La caída del mercado de criptomonedas y acciones: la sexta de las siete cuchillas — matar la liquidez

Hablemos ahora de las “siete cuchillas” que cortan la caída del mercado de valores,

En las cinco entregas anteriores se abordaron la reducción de valoraciones,

la lógica de inversión,

los resultados,

las expectativas y el sentimiento.

Hoy hablaré de la sexta cuchilla: la reducción de liquidez.

La reducción de liquidez se presenta principalmente en algunos sectores de pequeñas capitalizaciones,

o cuando el mercado en general carece de dinero,

aunque las acciones ya tengan una valoración muy barata,

la lógica de inversión no ha cambiado,

pero simplemente no hay quien asuma la posición,

el precio de la acción solo puede seguir bajando.

Aquí no estoy discutiendo la inversión en valor,

solo compartiendo con ustedes el comportamiento del mercado.

La reducción de liquidez en el mercado es una situación bastante insidiosa,

que a menudo va acompañada de caídas silenciosas,

y es muy fácil que de repente se produzca una caída abrupta con volumen reducido.

Muchos piensan que una caída con volumen reducido significa el fin del mercado,

pero en la mayoría de los casos,

esto en realidad se debe a que no hay quien asuma la posición.

Esta situación suele manifestarse en caídas continuas con volumen reducido,

falta de liquidez.

No significa que la empresa en sí sea mala,

tampoco que la lógica del sector tenga problemas,

sino que simplemente nadie quiere comprar.

Normalmente, este escenario aparece en las últimas etapas de un mercado bajista,

incluso si quieres vender acciones, no puedes,

especialmente los inversores con grandes fondos,

que enfrentan esta situación de manera más evidente.

La llamada reducción de liquidez,

es cuando en el mercado se agota la demanda de compra,

el volumen de transacciones cae drásticamente.

En los mercados bajistas,

a menudo se ve que el volumen de transacción es solo una décima del de un mercado alcista,

esto se debe a que el dinero está retirándose del mercado de valores.

En los mercados alcistas,

el volumen es alto porque hay una entrada masiva de fondos.

En cambio, en los mercados bajistas,

muchos inversores, incluso si están atrapados, dejan de operar,

e incluso se olvidan de gestionar sus cuentas.

La gente tiende a evitar el dolor,

y prefiere hacer cosas que le hagan feliz.

Algunos inversores, para escapar del sufrimiento,

deciden abandonar el mercado de forma definitiva.

De esta manera,

cuando alguien quiere vender acciones,

no puede vender,

solo puede seguir bajando el precio para vender en caída libre,

lo que provoca una caída rápida del precio,

a veces incluso caídas continuas o límites diarios a la baja,

esto es común en fondos,

que causa pérdidas a los inversores minoristas y a algunos grandes tenedores.

La reducción de liquidez no es lo mismo que reducir la valoración,

o que la lógica basada en expectativas,

sino que tiene más que ver con aspectos de transacción,

estructura y fondos.

Esencialmente, significa que no hay quien compre buenas empresas,

y que las malas tampoco reciben ayuda.

Desde el punto de vista del volumen de transacciones,

la problemática de liquidez en el mercado se manifiesta en que: el volumen no solo es escaso,

sino que tanto el precio como el volumen caen en picado,

días consecutivos con volumen insuficiente,

diferenciales de compra y venta muy amplios,

aparecen grandes velas negras sin volumen.

Al mismo tiempo,

el flujo de fondos se concentra en salida,

las principales instituciones,

los fondos de inversión,

los ETF, etc., en mercados bajistas, rescatan sus fondos,

todos venden en masa,

pero no hay quien asuma la posición.

O cuando una tendencia general se retira,

los temas relacionados pierden interés,

las empresas no reciben atención,

el dinero que entró en masa antes quiere salir rápidamente.

Además,

las frecuentes reducciones de participación de los grandes accionistas o las quiebras por avales,

también generan preocupación en el mercado por la presión vendedora excesiva,

y hacen que los grandes accionistas vendan antes de tiempo,

los inversores también liquidan sus posiciones anticipadamente.

Otra cosa a tener en cuenta,

es que las acciones con una capitalización muy pequeña,

generalmente no recomiendo que las minoristas compren.

Este tipo de acciones de baja capitalización,

son difíciles de que grandes fondos entren en ellas,

a menos que cambie significativamente su lógica de inversión.

Las pequeñas y medianas empresas,

especialmente las privadas,

tienen una mayor probabilidad de hacer contabilidad falsa.

Una vez que estallan los problemas,

nadie quiere hacerse cargo,

porque no se sabe hasta qué punto se ha falsificado la contabilidad,

lo que puede llevar rápidamente a una escasez de liquidez.

