Inversores más destacados: 林园 董宝珍 段永平 李录

Seguir hablando de estos cuatro grandes,

Lin Yuan,

Dong Baozhen,

Duan Yongping y Li Lu.

Lo que se dijo antes,

en realidad en la inversión elegir la industria,

elegir los objetivos,

en cuanto a capacidad de inversión,

en realidad el señor Lin Yuan es el más fuerte,

porque invertir no es más que tres aspectos,

uno es escoger acciones,

otro es escoger el momento,

es decir, comprar en un precio relativamente bajo,

y luego mantener,

no hay más que tres,

por supuesto, hay otro aspecto que es vender.

De estos tres,

primero,

el señor Lin Yuan es una persona con bastante paciencia,

como en el caso de la marca Maotai que compró,

antes que Dong Baozhen,

en 2003 ya compró,

poco después de salir a bolsa,

y ha mantenido hasta ahora,

sin vender ni una acción,

esa paciencia no la tiene cualquier persona.

El señor Dong Baozhen también vendió,

ganó algo de dinero y vendió,

el señor Lin Yuan nunca vendió,

por eso se puede ver su paciencia.

Y esa paciencia es innata,

yo creo que es innata,

él mismo dice que nació con ella,

así que esto es algo que no se puede buscar a la suerte.

Por supuesto, algunas personas también pueden entrenarse,

para volverse pacientes,

pero esto tiene cierta relación con los genes,

por eso dice que nació con ella,

esto no es una arrogancia.

Él dice la verdad,

solo que algunos no pueden aceptarlo.

Escoger acciones es seleccionar acciones,

esto él lo hace muy bien.

Quizá entre todos,

él es el que más destaca en la selección de acciones,

especialmente en la elección de industrias,

de estos cuatro, él es el más fuerte.

Por eso, si miras estos tres elementos principales,

en cuanto al momento,

yo creo que es más o menos.

En cuanto a acciones,

él también ha hablado en videos,

sobre qué acciones comprar en la primera fase de un mercado alcista, qué comprar en un mercado bajista, cómo es la primera fase de un mercado alcista, cómo la segunda, etc. Él quiere cambiar de acciones,

y también ha mencionado algunas cosas,

esas cosas son generalizadas,

yo creo que están bien,

pero no creo que su principal ganancia venga de eso.

Ya mencioné antes,

que si quieres aprender de los grandes,

aprender en qué es lo más fuerte,

sus ventajas.

En realidad, el mercado de valores en conjunto,

mi comprensión de la inversión es así,

invertir es certeza,

gestionar la certeza o identificarla.

¿Qué es la certeza? Incluye tres aspectos,

primero,

la certeza del mercado,

si estamos en un mercado alcista o bajista.

Este ciclo,

no quieres comprar en el pico alto,

ni vender en el mínimo,

esa certeza es si el mercado está en un ciclo alcista o bajista.

El segundo,

la certeza de la gestión empresarial,

si la empresa es buena o mala,

cómo será en el futuro,

su potencial de crecimiento,

si es una empresa en declive o en auge, si su producto tiene demanda, etc.,

esto es la segunda certeza.

El tercero,

la certeza del inversor,

si eres codicioso,

temeroso,

usando apalancamiento,

si estás pendiente del mercado, etc.,

son aspectos de la naturaleza humana.

Estos tres aspectos de certeza,

en mi opinión, al menos los dos primeros corresponden a estos dos grandes.

Lin Yuan,

su mayor ventaja,

es que la certeza en la selección de industrias y empresas es grande,

por eso, cuando él selecciona acciones,

mira cómo escoge las acciones.

Si eliges acciones,

básicamente siguiendo su método,

porque en estas décadas,

más de 30 años,

su historial de inversión es bastante similar al de Li Lu.

Li Lu empezó en los años 90,

en realidad, antes que Li Lu,

cuando surgió el mercado de valores chino,

en 1992,

él ya empezó.

Y Li Lu quizás todavía estaba en la escuela en ese entonces,

por lo que quizás entró en inversión antes que Li Lu,

y también tiene un historial de éxito mejor.

Su historial de éxito puede ser incluso más fuerte que el de Li Lu.

Por eso, creo que su capacidad de inversión es la más fuerte.

