Las economías emergentes típicamente reflejan sus flujos comerciales al acumular reservas extranjeras. ¿Las monedas con las que operan? Eso es lo que llena sus bóvedas. Pero aquí está el giro: si este patrón se mantiene hasta 2026, podríamos ser testigos de que los bancos centrales comienzan a dumping agresivamente dólares. El cambio podría ser dramático. ¿Por qué? Porque los patrones comerciales están evolucionando más rápido que las estrategias de reserva. Aquellos que mantienen reservas excesivas de dólares en relación con el comercio denominado en dólares real pueden encontrarse sobreexpuestos. Y a los banqueros centrales les desagrada estar sobreexpuestos. El reajuste no será suave.