Calendar Spread : Définition et fonctionnement

Le calendar spread est une stratégie avancée de trading d’options qui permet aux traders de tirer parti de la dépréciation temporelle des contrats d’options. Cette méthode consiste à acheter et vendre simultanément des options ayant le même prix d’exercice mais des échéances différentes. Approfondissons ce concept pour en comprendre le fonctionnement et les usages.

Qu’est-ce qu’un calendar spread ?

Le calendar spread, également appelé horizontal spread ou time spread, est une stratégie de trading d’options où l’on achète et vend en même temps deux options du même type et au même prix d’exercice, mais avec des dates d’échéance différentes. Cette approche est privilégiée lorsque le trader anticipe une faible évolution du prix de l’actif sous-jacent à court terme mais des variations plus importantes à long terme.

On distingue principalement deux types de calendar spreads :

1. Calendar call spread : achat d’une option call à long terme et vente d’une option call à court terme au même prix d’exercice.
2. Calendar put spread : achat d’une option put à long terme et vente d’une option put à court terme au même prix d’exercice.

Ces deux stratégies visent à profiter d’une dépréciation plus rapide de l’option court terme par rapport à l’option long terme.

Comment fonctionne la stratégie de calendar spread en trading d’options ?

La stratégie de calendar spread repose sur les différences de dépréciation temporelle et de volatilité entre des options de même prix d’exercice mais à échéances distinctes. Elle se structure généralement en deux étapes principales :

1. Vente d’une option court terme : le trader vend une option (call ou put) à échéance proche au même prix d’exercice que l’option longue qu’il souhaite acheter. Cette option court terme subit une dépréciation rapide à l’approche de l’échéance.

2. Achat d’une option long terme : simultanément, il achète une option du même type et au même prix d’exercice, mais avec une échéance plus éloignée. L’option long terme se déprécie plus lentement, ce qui est essentiel pour la réussite de la stratégie.

L’objectif est que l’option court terme perde de la valeur plus vite que l’option long terme, afin de permettre au trader de profiter de la différence de rythme de dépréciation.

Exemples de calendar spread

Pour mieux saisir le fonctionnement des calendar spreads en pratique, examinons quelques exemples :

1. Calendar spread acheteur avec call :

   • L’actif cote à 50 $
   • Vente d’une option call 1 mois avec prix d’exercice de 50 $ pour une prime de 2 $
   • Achat d’une option call 3 mois avec prix d’exercice de 50 $ pour une prime de 4 $
   • Coût net : 2 $ (4 $ payés – 2 $ reçus)
   • Scénario idéal : le prix de l’actif reste proche de 50 $ jusqu’à l’expiration du call court terme

2. Calendar spread acheteur avec put :

   • L’actif cote à 100 $
   • Vente d’une option put 1 mois avec prix d’exercice de 100 $ pour une prime de 3 $
   • Achat d’une option put 3 mois avec prix d’exercice de 100 $ pour une prime de 6 $
   • Coût net : 3 $ (6 $ payés – 3 $ reçus)
   • Scénario idéal : le prix de l’actif reste proche de 100 $ à l’expiration du put court terme

3. Calendar spread vendeur avec calls et puts :

   • L’actif vaut 75 $
   • Vente d’un call et d’un put 3 mois, tous deux avec prix d’exercice de 75 $, pour une prime totale de 10 $
   • Achat d’un call et d’un put 6 mois, tous deux avec prix d’exercice de 75 $, pour un coût total de 14 $
   • Dépense nette : 4 $ (14 $ payés – 10 $ reçus)
   • Potentiel de gain : mouvement significatif du prix dans un sens ou dans l’autre

Conclusion

Les calendar spreads, notamment vendeurs, offrent aux traders une méthode avancée pour exploiter la dépréciation temporelle des contrats d’options. En achetant et en vendant en même temps des options à échéances distinctes, il est possible de construire des stratégies qui bénéficient d’une faible volatilité à court terme tout en maintenant une exposition aux fluctuations potentielles à long terme. Toutefois, ces stratégies demeurent complexes et comportent des risques spécifiques. Il est donc essentiel de bien comprendre leur fonctionnement et leurs implications avant de les mettre en œuvre dans ses opérations de trading.

FAQ

Qu’est-ce qu’un calendar spread vendeur avec put ?

Un calendar spread vendeur avec put consiste à vendre une option put à échéance rapprochée et à acheter une option put à échéance plus éloignée, toutes deux au même prix d’exercice. Cette stratégie vise à profiter de la dépréciation temporelle et des variations de volatilité sur les options.

Qu’est-ce qu’un calendar spread vendeur ?

Un calendar spread vendeur est une stratégie d’options qui consiste à vendre une option court terme et à acheter une option long terme au même prix d’exercice, dans le but de profiter de la dépréciation temporelle.

Quelle est la différence entre calendar spread vendeur et acheteur ?

Le calendar spread vendeur profite d’une baisse de la volatilité, tandis que le calendar spread acheteur bénéficie d’une hausse de la volatilité. Le vendeur vend l’option court terme et achète l’option long terme ; l’acheteur fait l’inverse.

Le calendar spread est-il une stratégie pertinente ?

Oui, le calendar spread peut être une approche pertinente pour gérer le risque et tirer parti de la dépréciation temporelle dans le trading d’options.