Ha pasado por todo tipo de inversiones,

incluyendo bonos convertibles,

acciones iniciales, y ha ganado dinero en todas,

ha probado todo tipo.

Ahora abarca todo el campo de inversión,

incluso el mercado internacional,

con una precisión en la evaluación de industrias muy buena.

Su capacidad para escoger el momento también es buena,

pero,

el timing en realidad es muy difícil de aprender.

Por eso, algunas cosas,

quizá no puedas aprenderlas,

ni siquiera leyendo muchos libros.

El timing es una técnica de dominio supremo,

ese tipo de cosas es muy difícil de aprender,

a menudo, pintar un tigre y terminar siendo un perro,

eso es lo más fuerte de Lin Yuan.

Puedes aprender cómo estudia las industrias,

o entender qué industrias escoge,

entender su lógica también está bien.

Solo necesitas entender esto,

el primer punto es la incertidumbre en las empresas y las industrias,

a partir de ahí, puedes apoyarte en los gigantes.

Una vez que dominas esto,

capturas la certeza,

que es uno de los pilares más importantes en inversión.

El segundo,

la incertidumbre del ciclo del mercado,

es decir, los ciclos alcista y bajista.

La comprensión de estos ciclos,

en realidad, la incertidumbre no es riesgo,

sino una oportunidad.

He mencionado en otros programas,

que hay que atreverse a comprar en un mercado bajista,

y a vender en un mercado alcista,

al menos, hay que atreverse a comprar en un mercado bajista.

Lo que más profundiza en esto es el señor Dong Baozhen,

porque ya mencioné antes,

la mayor certeza en el mercado de valores es la volatilidad,

la esencia más grande es la volatilidad,

es decir, los ciclos,

el ciclo es la transición entre mercado alcista y bajista,

por eso, hay que comprar en un mercado bajista.

Los dos libros de Dong Baozhen, “La primavera de la inversión en valor en mercados bajistas”,

no los recomiendo por ser libros suyos,

no conozco al señor Dong Baozhen,

no tengo contacto con él,

solo digo que estos dos libros delgados te ayudarán,

cuando termines de leer estos dos libros,

te atreverás a comprar acciones en un mercado bajista.

¿Y qué acciones comprar? Las que recomienda el señor Lin Yuan,

esto no puede ser más claro.

Por eso, si tienes estos conocimientos de estos dos,

el señor Dong Baozhen te ayuda a atreverte a comprar en un mercado bajista,

aprovechando esa certeza del mercado.

¿Qué certezas hay en el mercado? Los ciclos alcista y bajista,

la certeza del ciclo.

Si te atreves a usar los ciclos del mercado para operar en contra de la tendencia,

violando tu propia naturaleza, comprando.

Las dos últimas obras de Dong Baozhen,

aunque no las he leído,

también recomiendo que las veas,

son “El gran juego de Maotai” y “El gran juego de los bancos”.

Por supuesto, la situación de los bancos aún no se ha invertido,

ahora están en un valle,

¿subirán? Eso es otra historia,

pero en esta inversión contraria,

necesitas comprar más cuando caes.

Cuanto más caes,

el riesgo se libera,

mientras su valor pueda volver a la normalidad,

cuanto más caes, más compras,

y más barato será el precio,

y más dinero ganarás en el futuro,

el espacio se crea con la caída,

cuanto más compras, más ganas.

Por eso, comprar en un mercado bajista es clave.

Por eso, estos dos libros de Dong Baozhen resuelven tus problemas psicológicos.

Todo esto tiene que ver con la psicología,

dos aspectos,

uno es el miedo,

el otro es la psicología de la masa.

En ese momento, cuando el Maotai cae tanto,

y tan fuerte,

todos los medios reportan que Maotai no funciona,

los expertos del público dicen que Maotai no funciona.

En ese momento, hay que aprovecharlos,

porque todos piensan que no funciona,

venden,

y no se atreven a comprar,

el resultado será muy bajo.

¿Y en ese momento, deberías comprar? El segundo paso es que debes comprar,

y convencerte a ti mismo,

debes superar el miedo.

Por eso, cuando el libro del señor Dong Baozhen fue escrito,

no solo describe el miedo del público,

sino también el miedo interno del autor.

Cómo vencer tu propio miedo,

para comprarlo.