Las acciones de pequeña capitalización son más riesgosas,

no las compres a la ligera.

Estas acciones pueden estar sobrevaloradas,

y además, sus beneficios son escasos,

y es difícil determinar si los beneficios son reales o falsos.

La reducción de liquidez es común en acciones de muy pequeña capitalización con apalancamiento,

que con cualquier movimiento pequeño explotan,

y el precio se distorsiona gravemente.

Cuando el precio sube mucho,

algunos tenedores piensan que es buena,

pero cuando quieren vender, no pueden,

y al vender, el precio cae,

no pueden escapar,

tener estas acciones es muy doloroso.

Por ejemplo, una acción de 10 millones de yuanes,

si tiene un volumen de transacción diario alto,

puede venderse fácilmente.

Pero si el volumen es escaso,

el tenedor solo puede vender poco a poco,

y el precio cae día tras día,

tener estas acciones es un sufrimiento.

A veces,

el rendimiento de la empresa no tiene problema,

pero los grandes tenedores, por necesidad de fondos,

solo pueden vender poco a poco,

y esto provoca una divergencia entre el precio y los resultados.

También hay casos de fusiones con empresas de propósito especial,

cuando la tendencia se invierte,

como las acciones relacionadas con ChatGPT o NFT,

una vez que el dinero se retira,

nadie asume la posición,

porque a los minoristas les resulta muy difícil absorber una venta en masa tan grande.

Los minoristas suelen esperar a que el precio suba,

y que las historias los “engañen” para entrar,

pero en las acciones en caída,

la mayoría no entra.

Cuando un tema popular pierde interés,

es probable que ya esté lleno de minoristas,

que no miran los fundamentos,

no ven valor,

y cuando se decepcionan y pierden dinero,

venden para aliviar el dolor,

y en ese momento, no hay quien compre,

lo que sustentaba el precio con historias falsas inevitablemente se desploma.

También están las acciones de concepto en Hong Kong,

que parecen tener buenas cuentas,

pero nadie las rescata.

Por ejemplo, algunas empresas en EE. UU.,

que no tienen mucha actividad en el mercado.

Además,

las quiebras por alta proporción de garantías también provocan reducción de liquidez,

como Kangmei Pharmaceutical,

Storm Group,

que al ser forzadas a liquidar,

los bancos, corredores y otros, venden en masa,

pero nadie quiere asumir la posición,

porque ya tienen noticias negativas.

En estos casos,

si la empresa realmente tiene buen negocio,

puede haber una oportunidad,

como Luckin Coffee, que es un ejemplo típico,

aunque tuvo fraude financiero,

su situación mejoró posteriormente.

Pero en general, las empresas no soportan estos golpes.

Como Kangmei Pharmaceutical, con fraude y quiebras por garantías,

que colapsan la liquidez en un instante,

y algunos sectores de acciones en suspensión, que son abandonados en masa,

caen sin volumen en límites diarios,

esto es muy común en algunas acciones pequeñas del mercado de crecimiento.

Estas acciones no tienen instituciones ni fondos que las sostengan,

y caen en un ciclo infinito de caída.

Yo no participo en este tipo de inversiones,

solo comparto las señales de advertencia y los riesgos relacionados con la reducción de liquidez,

como por ejemplo, cuando el volumen diario de una acción es inferior al 1% de su valor de mercado,

lo que indica mala liquidez.

La mala liquidez no siempre significa que la empresa sea mala,

pero en muchos casos, estas acciones tienen malos resultados.

Si el volumen se mantiene así de bajo,

y no hay fondos que las impulsen,

la situación empeora,

los inversores probablemente quedarán atrapados para siempre,

sin poder vender.

Este tipo de acciones con volumen muy bajo y valor inferior al 1%,

y malos resultados,

son propensas a caídas en masa ante cualquier movimiento,

porque muchos todavía están atrapados,

y cuando caen, lo hacen sin volumen,

la rotación es muy baja,

y el mercado no presta atención.

También existe un problema de profundidad de mercado,

con exceso de oferta de venta,

que puede ser fácilmente manipulada,

y con cualquier movimiento, puede producirse un “flash crash”.

Esto puede deberse a que alguien necesita vender rápidamente,

por ejemplo, por deudas,

o por imposibilidad de vender,

o por liquidaciones forzadas por los corredores,

o por requerimientos de los acreedores,

y aunque no haya compradores, solo pueden vender en masa.

Por eso,

cuando el precio cae en picado,

no siempre es que los grandes manipuladores estén vendiendo,

algunas veces, es simplemente por la mala liquidez,

que la empresa no funciona,

y nadie quiere comprar.

