Notas de valoración: construcción de modelos de valoración DCF automatizados - plataforma de intercambio de criptomonedas cifradas seguras y conformes

2025lovepeace

2026-01-07 05:18:29

Hace un año,

según las ideas de los maestros de valoración en banca de inversión JOSHUA ROSENBAUM y JOSHUA PEARL, organicé una plantilla completa de valoración DCF.

No es exagerado decir que,

este modelo de valoración predijo con precisión la mayoría de las tendencias de las empresas ingresadas en ese año.

Por supuesto, el modelo no es infalible,

lo más importante es que las hipótesis deben ajustarse con juicios propios,

y en base a ello, realizar ajustes según la industria,

el negocio y otras circunstancias reales de la empresa.

1.0 Para acceder a la nota de valoración: explicación detallada de la construcción de la plantilla de valoración DCF

Un problema del modelo 1.0 es,

que los datos deben ingresarse manualmente.

Esto no es amigable para empresas cotizadas con largos historiales,

y lo más crítico es que cada vez hay que revisar los informes financieros,

buscar las partidas,

rellenar los números,

cada paso consume tiempo y esfuerzo,

y además es propenso a errores,

sin mencionar la necesidad de revisar varias empresas.

Por ello,

actualicé a la versión 2.0,

que también es en Excel,

con un enfoque principal en la automatización: solo hay que ingresar el código de la acción,

y se pueden completar todos los pasos de recopilación de datos,

limpieza,

cálculo de valoración, etc.

Por supuesto,

los parámetros pueden ajustarse según el juicio subjetivo de cada uno,

sin afectar la funcionalidad de automatización #估值分析# #DCF#

A continuación, una explicación general sobre cómo usarla:

Hoja principal de valoración

Aquí, utilizo China Jushen como ejemplo,

solo hay que cambiar el código de la acción por el deseado,

y todos los datos históricos de los informes financieros se actualizarán automáticamente.

Dos fórmulas clave de cálculo:

FCFF = EBIT×(1-t) + D&A - CapEX - ΔNWC
EBIT = Ingresos operativos - Costos operativos - Impuestos y adicionales - Gastos operativos (gastos de venta,

gastos administrativos,

gastos de I+D,

otros ingresos,

pérdidas por deterioro de crédito,

pérdidas por incobrables,

pérdidas por deterioro de inventarios)

Con base en estos datos históricos,

se calculan automáticamente los indicadores clave necesarios para la proyección,

incluyendo tasa de crecimiento de ingresos,

costos,

gastos operativos totales,

amortización y depreciación,

proporción de gastos de capital respecto a ingresos,

y tasa de impuesto sobre la renta.

Estos indicadores históricos sirven como referencia para las hipótesis futuras.

Además, estos dos puntos resaltados en amarillo también deben configurarse manualmente,

supongamos que WACC es del 12%,

y la tasa de crecimiento perpetuo del 2.5%.

Hoja de cálculo de capital de trabajo neto NWC

En la fórmula de flujo de caja anterior,

NWC es una parte importante,

por lo que se crea una hoja aparte para su cálculo detallado.

La fórmula clave aquí es: NWC = Activos corrientes - Pasivos corrientes = (Cuentas por cobrar y notas + Inventarios + Pagos anticipados y otros) - (Cuentas por pagar + Gastos acumulados + Otros pasivos corrientes)

De igual forma,

con base en datos históricos,

se calcularán automáticamente los indicadores clave necesarios para la proyección de NWC,

incluyendo DSO,

DIH,

DPO,

y la proporción de pagos anticipados,

gastos acumulados,

otros pasivos corrientes respecto a los ingresos.

Hoja de hipótesis: Estado de resultados, flujo de caja y balance

Las hipótesis en estas dos hojas son las partes más subjetivas del modelo,

y también las más determinantes para la precisión de la predicción.

Por supuesto,

si no confían en su juicio subjetivo,

pueden usar los promedios de los últimos años como estándar para la proyección futura.

No hay mucho que decir sobre estas dos hojas,

solo que se dividen en escenarios base,

optimista,

pesimista,

lo cual facilita realizar análisis de sensibilidad.

Conclusión de valoración

Una vez completados los datos anteriores,

regresan a la hoja principal de valoración para ver los resultados.

Por ejemplo, aquí la conclusión de la proyección de flujo de caja es:

Además,

sobre la derivación de la conclusión,

se ofrecen dos resultados de cálculo: EV/EBITDA y EV implícito.

Totalmente automatizado,

sin necesidad de modificar nada (excepto el multiplicador de salida).

Por último,

se añade un análisis de sensibilidad.

Este es el marco de la valoración DCF V2.0,

que ahorra la molestia de buscar informes financieros,

de ingresar datos,

permitiendo concentrarse en juzgar los indicadores clave futuros.

Continuamente actualizaré modelos de valoración más inteligentes y convenientes,

como interfaces interactivas,

funciones OCR, etc.,

para resolver problemas con bases de datos.

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