Por eso, estos dos aspectos de la naturaleza humana,

la mayoría de las incertidumbres vienen de uno mismo.

Por supuesto,

el uso del apalancamiento y esa avaricia es una cosa,

pero el señor Dong Baozhen no lo menciona mucho,

aunque incluso a él le gusta usar apalancamiento,

esto no lo apoyo completamente.

Pero en cuanto a vencer el miedo humano,

el señor Dong Baozhen lo explica muy bien,

el miedo del público,

los medios y los expertos,

y tu propio miedo.

Solo tienes que actuar,

como los grandes que logran cosas,

tienes que hacer esas cosas que otros no se atreven a hacer.

En la inversión en bolsa,

la mayoría de las personas pierden dinero,

aunque no entiendas ese objetivo,

si haces lo contrario a todos,

probablemente ganarás dinero con el tiempo.

Porque la mayoría pierde dinero,

especialmente quienes entienden de acciones.

Básicamente, aunque no entiendas las acciones,

si haces lo contrario a esas personas,

serás su contrapartida,

y tarde o temprano también ganarás dinero.

La lógica es así de simple,

y si sigues las selecciones de acciones del señor Lin Yuan,

básicamente, vas con dos patas,

en la bolsa, perder dinero es muy difícil.

Por supuesto,

debes eliminar esa tendencia a estar pendiente del mercado,

porque si estás pendiente del mercado,

aunque elijas bien las acciones,

como dice el señor Dong Baozhen,

si compras con un margen de seguridad,

la capacidad de mantener también es muy importante,

no eres como Lin Yuan, que tiene talento,

para escoger buenas acciones,

y mantenerlas para siempre.

Muchas cosas son de la naturaleza humana,

la mayoría de las personas están pendientes del mercado,

debes dejar esa costumbre.

Comprar en contra del miedo,

el señor Dong Baozhen te ayuda a resolver ese problema.

Por eso, debes apoyarte en los gigantes,

pero debes saber en qué gigante y en qué hombro apoyarte,

algunos no sirven en el hombro izquierdo,

otros en el derecho,

otros en el izquierdo no sirven,

otros en el derecho sí.

Debes aprovechar las ventajas de cada cerebro.

El tercer gran personaje es el señor Duan Yongping,

Duan Yongping es un seguidor de Buffett,

tiene mucha experiencia en gestión empresarial.

Tiene una característica,

que solo hace en áreas que conoce,

no hace en las que no conoce.

Esto también es el concepto de círculo de competencia que Buffett enfatiza,

no tocar cosas que no conoces,

no involucrarte en empresas que no entiendes.

Él ha estado insistiendo,

repetidamente.

Lo que Buffett transmite es la filosofía de inversión.

En realidad, Buffett no enseña específicamente cómo invertir,

pero nunca lo ha explicado en detalle,

porque es extranjero,

habla en inglés,

vive en otra época,

los objetivos de inversión pueden ser diferentes a los tuyos.

Y Lin Yuan y Dong Baozhen son chinos,

y usan nuestro idioma materno.

Por eso,

en el aprendizaje específico,

es más fácil aprender esto.

Buffett se centra más en la filosofía,

y el señor Duan Yongping en realidad es un seguidor de Buffett.

No es discípulo directo de Buffett,

Buffett no le enseñó personalmente nada,

pero él cree en esa filosofía de Buffett.

Porque Buffett tiene esa filosofía,

es un gran camino,

que en la inversión en valor es muy importante.

Tu dirección general es correcta,

no hacer en áreas que no conoces.

Es decir, no hacer en lo que no entiendes,

básicamente, no perderás dinero,

no tendrás grandes problemas,

pero quizás no ganarás mucho.

Pero invertir es como pelear en guerra,

debes estar en una posición invulnerable,

sin perder dinero,

entonces, ganar será cuestión de suerte,

llega un ciclo alcista,

y automáticamente ganas dinero.

¿Y cuándo comprar? Cuando el precio esté bajo,

el señor Dong Baozhen ya resolvió ese problema.

¿Y qué comprar? El señor Lin Yuan ya resolvió ese problema.

¿Y hay cosas que no deberías comprar? El señor Duan Yongping te lo dice,

no compres cosas que no conoces.

¿Y cómo conocerlas? Mira videos todos los días,

estudia las empresas constantemente,

si Lin Yuan dice que esa empresa es buena,

estudia lentamente.

