa y en todo el mundo

Uso claro: los ingresos netos se utilizan para comprar Bitcoin

Significado estratégico: diversificar las fuentes de financiamiento, reducir la dependencia del mercado del dólar

El plan de IPO de STRE se anunció junto con la noticia de su aumento en la tenencia de Bitcoin el lunes. Esta elección de momento no es una coincidencia, sino una estrategia de comunicación de mercado cuidadosamente diseñada. Mostrar la acción de compra continua al anunciar el nuevo plan de financiación ayuda a transmitir al mercado el mensaje de que “la confianza de Strategy en Bitcoin no ha disminuido”, lo que contribuye a aumentar el interés de los inversores en la suscripción de nuevos valores.

Términos de las acciones preferentes de STRE y derechos de los inversores

Según el comunicado oficial, el precio de venta de las acciones de STR es de 100 euros por acción, y los dividendos se acumularán a una Tasa de interés del 10.00% anual. Este rendimiento de dividendos es extremadamente atractivo en el actual entorno de bajas tasas de interés. La tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo se encuentra actualmente en un rango de 3-4%, mientras que el 10% de rendimiento de dividendos es casi tres veces la tasa de interés de referencia. Para los inversores institucionales que buscan ingresos fijos, este alto rendimiento es muy tentador.

Además, si la junta directiva lo declara, los dividendos se pagarán en efectivo trimestralmente a partir del 31 de diciembre de 2025. Esto significa que los inversores no necesitan esperar todo el año para comenzar a recibir flujos de efectivo, ya que recibirán un dividendo del 2.5% cada trimestre (3 meses). Esta distribución frecuente de flujos de efectivo es especialmente atractiva para los inversores institucionales que requieren una fuente de ingresos estable (como fondos de pensiones, compañías de seguros).

Las acciones preferentes también incluyen disposiciones específicas relacionadas con el diferimiento de dividendos y el cálculo de intereses compuestos. Los dividendos ordinarios no pagados se calcularán inicialmente con interés compuesto trimestral, con una tasa de interés anual del 10%, alcanzando hasta un 18% como máximo. Esta disposición proporciona una protección adicional. Si Strategy no puede pagar los dividendos a tiempo por cualquier motivo, estos dividendos no pagados no desaparecerán, sino que se acumularán con interés compuesto, y la tasa de acumulación puede alcanzar hasta un 18%. Este diseño asegura que, incluso si la empresa enfrenta temporalmente dificultades de flujo de efectivo, los derechos de los tenedores de acciones preferentes aún estén protegidos.

Cuando la cantidad de acciones en circulación de STRE cae por debajo del 25% de la cantidad original de emisión, la Estrategia se reserva el derecho de redención. Esto significa que si quedan menos de 875,000 acciones de STRE en el mercado (el 25% de 3,500,000), la Estrategia puede forzar la redención de estas acciones. Esta cláusula está diseñada para prevenir la concentración excesiva de acciones preferentes en el mercado secundario, manteniendo cierta liquidez y dispersión. El anuncio dice: “La prioridad de liquidación de las acciones de STRE era inicialmente de 100 euros por acción.” Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company y otras empresas actuarán como gerentes conjuntos de libros.

Detalles de la cláusula de acciones preferentes de STRE

emisión precio：cada acción 100 euros

Tasa de interés anual: 10.00% (pago trimestral, 2.5% cada trimestre)

Dividendos comienzan: a partir del 31 de diciembre de 2025

Interés compuesto diferido: Dividendos no pagados acumulados con interés compuesto trimestral, Tasa de interés 10%-18%

Cláusula de redención: Strategy se puede redimir cuando las acciones en circulación son inferiores al 25%.

Prioridad de liquidación: 100 euros por acción

Suscriptores: Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company

Esta estructura de producto muestra la madurez de la estrategia en la ingeniería financiera. Al diseñar términos atractivos pero que protegen los intereses de la empresa, la estrategia puede financiarse a un costo relativamente razonable, al mismo tiempo que ofrece a los inversores un retorno competitivo.

Estrategia de decisión de continuar comprando Bitcoin

El mayor poseedor de Bitcoin, que tiene 641,205 monedas con un valor de 67.67 mil millones de dólares, ha estado comprando Bitcoin de manera constante, lo que refleja el compromiso inquebrantable de Saylor para adquirir Bitcoin sin importar las condiciones del mercado. Esta empresa de software inteligente anunció que, durante el período del 27 de octubre al 2 de noviembre, compró 397 monedas de Bitcoin, con un valor total de 45.6 millones de dólares en efectivo. Aunque esta cantidad es significativamente menor en comparación con el volumen histórico de compras de Strategy, el hecho de poder seguir comprando en el actual entorno de estrechamiento de primas ya demuestra la determinación de Strategy.