De lo contrario,

si la empresa es buena,

aunque tenga problemas de liquidez,

en los mínimos, siempre habrá alguien que compre.

A veces,

tras una caída fuerte,

el precio repentinamente aumenta en volumen,

si la empresa tiene buen fundamento,

esto puede ser que los que mantenían una postura alcista, finalmente, se vean obligados a vender,

y otros inversores tomen el relevo,

y el precio suba mucho después,

esto es una oportunidad que genera la problemática de liquidez.

Pero en las acciones con reducción de liquidez,

los minoristas, si no tienen suficiente paciencia,

es mejor que no las toquen,

lo que se llama “acciones zombi”.

Por supuesto,

si tienen paciencia, también pueden considerarlas,

como yo (el señor Jin), no tengo suficiente paciencia,

y no invierto en este tipo de acciones.

En cambio,

compro menos,

como en el caso de China Resources Pharmaceutical en Hong Kong,

que es una buena acción,

con baja valoración y buenos resultados,

pero simplemente no sube,

porque muchos fondos extranjeros en Hong Kong están retirándose.

Por eso, estas acciones deben ajustarse a tu carácter,

si no tienes paciencia,

aunque tengan ciertos valores,

no las recomiendo.

Para los inversores con paciencia y enfoque en valor,

una empresa con precio barato, baja valoración,

y buenos resultados,

pero que requiere fondos para seguir,

tiene un margen de seguridad,

y el precio puede subir,

porque al final, comprar acciones es para ganar dinero,

¿Puedes esperar 5 o incluso 10 años? Si no tienes esa paciencia,

estarás perdiendo mucho tiempo.

Como alguien que juzga la liquidez por el volumen de transacciones,

piensa que un volumen alto indica buena liquidez.

Por ejemplo, observar la relación entre volumen y precio,

algunos piensan que más volumen significa mejor liquidez,

lo cual tiene cierta lógica,

pero no olvides que el volumen puede ser manipulado,

el volumen alto puede lograrse mediante “wash trading”,

mientras que el volumen bajo no puede ser alterado de esa forma.

El volumen bajo definitivamente indica mala liquidez,

aunque un volumen alto no garantiza que la liquidez sea buena,

pero al menos, no parece tan mal,

la liquidez es relativamente saludable,

pero no se puede equiparar directamente,

porque nada es absoluto.

Además,

en momentos de mala liquidez,

si compras en gran volumen,

debes tener mucho cuidado con los stops y las ganancias,

no resistir a toda costa.

En resumen,

comparado con las otras cuchillas de valoración y lógica,

la reducción de valoración se centra en el precio,

la lógica en las historias que la respaldan,

y la reducción de liquidez, para inversores con fondos grandes,

una vez que no hay quien asuma, no hay forma de escapar.

Especialmente aquellos que gustan de especular con pequeñas acciones,

pensando que los manipuladores controlan,

finalmente, suelen quedar atrapados,

sobre todo en acciones basura con mal rendimiento,

que hay que tener mucho cuidado.

Para las pequeñas acciones,

desde una perspectiva de inversión en valor,

algunas pueden ser viables.

Como Chow Sang Sang,

que desde el punto de vista del valor, es muy buena,

con buen dividendo.

El ejemplo de Tan Mu Jiang mencionado por Yang Tiannan también es similar,

con bajo PER,

buen desarrollo de negocio,

pero mala liquidez,

es difícil que grandes fondos entren,

porque después de comprar, hay que vender,

y su potencial de crecimiento no es muy alto,

fácilmente caen en la trampa de la liquidez.

No voy a profundizar en la inversión en valor en sí,

solo quiero decir,

que al hacer cualquier inversión en valor,

hay que considerar si el estilo de inversión encaja con tu carácter,

eso es lo más importante.

Es como que las herramientas deben ser compatibles con el usuario,

elige la que mejor se adapte a ti,

no hay una forma o herramienta de inversión absolutamente correcta.

La inversión en valor puede realizarse de varias maneras,

algunos prefieren diversificar,

otros prefieren concentrar,

algunos profundizan mucho,

y otros invierten aprovechando las emociones del mercado,

cada método tiene sus ventajas.

Como Warren Buffett, que habla del “círculo de competencia” y el “margen de seguridad”,

también dijo: “Si no planeas mantener una inversión por 10 años, no la hagas por 10 minutos”,

pero hay quienes dicen que la mayoría de las inversiones de Buffett no se mantienen más de un año,

desconociendo la veracidad de esas palabras y el contexto detrás.

En definitiva,

lo importante es encontrar un método de inversión que encaje con tu carácter.