Y si aún no puedes entenderla,

y no tienes confianza en ella,

entonces no compres,

porque en el proceso de caída constante de las acciones,

aunque se compre más en la caída,

esto resuelve tu problema psicológico,

pero el señor Dong Baozhen también dice claramente,

que debes entender bien esa empresa,

porque cuando el mercado cae sin sentido,

y todos dicen que va a quebrar,

tú también tienes miedo,

solo si entiendes realmente esa empresa,

puedes estar tranquilo.

Solo si entiendes bien,

no hagas en lo que no conoces,

esto significa que solo cuando tengas verdadera confianza en esa empresa,

te atreverás a comprar más en la caída.

Por eso, aprovechar la certeza del ciclo y la confianza,

para comprar con audacia,

y operar en contra de la tendencia,

primero, debes conquistar tu propia naturaleza humana,

esto es subjetivo,

conquistar tu naturaleza humana,

aprovechar las debilidades humanas,

el miedo de los demás,

tu avaricia.

Por otro lado, es objetivo,

racional,

es decir, entender realmente esa empresa.

Por eso, el señor Duan Yongping dice que no hacer en lo que no conoces,

esto es precisamente eso.

¿Y cómo entenderlo? Como Lin Yuan,

investigando continuamente,

de esa forma, entenderás claramente.

Además,

el señor Duan Yongping también mencionó dos aspectos específicos.

Uno es la fortaleza del señor Duan Yongping,

que es su modelo de negocio,

hay que entender el modelo de negocio,

hay que comprender esto,

es decir, entender la industria,

o entender la empresa,

esto también es muy importante.

Pero, lamentablemente,

esto es algo muy difícil.

Precisamente por su dificultad,

no puedes lanzarte a aprender todo,

querer tocar todos los sectores,

como Zhang Lei,

esto es lo que más se evita en la inversión en valor.

Solo concentrándote,

puedes reducir la dificultad,

como cuando dominas 18 armas,

y aún así, no sabes usar ninguna.

Solo entrenando una espada,

o como Cheng Yaojin con su trío de armas,

puedes ser invencible en el mundo.

Se trata de reducir tu alcance,

y enfocarte en un solo camino,

para lograr avances.

Porque en inversión,

solo necesitas enfocarte en unas pocas empresas,

y así alcanzar un nivel superior de riqueza.

Muchos ricos en toda su vida,

se han concentrado en unas pocas empresas,

y eso les ha hecho ganar mucho dinero,

la clave está en eso.

El modelo de negocio es una acción de alta dificultad,

y precisamente por eso,

no puedes estudiar el modelo de negocio de una empresa hoy,

y mañana otro sector,

porque seguramente fracasarás,

y terminarás siendo la hierba de otros.

Con una comprensión superficial,

o malinterpretando,

o solo por escuchar unas pocas palabras de otros.

Por eso, el señor Duan Yongping dice que no hacer en lo que no conoces,

porque le da mucha importancia al modelo de industria,

si el modelo de industria es bueno,

la empresa también será buena.

No necesitas ver demasiados estados financieros,

solo tener una idea general.

La seguridad del margen no es muy alta,

lo más importante es su potencial de crecimiento.

Especialmente ahora, donde el desarrollo de la industria cambia muy rápido,

es aún más importante entender el modelo de industria.

Sobre todo en empresas de internet y alta tecnología,

el reconocimiento del modelo de industria es muy importante,

por eso, todos siguen aprendiendo.

El tercer aspecto en que el señor Duan Yongping es fuerte,

es la cultura empresarial,

que también es muy valorada,

porque él ha gestionado empresas,

y sabe lo importante que es la cultura empresarial.

Y la cultura empresarial, en realidad,

no puede reflejar la riqueza,

porque en los estados financieros no se puede medir cuánto vale la cultura de una empresa.

Por eso,

en una empresa,

la cultura puede ser lo más importante,

porque las ganancias provienen de los ingresos.

Y se necesita buena gestión interna,

para que los ingresos menos los costos,

den beneficios.

Al mismo tiempo,

hay que hacer buen trabajo de ventas,

para que los productos puedan venderse sin problemas.