Además, las audaces y misteriosas insinuaciones de Saylor en noviembre desataron una fiebre por Bitcoin. Escribió a sus 4.6 millones de seguidores en la plataforma X: “El naranja es el color de noviembre.” El naranja es el color representativo de la comunidad de Bitcoin, y esta insinuación fue ampliamente interpretada como una expectativa alcista de Saylor sobre el precio de Bitcoin en noviembre. Esta estrategia de marketing en redes sociales es la firma de Saylor, quien a través de tuits breves pero llenos de insinuaciones puede enviar señales positivas al mercado y generar una amplia discusión sin violar las regulaciones de la securities.

La emisión de $STRE tiene como objetivo ayudar a Strategy a continuar adquiriendo Bitcoin sin necesidad de vender acciones ordinarias, atrayendo a inversores institucionales que buscan ingresar al mercado de Bitcoin. Este diseño es extremadamente ingenioso. El mayor desafío que enfrenta Strategy es cómo financiar la compra de Bitcoin de manera continua sin diluir a los accionistas existentes. La emisión de acciones ordinarias diluiría la tenencia de Bitcoin por acción, reduciendo la exposición indirecta de los accionistas a Bitcoin. La emisión de acciones preferentes no causaría tal dilución, ya que los tenedores de acciones preferentes solo tienen derecho a un dividendo fijo y no participan en la distribución de las ganancias del crecimiento de la empresa.

La sostenibilidad a largo plazo de esta estrategia de financiamiento sigue siendo dudosa. Un dividendo anual del 10% significa que la estrategia necesita pagar 35 millones de euros (aproximadamente 38 millones de dólares) en efectivo cada año. La estrategia, como una empresa de software, tiene ingresos limitados de su negocio tradicional, por lo que estos pagos de dividendos pueden necesitar ser financiados mediante la venta de Bitcoin o la emisión de nuevos valores. Si el precio de Bitcoin sigue aumentando, la estrategia puede pagar los dividendos vendiendo una pequeña parte de su posición sin afectar la estrategia general. Pero si el precio de Bitcoin se estanca o disminuye, la presión de los pagos de dividendos podría obligar a la empresa a vender Bitcoin a precios desfavorables.

La estrategia no muestra signos de desaceleración en la compra de Bitcoin, a pesar de que el análisis anterior indica que su velocidad de compra ha disminuido drásticamente. Esta discrepancia entre la determinación aparente y la acción real puede deberse a un deterioro en el entorno de financiamiento externo en lugar de un cambio en la voluntad subjetiva. El lanzamiento de acciones preferentes de STRE está diseñado precisamente para abordar este cuello de botella financiero, y a través de la expansión en el mercado europeo y productos de acciones preferentes, la estrategia intenta reavivar su motor de adquisición de Bitcoin.

Significado estratégico de la expansión del mercado europeo

La estrategia elige el mercado europeo como un punto de ruptura para nuevos canales de financiación, mostrando el avance de su estrategia de globalización. El mercado de capitales europeo es de gran tamaño, pero su asignación a Bitcoin es relativamente conservadora, lo que representa tanto un desafío como una oportunidad. El desafío radica en que el entorno regulatorio europeo es más estricto y la actitud hacia las criptomonedas es más cautelosa. La oportunidad radica en que, una vez que se abra con éxito el mercado europeo, el tamaño potencial de los fondos es extremadamente considerable.

Los principales bancos de inversión como Barclays, Morgan Stanley y Moelis & Company actúan como coadministradores del libro, proporcionando una sólida capacidad de suscripción y reputación en el mercado para esta emisión. La participación de estos bancos de inversión no solo garantiza que la emisión se complete sin problemas, sino que lo más importante es que envía la señal a los inversores institucionales europeos de que “este es un producto que vale la pena considerar seriamente”. Los principales bancos de inversión generalmente solo suscriben productos que consideran que tienen demanda en el mercado y cuyo riesgo es controlable; su participación en sí misma es una forma de respaldo implícito.

Para el mercado de Bitcoin, la innovación en el financiamiento de Strategy podría establecer un precedente. Si las acciones preferentes de STRE logran atraer una gran cantidad de capital europeo, otras empresas podrían imitar este modelo y lanzar sus propios valores relacionados con Bitcoin denominados en euros. Esto abriría nuevas fuentes de financiamiento institucional para Bitcoin, reduciendo la dependencia única del mercado estadounidense. A largo plazo, la globalización de Bitcoin y la diversificación de sus canales de financiamiento son condiciones necesarias para que se convierta en un verdadero activo de reserva global.