Los productos los hacen las personas,

esto parece en los estados financieros,

pero la fuente de la empresa son las personas,

cómo un grupo de personas trabaja unido,

tiene mucho que ver con la cultura empresarial.

Alibaba, por ejemplo, logró el éxito,

además de muchas otras razones,

también tiene que ver con su cultura empresarial positiva.

En aquel entonces, muchas empresas como Alibaba existían,

pero ¿por qué solo Alibaba sobrevivió? Por un lado, por suerte,

por otro, quizás también por su cultura empresarial.

Por eso,

la cultura empresarial es vital para el desarrollo de la empresa.

Además,

creo que la cultura empresarial no solo es una característica de la empresa,

sino que también se puede aprender leyendo libros relacionados,

como “Built to Last” (Construidos para perdurar), etc.

Eres un creador de relojes o un relojero,

pero en mi opinión, la comprensión de la cultura empresarial,

no se limita solo a esas cosas,

porque cada empresa,

cada industria,

necesita una cultura empresarial adecuada,

no hay una cultura universal que sirva para todos,

eso no funciona así.

Pero eso es una probabilidad alta,

si la empresa tiene cultura,

empleados,

y capacidad de innovación,

más dispuestos a colaborar,

más dispuestos a corregir errores,

funciona en muchas industrias,

pero en algunas otras, se necesitan culturas específicas.

No quiero extenderme en estos temas,

porque la cultura empresarial debe ajustarse a la industria,

a la empresa en sí,

e incluso a las diferentes etapas de desarrollo de la misma,

no es algo tan simple.

Quizá una empresa en crecimiento en su etapa inicial necesita un tipo de cultura,

pero cuando se estabiliza,

en realidad necesita otra cultura.

A veces, la cultura empresarial ya está definida desde los inicios del fundador,

pero mantenerla a largo plazo es muy difícil.

Pero si mantienes el carácter de un niño joven,

puede ser más útil para la innovación.

Pero, con la edad, buscar siempre innovación quizás no sea bueno,

puede ser mejor para la estabilidad,

no recomiendo que a los 60 años aún emprendas.

Por eso, este tema requiere análisis específico según cada caso.

Por supuesto, esto es otro tema,

especialmente importante en empresas en crecimiento,

esto también lo consideran los que hacen inversión de riesgo y trabajan en el mercado primario,

en ese aspecto,

no quiero extenderme.

Por eso,

el señor Duan Yongping valora más no hacer en lo que no conoces,

solo así podrás identificar buenos modelos de negocio y sectores,

y debes concentrarte.

La cultura empresarial,

la usa para identificar empresas,

me parece que lo dice de forma clara y concisa,

pero en realidad, el foco de la inversión es esto.

Por supuesto,

todo esto solo en la identificación de acciones,

su alcance completo,

no hacer en lo que no conoces,

incluyendo modelos de negocio,

cultura empresarial,

todo esto ayuda a cómo escoger acciones.

Ya hablamos antes de escoger acciones,

timing,

y mantener,

él se enfoca más en la primera parte, en escoger acciones.

Tiene cierta similitud con el señor Lin Yuan,

solo que Lin Yuan tiene más valor para mantener,

pero no mencionó por qué puede mantener tanto tiempo.

Finalmente, hablando del señor Li Lu,

se refiere a la inversión a largo plazo,

como BYD, que compró hace más de diez años y subió y bajó.

Después de diez años en caída,

ahora empieza a rebotar,

por eso, es un inversor a largo plazo.

Realmente, es discípulo de Munger.

El señor Duan Yongping solo es seguidor de Buffett,

solo cree en la filosofía de Buffett.

Li Lu fue entrenado directamente por Munger,

tiene una gran posición en sus inversiones,

que se centra en las tendencias,

los cambios sociales,

los cambios en las empresas,

aprovechar los cambios para ganar dinero.

Por supuesto,

aunque invierte a largo plazo,

a veces ajusta su cartera con frecuencia,

esto no es contradictorio,

en el futuro, si hay oportunidad, quizás hablemos de esto.

Algunas personas tienen ese estilo.

Rebalancear la cartera,

yo también lo hago a menudo,

rebalancear no es contradictorio con mantener a largo plazo,

como mencioné antes,

la inversión a largo plazo y la inversión en valor,

no son exactamente iguales,

son conceptos relacionados pero no iguales.